汇丰晋信基金程彧：南下资金逆势流入港股 “中国核心资产”有望获取较高超额收益

　　近期虽然港股出现了较大幅度调整，但南下资金不退反进，持续加码流入香港股市。截至8月16日，港股通南下资金已经连续14周净流入，累计净流入额近千亿元人民币。其中上周（8月12日-8月16日）港股通南下资金单周净流入168亿元人民币，创年内新高。

　　对于近期南下资金逆势流入港股，汇丰晋信沪港深基金、港股通精选基金、港股通双核策略基金基金经理程彧点评如下：

　　首先，也是最大的原因，在于港股市场经历前期大幅调整之后，估值被进一步压低。目前从横向估值来看，港股市场在全球主要市场中处于估值低位。纵向来看，恒生指数市盈率相比过去10年也处于较低位置，同时也接近了去年的市场低位。因此无论从横向还是纵向来看，当前的港股市场都具有较高吸引力。

　　其次，由于过去一个月A股行情相对独立，使得港股相对A股的折价进一步扩大，对内地资金的吸引力大幅提升。

　　第三，从一些细分板块和优质个股来看，目前估值也处于具有较高吸引力的位置。例如四大行的目前PB处于0.45-0.65倍的区间，对应了6%-7%的股息回报率，具有相对较高的安全边际；同时与A股对标的成长股，当前估值也颇具吸引力。这同时激发了南下资金的长期配置需求和短期投资需求。因此我们看到近14周南下资金持续净流入港股，而且净流入金额也在不断增加。

　　由于港股无论横向还是纵向，估值都处于相对低位，且相对A股的折价提升，因此程彧认为去年以来港股偏弱的趋势可能正在扭转，而港股市场上能够代表未来中国经济发展方向且具有持续较高ROE的“中国核心资产”，也有望在未来一年获取较高的超额收益，包括非银、新能源、互联网龙头、一二线布局的低杠杆地产龙头等。