星石投资：疫情全球扩散或带来宽松力度强化，A股短期休整后更健康

　　事件：

　　24日全球或受新冠疫情扩散，恐慌情绪加剧，道琼斯指数狂泻逾1000点，回吐2020年涨幅；纳斯达克指数下跌3.71%；欧洲市场法国CAC40下跌3.94%；德国DAX下跌4.01%；意大利指数下跌5.50%；与此同时，恐慌指数VIX暴涨46.55%，市场避险情绪飙升，黄金期货价格续创7年新高。

　　受此波及，A股也发生了一定的异动，截止25日中午收盘，上证综指下跌2%，沪深300下跌1.63%，创业板指下跌1.96%。

　　点评：

　　总的来说，短期来看，我们认为此次外围疫情扩散带来的恐慌情绪，可能对国内资本市场造成一定的影响，但是影响应该比较有限；主要的原因在于中国疫情是最早扩散、也是最早恢复的，在国内政府强有力的应对下，已经在往向好的方向发展，国内复工复产也在有序开展；而海外的节奏滞后中国整整一个月。即使短期A股发生一定的震荡盘整，对整个市场来说也比较健康，为更多资金入市提供了良机。

　　而从中长期来看，由于海外疫情存在不确定性，可能会压制国内的外需业务，但是中国的对外依存度已经大幅下降。如果疫情发酵对全球经济造成冲击，预计未来全球宽松力度也会有所强化，届时在流动性比较充裕的背景下，成长股有望受益。

　　疫情扩散或是海外市场下跌的主要原因，但是A股已经经历过了疫情冲击最大的阶段

　　短期来看，全球疫情扩散会对市场情绪形成冲击，这或是海外资本市场大幅下跌的主要原因。

　　而就国内的情况而言，国内疫情带来的恐慌情绪已经在春节后开盘首日（2月3日）得到一次性宣泄，当日全部A股3700只股票有超过3100只跌停，沪指跌幅将近7%，可以说反应程度远胜于当前的外围市场。所以，昨日外围市场的大跌，只是在经历A股曾经经历过的事，而这个事A股已经经历过了，所以受到的影响应该也会小很多。

　　中国疫情已经得到了较好的控制，中国经济活动正在有序恢复

　　近期国内疫情已经得到初步控制：根据国家卫健委的统计，2月24日全天除湖北以外地区新增确诊病例已经下降到个位数，全国23个省级行政单位实现确诊病例零增长。叠加近期降息、减免中小企业的社保缴费等各类逆周期调节举措持续出台，全国各地复工复产也在有序地推进，近期A股整体表现比较坚挺，尤其是成长股一枝独秀。年初至今（截至今天午盘），创业板指上涨了24.34%，

　　海外冲击叠加A股积累一定涨幅，不排除会震荡盘整，但市场会更加健康

　　A股目前的国际化程度越来越高，与海外市场的关联度也在增强，所以受到一定的波及在所难免，叠加春节之后A股积累了一定的涨幅，所以A股不排除短期震荡盘整。我们认为对于当前的市场，震荡休整反而更加健康，为更多的资金入市提供良机。

　　中长期来看，如果海外疫情持续发酵，全球宽松力度会进一步加大，成长股更受益

　　目前海外疫情刚刚开始爆发，未来情况如何还具有一定的不确定性，仍然需要对相关情况进行跟踪。如果相关国家采取限制人员流动、限制商品进口等举措，可能会对外需产生一定的影响，出口占比比较高的企业可能会受到一定影响，但是由于中国对外依存度大幅下降，所以冲击相对有限。而如果海外疫情持续发酵至对全球经济造成影响，预计全球范围的宽松力度也会进一步加强，届时在流动性更加充裕的背景下，成长股有望受益。