招商基金：重大资产重组办法若实施 利好TMT板块和头部券商

　　6月20日，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》（以下简称《重组办法》）向社会公开征求意见，其中对于重组上市认定标准、认定时限、创业板借壳以及配套融资等多方面进行了修改。

　　《重组办法》修改意见的主要内容：拟取消重组上市认定标准中的“净利润”指标；拟将“累计首次原则”的计算期间进一步缩短至36个月；拟支持符合国家战略的相关资产在创业板重组上市；拟恢复重组上市配套融资。

　　招商基金分析指出，该修改意见出台背景或是资本市场战略地位提升背景下，增量改革和存量改革并行，并购重组和再融资政策有放松需求。在此背景下，未来有望继续放松再融资政策（减持要求、价格锁定、发行股本、投资者人数等等），完善并购重组的注入和退出的闭环机制。

　　招商基金认为，修改意见进一步确认去年10月底以来的股市政策宽松周期，有利于优质资产注入，主板壳资源的价值将被创业板分流，注重轻资产类企业并购的TMT板块将明显受益；关注后续再融资相关政策的松绑进程。

　　招商基金表示，修改意见若顺利实施，股市整体壳资源的估值中枢难以明显上升，但创业板的壳价值或有所体现；注重轻资产类企业并购的板块将明显受益（如TMT）；同时利好并购重组财务顾问业务收入占比靠前的头部券商。