汇丰晋信基金：对科创板公司的长期发展前景持积极态度

　　7月22日，首批25家科创板公司C位出道，正式登陆上交所，首日表现刷爆朋友圈，十分亮眼。汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超对于科创板的具体点评如下。

　　1.科创板上市首日的表现？

　　市场对于科创板的投资热情是超预期的。根据统计，首批科创板25家公司发行市盈率均值53倍，略低于2010年创业板首批公司（发行市盈率的均值57倍）。如把创业板首日表现作为对于科创板首日表现预期的参考，创业板28家公司开盘平均涨幅为76%，最高平均涨幅187%，收盘平均涨幅为106%。对比之下，市场对于投资科创板的热情是超预期的：一方面，25家科创板公司收盘平均涨幅达到140%，盘中最高平均涨幅超过200%。另一方面，25家公司首日成交金额达到500亿，平均换手率达到了80%。

　　2.汇丰晋信基金公司是否会投资于科创板？

　　对于大部分标的来说，科创板的首日超预期表现之后，不排除有部分的投机资金参与，近期的波动会比较大。后续我们对科创板公司的长期发展前景持积极态度，会密切关注科创板的走势，如果有合适的机会和估值，会在基金合同约定的范围内投资于科创板。

　　3.科创板对于市场的虹吸效应和影响？

　　根据统计，科创板25家公司首日成交金额达到500亿，占全部市场的成交金额比例超过12%，占创业板成交金额的70%，对于市场是存在一定的虹吸效应。但是我们认为这种效应可能仅限于首日。我们对于市场后市走势维持乐观。

　　我们认为当前经济偏弱但是下行幅度极为有限，整体并不会有趋势性的下滑风险。另一方面，从市场一致预期的业绩来看，目前已经下修至低个位数的增长，盈利进一步下杀的风险不大，也即意味着盈利不是今年市场表现的核心变量。中美贸易摩擦作为影响风险偏好的核心变量，短期内依然无法预测，但我们认为市场已经基本反映了悲观预期。估值角度，经过5、6月份的调整之后，释放了很大的短期快速上涨的调整压力，当前位置，权益资产重新变得很有吸引力，我们的整体思路是提高权益资产的仓位，运用PB-ROE策略更多的发挥自下而上的研究来获得超额收益。