景顺长城基金：债市下半场波动加大 基本面仍有支撑

　　8月初，美联储公布降息25个基点，这是自2008年12月以来美联储首次降息，而在此之前全球已有超过20家央行宣布降息。中国国债与美国国债的利差重新走阔，意味着外围环境对国内债券市场影响偏正面。同时，海外因素对国内货币政策制约更少，央行后期大概率维持中性偏宽松的货币政策，资金成本将维持较低。因此，后期中短期债券到期收益率下行确定性较大，将有利于中短期债券配置、套息策略，配置中短债产品正当时。

　　据悉，正在发行的景顺长城中短债投资策略明确，从绝对回报的角度出发，采取积极性时机策略，关注交易性机会，并保持组合较高的流动性。在债券向好的背景下，相较其它短期债券基金景顺长征中短债具备更加灵活的久期优势，充分把握利率债趋势性下行的机会，通过适当拉升组合久期来提升组合收益。

　　此外，当央行施行宽松的货币政策使市场资金成本较低时，景顺长城中短债将通过高杠杆套息能获得稳定的增强收益，主要配置具有较好的持有价值和杠杆套息价值的剩余期限在1-3年的中高等级信用债。

　　展望三季度市场，景顺长城基金表示，债市下半场波动加大，基本面仍有支撑。19年收益率整体震荡，阶段性机会来自于经济下行压力。外围压力不确定加大，政策出现边际变化，显示政策灵活有度。全年机会更多存在于预期差。利率债在社融企稳和经济阶段性下行组合中寻求预期差，收益率整体呈现震荡趋势。3季度存在做多时间窗口。投资策略上可择机逐步拉长久期，三季度在通胀现阶段性高点、外围不断宽松、经济阶段性下行压力等背景下有望迎来基本面数据回落带来的行情。综合来看，中短债产品在当前债市环境下是一个相对较好的发行时机。