前海开源谢屹：继续对海外风险资产持有谨慎态度

　　前海开源基金执行投资总监、基金经理认为：经济基本面上，美国以及其他海外经济体在2019年下半年将继续下行。从产出到劳动力市场都显示出见顶回落的趋势。4月公布的美国景气程度下行到52.8，未来短期可能会有反复，但中期经济放缓依然是大概率。

　　货币政策方面，停止加息是对经济下行的确认，但似乎没有超预期的对冲政策出现，停止缩表最早在9月才会开始。6月中旬的议息会议可能会释放出更宽松的信号，但是恐怕无法扭转基本面的恶化。美国2万亿美元的大规模财政刺激可能是一个强有力的支撑因素，但是其具体推进的时间和进程还有待确认。在局势进一步明朗之前，我们对全球经济持有谨慎态度。

　　在大类资产层面，我们继续对海外风险资产持有谨慎态度，其中海外权益市场的下跌趋势会最终得到确认并延续。工业金属，原油等商品会持续承压，除非供给层面有积极的变化。而相对较好的可能是黄金类资产，因为基本面和货币政策都已经转向有利于黄金的方向。最后，海外债券市场的收益率会继续当前的下行趋势。具体到配置工具上，我们认为黄金ETF，纸黄金，实物黄金以及金银珠宝基金都会是不错的选择。