资深投研团队独具眼光 解密银华基金穿越牛熊之道 | 马拉松大师榜

　　银华富裕主题、银华消费主题在《偏股混合型3年大师榜》中分别排名2/489、7/489；银华中小盘在《主动权益类5年大师榜》中排名16/604

　　《投资时报》记者  齐文健

　　“为之须恒，不恒则不成。”

　　正如清代冯班《钝吟杂录·将死之鸣》中的语句，基金公司同样需要持之以恒地磨炼自身投资能力，才能长期跑赢市场、穿越牛熊。

　　作为价值投资理念的拥趸，银华基金(博客,微博)的长跑能力一直可圈可点。

　　标点财经研究院联袂《投资时报》通过对中国基金业过去7年、5年、3年（截至2018年末）的海量数据进行统计研究，重磅推出《中国基金业马拉松大师榜·2019》。统计结果显示，银华基金权益类产品整体表现亮丽，其中，银华富裕(180012)主题、银华消费主题在《偏股混合型3年大师榜》中分别排名2/489、7/489；银华中小盘在《主动权益类5年大师榜》中排名16/604。

　　作为一家老牌公募基金公司，银华基金成立18年以来打造了业内领先的投研阵容，既有从业超过10年的老将，又不乏新秀脱颖而出，且都拥有扎实的基本功及各自擅长的领域，为公司投资业绩持续优异打下了坚实基础。

　　牛熊转换中的“常青树”

　　获得长期稳定收益是投资者的不懈追求，亦是基金公司专业能力的体现。

　　根据《中国基金业马拉松大师榜·2019》，银华基金旗下银华富裕主题、银华消费主题、银华中小盘等多只权益类基金业绩跻身前列。

　　随着A股市场经历牛熊转换，一些明星基金产品逐渐淡出了投资者的视线，但银华中小盘、银华富裕主题却凭借持续优异的业绩成为市场中的“常青树”。

　　以银华中小盘为例，该基金股票资产占比为60%—95%，其中投资于中小盘股票的比例不低于80%。在行业配置上，其主要关注四个方面：第一，消费领域的企业；第二，农田水利、农村服务业及粮食领域；第三，高端制造领域；第四，新兴产业领域。

　　据《投资时报》记者了解，银华中小盘通过自下而上的方法精选出成长型企业进行个股投资，在选股思路上，首先对企业的竞争优势进行定性分析，同时对公司财务进行定量分析；然后在此基础上挑选出需要进一步进行研究的中小盘股票；最后通过各种途径进行调研之后从商业模式、估值、发展战略、管理机制四个方面进行筛选，满足以上四个条件的股票即进入股票池。

　　如此繁复的甄选所带来的效果显而易见。作为银华权益类基金中的明星产品，银华中小盘业绩持续亮眼，在《主动权益类5年大师榜》中排名16/604。截至今年8月13日，该基金自成立以来的累计收益率已达到340.09%，年化回报率高达23.02%。

　　银华中小盘的基金经理李晓星多年行业研究员的从业经历，使得他对于行情的把握较为准确。该基金在二季报中表示，将重点配置业绩增长和估值相对匹配的个股。选择的行业仍主要集中在消费、电子、传媒、新能源和高端制造等领域。在不发生新的增量利空的情况下，会维持偏高的仓位，力争给持有人带来绝对收益。

　　同为银华基金的拳头产品，银华富裕主题一样成绩斐然，在《偏股混合型3年大师榜》中排名2/489。截至8月13日，该基金成立以来累计回报率为553.61%，年化回报率达到15.86%。

　　从今年一、二季度股票持仓来看，该基金把握住了“喝酒吃药”的股市行情，截至8月13日，年内已经取得44.97%的收益率。 

　　以专业投研能力为基石

　　银华基金一直注重投研能力建设和提升。据了解，经过18年的打磨，该公司形成了长效机制与短期激励相结合的模式，提高了投研团队的积极性和稳定性。 

　　同时，为了防止投资出现偏差，银华基金投研团队重视无障碍交流氛围和基本面研究，这也为基金产品业绩提供重要保障。

　　无论基金经理个人如何优秀，投资能力依然会有边界。为解决这一问题，银华基金在投研团队中实行“小组管理制”，小组人员配置齐全，投资风格、逻辑、类型各不相同，尽可能覆盖全行业的研究。

　　通过团队建设，银华基金涌现出一批优秀的基金经理，对于投资均有自身独到见解。

　　比如银华中小盘基金经理李晓星，认为取得超额收益的核心是持续坚持科学的投资理念，把握行业景气度进行趋势投资，同时通过四步选股法，不断地把组合维持在最好的性价比。

　　近年来，A股市场债券违约等“黑天鹅”事件时有发生，对于风险防控，李晓星提到三个路径：第一，即便是看好的行业也尽量分散持股；第二，出现过风险事件的个股排除出库，较为可疑的个股也会规避；第三，投资要回归常识，如果公司业务模式出现违反常识、商业模式不可理解等问题，也会予以规避。

　　在未来市场判断上，银华消费主题基金经理薄官辉认为，消费股特别是一些细分行业仍有较好的投资机会。他还提及，目前食品饮料行业估值仍然较为合理，行业景气度较高，重点公司业绩增长和估值的匹配性较好。下半年会紧密关注消费行业的历史估值分位水平、企业的经营情况以及行业的景气度变化等，进行精细化投资。

　　同时，对于科创板银华基金也积极寻觅机会。在李晓星看来，“科创板对于资本市场而言是一个新生事物，估值方式和投资方法与主板不太一样，我们会持续努力学习科创板的投资方法并逐渐增加配置。我长期看好中国科技制造业的发展，我认为现在是科技股的初春，长期来看拥有美好的未来，但是短期存在不确定性因素，这就非常考验具体的选股能力”。

　　薄官辉也表示，科创板是我国资本市场改革红利释放的一个主要创新点，具有非常积极的意义。“好的机制也需要合理的价格，我会坚持自下而上的基本面选股策略，一方面对科创板上市公司进行深入分析，自下而上找到具有核心竞争力、具备成长为优质行业龙头潜力的公司；另一方面，要找到合理的具有国内外可比性的估值方法，在安全边际较为充分的前提下谨慎参与。”

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