金融战“疫”必胜逻辑｜鹏华基金：同舟共济 坚定信念 看好中国经济的发展韧性

　　编者按：春节期间，受“疫情”及英国脱欧等因素影响，全球股市以及大宗商品出现了大幅下挫，恐慌情绪蔓延，庚子年首个交易日A股跟随外盘补跌。截止2月3日收盘，上证指数跌7.72%，深证成指跌8.45%，创业板指跌6.85%，虽然沪指盘中创23年以来最大跌幅，与全球市场进行对比，A股调整幅度明显小于外围市场假期跌幅，北上资金加速抄底，净流入约200亿元；相比2003年“非典”时期，当下A股的估值中枢远好于彼时。后期恐慌情绪的拐点主要取决于三方面：一是，新增确诊病例和新增疑似病例的走势；二是，基本面的预期；三是，逆周期对冲政策的力度。对此，机构纷纷发表观点，详述必胜逻辑与投资策略。

　　2020年新春，一场突如其来的肺炎疫情让全国人民进入紧急战“疫”状态。在疫情防控攻坚战下，资本市场也如期迎接开市挑战，金融行业在认真落实防控要求的同时，努力维护市场业务平稳有序运行。鹏华基金暨1月26日紧急决策向湖北核心疫区捐赠500万元驰援抗击疫情，连日积极落实监管通知，紧急启动应急预案，切实保障金融服务顺畅。对于疫情带来的经济“重感冒”，我们坚定看好中国经济长期发展的韧性，坚定党中央和全国人民战胜困难的决心，立足本源，坚守正道，同舟共济，共克时艰。

　　席卷而来的肺炎疫情对当前中国经济无疑是一次意外的打击，但从过往经验看，疫情对经济活动和资本市场的影响是短期的，并不会改变中长期趋势。 正如鹏华基金副总裁高阳在新春贺词中提及，“有时候展望未来一年的行情是困难的，事后回看也往往是徒劳的，但是展望未来十年的图景反而是相对清晰的。” 他认为，从经济发展的历史进程来看，我们身逢传统产业转型升级和新一代数字经济崛起的投资新时代，作为专业投资机构，公募基金公司得以近距离观察见证等方式，深切感受到中国经济的韧性、多元消费的活力、先进制造的动力以及科技创新的魅力。

　　多元消费的活力

　　消费产业亮点纷呈，消费升级与品牌化不断深入，新消费、新渠道异军突起。在社零增速稳步下台阶的过程中，一二线城市以进口车，化妆品和高端白酒等为代表的消费升级品类持续保持两位数增长，品牌快消品和连锁餐饮快速下沉三四线城市，为低线城市居民追求美好生活提供更多选择。随着支付手段的进步和物流效率的提升，拼多多和聚划算们将电商的品类和覆盖人群不断扩大。新零售的崛起正在重塑供应链格局，同时渠道碎片化的过程中，以小红书和抖音为代表的社交直播电商异军突起，主播成为新的渠道阵地。在消费方式上，视频会员、音乐订阅等数字消费更呈现爆发式增长，优质内容付费正在成为越来越多人的共识和习惯。

　　先进制造的动力

　　先进制造业过去多年的产业升级一直在有条不紊地循序推进。比如在电子行业，中国的许多苹果供应商企业已从过去的预备队升级为能为客户提供整体创新方案的核心供应商，在产业链上实现了对欧美日韩台等众多同行厂商的赶超和替代。在备受关注的半导体领域，国内企业近年来在材料、设备、制程、封测等多个环节均取得了长足的进步，华为被“卡脖子”无疑又加速了这一进程。客观上而言，中国企业在技术上离国际对标公司还有很大的差距，但这一差距和十年、五年前比，无疑在快速缩小，假以时日，我们终将突破剩下的关键领域和关键环节。

　　此外在一些偏周期的传统制造业领域，比如工程机械和重卡行业，随着中国宏观经济周期的波动性下降，经历了上一轮经济周期检验，并在下行期持续加大研发投入埋头苦干的优质公司，产品技术不断升级迭代，核心零部件逐步实现国产替代，凭借极强的产品力和性价比在全球市场的占有率加速上升，盈利的体量和市值也在2019年创出了历史新高。未来这些盈利稳定性和持续性已经大幅提高的先进制造企业将获得海内外投资者的重新定价。

　　科技创新的魅力

　　在医药创新领域，我们同样欣喜地看到国内头部创新大药企经过多年的潜心研发，逐渐步入收获期，Pipeline进度不断刷新，从跟随仿制升级为原研首创，开始同全球顶级药企同台竞技。一批本土科学家在国内PE和资本市场的大力支持下，整合全球一线科学和商业资源所创立的生物科技公司，在过去的一年里相继发布多款重磅产品或取得重大临床进展，开始在国际舞台崭露头角。中国的医药创新力量正在快速崛起，未来将为人类健康贡献更多的中国方案、中国智慧。

　　鹏华基金副总裁高阳表示，科技创新的演进和影响放在一年的维度里往往是缓慢而微小的，但放在五年、十年的维度里又常常是惊人的。这些激动人心的技术创新所带来的巨大商业价值和社会价值也正是我们践行价值投资的根源所在。未来十年一批中国头部企业将逐步成长为世界级的公司，这一过程呼唤并需要更强大的资本市场提供金融服务。

　　公募基金公司不仅要坚定中国经济长期发展的信念，更是不断在学习中进化，在创新中精进，切实提升金融服务实体经济能力，坚守初心，牢记使命，通过财富增值方式让更多人分享中国经济高质量发展和中国企业转型升级的成果。