20年大盘涨幅不到140% 嘉实泰和封转开前后累计回报超29倍

　　面对今年来市场震荡，不管是行业还是公司层面均呈现分化态势。在行情分化中，越来越多的投资人意识到：炒股不如买基金，“与成功者为伍”是多么的重要。公募基金的确隐藏着许多闷声为投资人赚钱的“真英雄”，关键是要有一双善于发现的眼睛。其中嘉实泰和由嘉实首只封基“基金泰和”封转开而来，曾在长达15年的封闭期中，收益翻了近十倍，封转开以来续写佳绩，20多年累计收益超29倍，同期上证综指涨幅还不到140%。

　　根据2014年基金中报披露数据，从1999年4月8日成立，基金泰和15年封闭期内累计净值上涨达926.78％，超越同期上证综指涨幅856.70个百分点。据Wind数据统计，截至2019年12月4日，嘉实泰和自2014年4月4日封转开以来累计回报已达192.23％，年化回报达20.80％，同类排名7/166；2019年来收益率达60.19％，位居同类前3％；叠加封闭期业绩，20多年来（1999年4月8日到2019年12月4日）已累计回报超29倍，达2900.56%，同期上证综指涨幅仅为139.52%。

　　目前嘉实泰和由嘉实基金(博客,微博)成长投资策略组投资总监归凯亲自管理。归凯拥有13年证券从业经验，经历多轮牛熊市场考验，其在投资上是一位注重选股、淡化择时的长期主义者，以追求长期业绩卓越为目标，避免短期大起大落；在选股上，主要是从商业模式、竞争优势、产业趋势这三个更本质、更长期的维度出发分析公司，立足长期，看长做短，在“雪道”足够长的领域寻找好生意和好公司，最终收获时间的玫瑰。

　　操作策略表现为，以长期看好的战略性资产为主，阶段性成长的战术性资产为辅！努力赚业绩成长的钱，较少参与风格或主题轮动；而且除非面临系统性风险，否则不做大的仓位操作，主要靠调整持仓结构来应对市场风格变化。

　　Wind数据显示，自2016年3月10日归凯接手管理嘉实泰和基金以来，截至2019年12月4日该产品净值阶段上涨63.53%，位居行业前10%；同期上证综指仅上涨0.54%，而创业板指则下跌15.07%，业绩超额回报明显；从2016年2季报至2019年3季报期间，该产品平均持股仓位为91%，整体维持高仓位运作。

　　在归凯看来，近期持续震荡调整的主因是经济下行压力叠加显著上升的CPI导致的，这一宏观要素组合会让部分投资者担心出现滞涨风险。预计CPI在明年二季度后会逐步走低。因此，CPI在年底前后可能是压力最大的阶段，对市场预期还是会有所扰动。但在国内金融市场打破刚兑和房地产大周期见顶后，股票资产在各类资产中的吸引力显著增强，所以中期维度还是非常看好股票资产的表现。