从医学院到金融机构，汇添富创新医药基金经理郑磊首次披露投资心得

　　老揭注意到郑磊(博客,微博)，还是在他担任中海医药健康产业基金经理时。彼时，中海医药健康产业因为业绩出色，成为市场追捧的主题基金。

　　在近三年的任期内，郑磊所管理的中海医药健康产业回报为46.70%，大幅跑赢同期沪深300（22.73%）。

　　2017年底，郑磊加盟汇添富基金，担任汇添富创新医药基金基金经理。汇添富创新医药基金成立刚满一年，郑磊用出色的业绩，交出了令投资者满意的答卷。

　　截至8月16日，汇添富创新医药累计回报41.41%，位居同类第1（同期业绩基准涨幅-2.62%），今年以来收益50.98%（同期业绩基准涨幅13.68%）。

　　由于医药行业专业性非常强，需要专业的医药投研团队，医药主题基金也需要极高的专业化背景的基金经理管理，郑磊就读于复旦大学医学院，因为读硕期间考取了CPA，毕业后即进入国泰君安担任医药研究员，再到中海基金担任医药分析师、基金经理，现任汇添富创新医药基金经理。

　　汇添富的小伙伴告诉我，这是郑磊首次，接受媒体专访，也是首次出镜。

　　本期《揭面》，老揭独家对话汇添富创新医药基金经理郑磊。

　　以下为访谈实录文字版：

　　老揭：你是专业的科班出身，一般都是医院或者医疗机构，我看你一毕业就进入券商了，你怎么想的进入投资行业呢？

　　郑磊：因为我是毕业于复旦大学医学院，我们大多数毕业还是去做医疗机构或者是公务员机构等等，入投资这个行业对我来说也是蛮吸引的，可能从某种程度上也是一种缘分，当时读硕士的时候，富有余力考了一个CPA，当时在学校考出来一个CPA，就想着这个东西考出来以后有点用吧，因为我们学校有一个BBS，就会在那边有意搜索一些实习的信息，后来发现CPA通过以后，再结合自己的医药专业，从事证券投资行业也是一个很不错的选择。因为证券投资行业分了很多行业研究，里面关于医药行业研究有一个专门的条件，最好是专科毕竟加有相关的金融证书，我想这个和我当时背景还是蛮契合的。所以在硕三的时候找实习，然后找工作都是有意往这个方向走。那个时候在10年前，2009年，应该是第一份证券实习做了国泰君安，后来也是在国泰君安留下来，也是很偶然的机会进入这个行业，也一直在这个行业里面专职的学习下去了。

　　老揭：我关注到你在上一家基金公司的时候，你那个时候业绩已经非常出色了，你来到汇添富，你的业绩也是在同类业绩里面排名第一的，你可以跟我们说一下你是怎么做到的？

　　郑磊：其实我一直觉得，因为我是从15年到现在差不多快5年的投资经历了。这个时间自己觉得真的不算特别长，即便过去这5年，也许在某些阶段还取得不错的成绩，还是有很多还需要去学习的地方。可能跟大家分享一点，我过去在某些阶段可能还不错的，或者我觉得这几年从过去很多经验中总结出来好的方法，可以跟大家分享一下。

　　要有一个很正确的投资理念，因为目前还是有一个相对比较成熟的投资体系，这个投资体系有几个方面：

　　1、选择高质量的证券，大家对高质量的证券肯定理解不一样，一定要选择那些基本面能够持续稳定成长的这些公司，把这些公司给挑出来，当然这里边有很多标准。

　　2、把这些公司如果挑出来以后，如何组合在一起，一定要有一个组合思维，这一点在这几年做投资管理中，我认为越来越重要。因为国外的基金经理英文是Portfolio  Manager，它是一个组合管理基金，为什么不叫个股基金，或者是其他的阿尔法基金经理，它叫组合，其实组合管理思维我这几年在做投资的时候，我自己体会非常多，即便你看一个公司，买一个公司比例再高，总归这个公司还有很多不确定性，在做组合的时候，需要把不同风险考虑进去，不同现金流的资产组合在一起，这个东西变成一个很好的很多不确定性通过组合的方式把它平滑掉。

　　3、我觉得要有很好的应对心态。因为做投资难免都会踩雷，觉得最重要还是如何去应对，要建立一个积极良好的应对心态，这是更重要的一点。即便碰到一些雷发生了，可能这是一个小概率事件，对于自己来说，如何迅速把这一页给翻过去，积极的心态投入到下一个当中去，这样会更加有帮助一点。

　　自己再总结一下，第一就是选择高质量证券，第二把高质量证券做一个组合，第三就是一个更好的积极心态去应对组合中很多不确定性，这是我这几年大概的心得吧。

　　老揭：说到踩雷，你具体怎么执行的？

　　郑磊：本身这个雷，我觉得这个话题先转化成如何避雷，我们先尽可能避免自己的组合陷入到一个雷区的状态，显而易见的雷把它排掉，什么样的雷可能比较显而易见的。

　　我拿某某公司来说，这个公司在过去几年也算是明星股，市值非常大，市场有一定影响力。某某公司过去几年，对我自己来说，它可能是一个相对来说比较显而易见的雷。这个公司报表看上去很正常，现金流很好，资产负债表也有很多的现金在那里，估值很低，业绩看上去很稳定。但是这个公司过去几年有一个很有意思的现象，它经常隔一到两年就会向市场融资，我们转换想一想，如果你有一个朋友，自己说很有钱，每年赚好几千万，但是每隔一段时间说，兄弟，能不能借我一点钱，手头有点紧，你不觉得很奇怪嘛。有的时候雷通过常识性扫掉，也不用研究它的业务，你就可以把显而易见的雷给去掉。这样可以大大缩减我们组合本身去犯很低级别错误的概率。

　　另外一方面，通过基本面筛选，刚才说高质量证券的一些选择，相对把很多风险给控制住，选择相对成长性比较好，竞争优势比较强，商业模式很清晰的这样公司挑出来，这样的公司基本面发生风险概率比较小。

　　其实我觉得做组合，一定要有积极良好的心态，你一定要保持你情绪的稳定性，这点做投资很重要，如何让自己避免在比较喧杂的市场里面保持自己清醒的头脑，在每个时刻做出相对理性的决策，这个是非常重要的。

　　首先你要清楚认知你所买的这个行业，买的这个公司商业模式，竞争优势它的点在哪里？这些点是不是真的出现了变化，如果真的出现变化，你该止损也得止损。但是也有可能误杀，这个时候下跌反而是比较好的机会了。

本文首发于微信公众号：揭幕者。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。