高等级信用债配置机会显现 银河中债央企20债券指数基金值得关注

　　近期A股市场波动使投资者风险偏好降低，而债券市场的低波动性再次吸引了投资者的目光。事实上，当前我国宏观经济下行压力仍在，债市整体仍有机会，但业内人士也指出，债市震荡幅度可能较大，2018年投资者超配政金债的思路需要做出调整，在风险资产允许的情况下不妨关注中短久期高等级信用债的配置机会。据了解，已于2019年4月发行成立的银河中债央企20债券指数基金主要投资于央企债，运作透明，交易费用低，值得投资者关注。

　　据了解，银河中债央企20主要跟踪中债-1-3年久期央企20债券指数。该指数主要筛选出久期为1-3年、与国债利差较大的20家中央企业公开发行的债券作为成分券。从收益率来看，相比政策性金融债，该债券指数收益优势明显。WIND数据显示，自2016年9月30日（指数基准日）至2019年5月31日期间，中债1-3年久期央企20指数（财富）的总收益为11.78%，同期中证政策性金融债1-3年指数收益率为10.13%。

　　同时，作为一只债券指数基金，银河中债央企20还具有四重优势。首先该基金持仓稳定，相对调仓少。据了解，中债-1-3年久期央企20债券指数的债券发行主体每年调整一次，成分券每季度调整一次，换仓的冲击成本小，交易费用低。其次，该基金信用比例固定，基金资产全部投资于指数成分券，有利于商业银行按年对发行主体进行穿透授信管理。第三，产品久期稳定，盯住1-3年指数成分久期，平均稳定在2左右。第四，银河中债央企20所投资债券均为央企债，信用风险几乎可以忽略不计。

　　业内人士表示，现阶段高等级信用债利差处于近5年中等水平，配置价值尚可。从信用风险角度看，在经济寻底过程中，低等级信用债的信用风险仍然较高，2019年民企迄今为止的违约也没有出现明显的好转。综合比较而言，高等级信用债仍是为数不多的可投资品。此外，对于机构投资者而言，相比于银行自营资金投资信用债，投资公募基金按照税后考核优势明显。同时，相较于目前存在“公募通道化”、“私出底仓证明”模式，银河中债央企20完全符合监管规定，没有合规风险，机构投资者可重点关注。