基金经理版“我太南了”：“从英雄到狗熊只需要一年时间”

　　导读：曾有夺过冠军的私募基金经理告诉笔者，当年夺冠时，某大行总行负责人和他一起商量发行新产品，参加多场私银的交流会，成为座上嘉宾；但随后进入熊市，其操作风格不能适应市场，产品净值一落千丈，甚至有支行理财经理气势汹汹要求客户赎回，并质问他为什么业绩如此差，“从英雄到狗熊只需要一年时间”。

　　来   源丨21世纪经济报道 21ziguan +（ID：jjbd21）

　　记   者丨叶麦穗

　　编   辑丨马春园

　　近期A股在3000点震荡，偏股型基金的业绩备受关注。截至12月24日，业绩翻倍的主动权益基金已达4只。

　　同时，权益基金整体表现亮眼，剔除今年新成立的主动权益基金，平均业绩涨幅逼近40%，其中广发基金连中三元，目前位居冠亚季军，今年折桂几无悬念。

　　不过熟悉的味道，熟悉的配方，明星基金经理呼之欲出，基金公司又开始大力营销，“日光基”再现江湖。

　　广发3只基金争夺冠军

　　截至12月24日，共有4只主动权益基金（含普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型）年内回报在100%以上，其中三只来自广发基金，分别为广发双擎升级、广发创新升级和。其中，广发双擎升级今年上涨123.52%，是唯一一只涨幅超过120%的基金。另外一只是银河创新，今年涨幅100.46%。

　　此外，交银成长(519692)30混合、诺安成长、华安媒体互联网、交银经济新动力、银华内需、交银经济新动力混合和广发小盘今年净值涨幅都超过95%，最近几个交易日也有翻倍的可能。

　　今年A股市场整体偏暖，是公募基金较为擅长的白马行情，因此偏股型产品的整体收益接近40%，炒基跑赢炒股。

　　11月份，业绩翻倍的基金还屈指可数；进入12月年度排名战的关键时刻，加上行情给力，公募基金业绩争夺战愈发激烈，排名交替上升，业绩翻倍基金从月初的1只，扩大到10只；不过近几日市场出现调整，部分产品涨幅回落，翻倍基金目前数量为4只。

　　在4只业绩翻倍的基金中，广发基金经理刘格菘成为大赢家，广发双擎升级混合、广发创新升级混合和广发多元新兴股票3只基金均由他管理。

　　取得优异成绩，和刘格菘对今年A股节奏的把握不无关系。从二季度开始大力布局科技股，截至三季度末，3只基金的前十大重仓股七成以上为科技类个股，包括长电科技(600584,股吧)、中国软件(600536,股吧)、圣邦股份(300661,股吧)等年报表现突出个股。

　　观察刘格菘所管理基金的季度持仓变化，以广发双擎升级为例，第一季度重仓了招商银行(600036,股吧)，该股在一季度表现凌厉；在二季度换成了科大讯飞(002230,股吧)、伊利股份(600887,股吧)、齐心集团(002301,股吧)等大消费股；到了三季度则集中猛攻电子和计算机板块，其中通富微电(002156,股吧)、长电科技等半导体后周期封装板块，合计持仓近9%。

　　明星带货能力超强，从广发双擎升级混合的业绩报看，规模从二季度末的3575.6万份，暴增至三季度末的4.96亿份，增加10倍有余。

　　随后广发双擎开始限购。11月1日起，购买上限为10万元，基金转换也是10万元限额；12月4日起，限购标准提高了100万元。

　　新产品趁热打铁

　　从刘格菘过往业绩来看，此前在融通基金任基金经理时，业绩并不突出。

　　根据天天基金网统计，其在融通基金期间曾管理过5只偏股型产品，业绩均较为平淡。他管理时间最长的一只是融通领先混合，任职天数为2年零57天，任职回报为19.03%，同类平均回报为29.63%，排名整体偏后。表现相对较好的融通新能源灵活配置，其管理1年零57天，期间上涨6.3%，同类基金下跌6.18%，基金排名在前20%。

　　刘格菘一战成名后，新产品趁热打铁，接踵而至。12月20日，广发科技创新混合型证券投资基金正式发售，首次募集规模上限为10亿元。根据发售公告有关规定，广发基金管对12月20日有效认购申请采用“末日比例确认”的原则予以部分确认，该基金有效认购申请确认比例为3.298068%，公募基金行业配售比例再创新低。

　　春风得意马蹄疾，不过A股基金市场一向有冠军“魔咒”。由于市场风格变化迅速，一旦风格切换，此前的业绩大牛，来年很可能业绩垫底。

　　私募排排网基金经理夏风光接受21世纪经济报道记者采访时表示，评价一个基金管理人优秀与否，起码要站在3-5年的时间长度上，因为基金管理人的择时择股能力，需要不同的市场环境检验，投资风格、风险控制能力，也需较长周期体现。如果仅站在年度排名的角度上选择基金管理人，可能会陷入一个误区，未必能实现良好的投资预期。应更多关注5年期评价优秀的基金管理人和基金产品。

　　在大基金公司为了排名你追我赶之际，也有小公司绞尽脑汁避免垫底。今年以来，在指数整体上涨情况下，仍有16只基金收益为负，其中格林伯锐灵活配置的表现垫底，年内跌幅超过20%。此外，创金合信、金信等公司产品的业绩整体靠后。

　　记者手记：

　　冠军常有 常胜将军不常有

　　距离今年结束，仅剩几个交易日。虽然今年算不上大牛市，但在上证综指上涨20%、创业板指上涨40%的背景下，仍有多只基金实现翻倍，偏股型基金的平均收益接近40%，对基民来说无疑是一个丰收年。凭借多只产品名列前茅，刘格菘拿下今年公募基金之王的桂冠几无悬念。基金公司公司也趁热打铁，不遗余力的包装新冠军，趁机推出新基金，毫无意外的热卖。不过需要提醒投资者的是，A股市场上历来是冠军常有，而常胜将军却不常有。不幸的是冠军魔咒发生的概率，还挺高。上一任明星基金经理是中邮基金的任泽松，其因持股集中、风格彪悍，也曾问鼎公募之王。任泽松的崛起，一度让喜欢蓝筹和白马风格的基金经理无所适从。不过2015年之后，A股市场发生剧烈震荡，风格从小盘成长股切换到大盘蓝筹股，任泽松的业绩一落千丈，多只基金踩雷。并没有贬低任何基金经理的意思，起码在某一段时间，他们给持有人带来了实实在在的收益。不论是公募还是私募，都曾出现过明星基金经理陨落的情况。曾有夺过冠军的私募基金经理告诉笔者，当年夺冠时，某大行总行负责人和他一起商量发行新产品，参加多场私银的交流会，成为座上嘉宾；但随后进入熊市，其操作风格不能适应市场，产品净值一落千丈，甚至有支行理财经理气势汹汹要求客户赎回，并质问他为什么业绩如此差，“从英雄到狗熊只需要一年时间”。年年岁岁花相似，岁岁年年人不同。之所以出现这种情况，并不是因为明星基金经理不厉害，而是市场太厉害了，好像海上的风浪，让人捉摸不定。当市场风格契合基金经理的风格时，当年的业绩就会亮眼；一旦风格转换，又可能被狠狠摔下马。目前公募基金数量已超过6000只，如何选择产品是个技术活。有人曾问笔者如何选择基金，笔者只有一个办法，就是看基金经理跟投情况，特别是跟投500万以上并能长期持有的，这种方法当然无法选出最好的基金，但可以防止买到最差的。

　　本期编辑 辛继召

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