华安基金许之彦：美元加息周期终结背景下 黄金ETF已迎来中长期投资机遇

　　6月20日凌晨，FOMC结束了为期两天的政策会议，美联储按兵不动维持当前联邦利率目标区间2.25%-2.5%不变，点阵图上八名票委支持今年降息，声明中暗示将采取适当措施以维持扩张。周三COMEX黄金期货收涨1.01%，报1364.3美元/盎司，创近3年以来收盘新高。

　　值此之际，由华安基金主办的2019论道•黄金与资产配置高端峰会在北京成功举行。会议以黄金与资产配置为主题，就宏观经济走势及其对黄金价格的影响、当前复杂的国际环境下黄金的投资机会、黄金作为资产配置工具之一的优势和特点及黄金的定价分析等议题进行了充分的讨论。专业人士普遍认为：黄金中长期上涨趋势未变；黄金不仅具有抵御货币贬值的抗通胀功能，还可以显著改善风险调整后的投资组合收益，更重要的是，在目前世界经济形势不确定性增强的情况下，以华安黄金ETF（518880）为代表的投资工具作为重要的避险工具，资产配置价值已显著提升。

　　华安基金公司总经理助理许之彦博士在峰会致辞中介绍，自2013年7月华安黄金ETF(518880)作为首批黄金ETF面世以来，不仅填补了国内基金产品在实物黄金领域的空白，而且成为了上交所重要的交易品种。华安黄金ETF百分之百以实物支撑，实时跟踪金价，将份额缩小至0.01克进行黄金买卖，而且买卖T+0，必要时还可以兑换实物, 吸引了包括来自银行、保险公司、证券公司、互联网、私募基金等众多的投资者。Wind数据显示，2019年华安黄金ETF一季度基金规模超过65亿元，在亚洲黄金ETF中排名第一，年初以来日均成交额超13亿元，占全市场黄金ETF总和的60%，是名副其实的中国版SPDR。目前指数化产品在过去的十年增长了10倍，我们预计未来的十年还有十倍的增长。华安作为创新者，希望与投资者共同进步、共同成长。

　　国家信息中心首席经济学家祝宝良先生在《2019年我国经济形势和展望》演讲中讨论了如何看待当前的宏观经济形式，存在的矛盾和问题，中美贸易摩擦，未来的经济与政策。

　　与会的华安基金首席经济学家林采宜博士认为目前是全球有一体化转变为逆全球化的过程，是由全球主义走向民粹主义的过程，国际经济格局在重组。中美摩擦将是一个长期的博弈过程，中美经济利益深度交融，全面对抗将导致两败俱伤，边打边谈是大概率事件，美国的主要诉求为零关税，零壁垒，零补贴。在此过程中，中国的宏观经济将在各种不确定性的冲击下不断自我调整。林博士还表示2019下半年，中美贸易摩擦和中国去杠杆造成的内需减弱，将通过供应链传递至全球市场，全球实体经济增长速度大概率放缓，经济下行可能导致货币政策转向宽松。

　　许之彦博士在发表主题演讲时强调在美元加息周期终结背景下，黄金ETF已迎来中长期投资机遇。首先，全球经济仍在持续放缓，美国持续了近10年的就业市场复苏周期可能接近尾声，黄金避险需求回归；另一方面，随着美联储开启降息，美元将承压。黄金作为贵金属，天然与美元负相关，这种负相关不仅仅体现在计价上，更体现在黄金对冲美元纸币信用的作用。虽然金价在过去几周从1280美元上涨至1350美元，似乎已经反映了部分预期，但他认为黄金价格仍有上涨空间并建议投资者在证券组合中配置5%-15%的黄金资产尤其是具备高流动性、高性价比的黄金ETF是较为理想的资产配置工具。

　　世界黄金协会中国区投资总监杨振海先生向投资者重点讲解了全球黄金基本面及其最新动态。在过去十年金矿的供给约为3120吨，地表存量大约等于21米的一个立方体。杨振海先生认为影响下半年黄金价格的主要影响因素为美国实际利率走低，同时金价与美元指数及标普500之间呈负相关的关系。目前黄金时全球央行第三大官方储备资产，同时全球央行从黄金卖方转变为黄金买方，越来越多的国家央行加入了购买黄金的行列。他还具体介绍了黄金在资产配置中的作用以及中国公墓FoF黄金配置情况，市场规模最大，流动性最高的华安黄金ETF成为公募FoF配置黄金的首选。

　　华安基金指数与量化投资部助理总监、ETF业务负责人苏卿云介绍了资产配置框架下的指数投资发展，目前财富管理规模不断增加，资产配置需求不断提升。 现在指数投资已经成为主流策略。而在我国因市场投资者主要为散户、风格轮换快、业绩考核短期化所以权益资产配置低、投资行为短期化，其导致的结果是长期收益偏低、很难有赚钱效应、交易成本高、市场波动进一步加剧。苏总详细解读了资产配置的两个层次：战略行配置与战术性配置。华安基金指数与量化团队具有超过17年的指数与量化投资运作管理经验，并较早提出在大类资产配置框架下，通过定量和定性的平台相结合发展指数基金和ETF，同时秉承专业化服务带动营销的理念，真正以客户需求为核心出发点，不仅提供丰富多元的标准化工具，也会提供专业的资产配置建议和服务，真正为客户创造价值。截至2018年底，ETF管理规模约350亿元，ETF类资产规模在国内排名前五。目前管理了25只公募产品，部门资产规模合计超450亿元。

　　会议还邀请了华泰证券(601688)宏观首席分析师李超、申万宏源(000166)高级分析师王湘发表主题演讲。李超从宏观经济走势角度分析认为短期金价将受到不确定因素影响，中长期来看，美国经济基本面趋势向下，美联储货币政策难紧，美元周期未来逐步进入弱势周期，将成为支撑黄金价格重要逻辑。王湘认为，长期来看美联储降息空间开启将意味着黄金或大概率迎来新一轮上涨周期。

　　作为目前亚洲规模最大的黄金ETF——华安黄金ETF（518880.SH），2019年一季度基金规模超过65亿元，日均成交额超过13亿元，超过全市场黄金ETF总和的60%，无论从规模还是流动性来看均能够满足多数投资者的组合配置需求。与此同时，场外投资者可以申购华安黄金ETF联接基金（A类：000216，C类000217），长期投资者可选择A类，波动操作可选择C类份额，C类持有超过30天可免赎回费。

　　华安基金十几年来致力于大力发展ETF，在资产配置框架下定义并成功打造多只贯穿境内外市场、成熟且特点鲜明的ETF产品，如聚焦沪市A股的上证180ETF（510180）、汇集创业板龙头蓝筹的创业板50ETF（159949）、叠加低波因子的中证500低波ETF和沪深300低波ETF、 跟踪黄金现货的黄金ETF（518880）、追踪标普石油指数的石油基金（160416）及直击德国优质蓝筹的德国30ETF（513030）等。通过深入研究和积累，团队逐步建立了一套基于ETF与指数基金的资产配置框架和理念，力争不仅为投资者提供多样化、标准化的资产配置工具，而且可以提供个性化、定制化的资产管理解决方案。