富国大通沙泉：自贸区升级扩围相关标的涨幅居前

　　从开发区到自贸区，发展重点由工业生产转向贸易服务业。改革开放初期，国家和地方政府为了吸引外资，积极发展制造业，积累发展经验，开始集中批设一批经济技术开发区，目的在于“用市场换技术”。新时代背景下设立自贸区，重点由以工业生产为主转向以贸易服务业为主，以高端服务业为代表的服务贸易需要成为拉动经济增长的新动力(310328)。同时批设自贸区有利于积极探索边际改革路径，形成可复制、可推广的制度经验，激发经济活力。

　　自贸区雁阵引领的梯度开放格局已经形成。从2013年8月批设上海自贸区至今，从上海到海南，从东部沿海到西部内陆，经过四个阶段的建设，我国自贸区已经形成了“1+3+7+1”共计12个自贸区雁阵引领的梯度开放新格局。各个自贸区结合自身区位优势和产业特点，在战略定位和功能划分上各有侧重。

　　富国大通沙泉发现，市场表现方面，上海自贸区首发效应明显且累计超额收益巨大。市场学习效应增强，反应时点提前，行情持续时间缩短，累计超额收益水平下滑。整体来看，自贸区概念获批前一个月录得绝对收益的概率较大，左侧交易机会明显大于右侧。其中，上海自贸区作为全国第一个自贸试验区，涨幅始终位列各自贸区版块首位，自提出以来相对沪深300指数的累计超额收益达126%。同时，市场学习效应增强，反应时点提前，行情持续时间缩短，累计超额收益水平下滑。版块表现方面，房地产、交通运输、商业贸易始终是市场炒作的热点。整体来看，四个批次自贸区相关标的中房地产(000736)、交通运输、商业贸易版块涨幅居前。

　　自贸区已形成可复制、可推广的发展路径，山东、广西、山西、安徽、江苏积极筹备下一轮申报。自2013年上海自贸区设立以来，各地方政府逐渐形成了符合自身资源禀赋的发展路径。根据地方发改委对于申报进度的公开回复，国家已经暂停新一轮自贸区的批复，但在新一轮扩大开放的大背景下，各省仍在积极筹备申报，为下一轮自贸区审批做好前期工作。未来发展方向方面，自贸港是自贸区深化改革的主要方向，是自贸区的升级版。

　　对此，富国大通认为，随着中国经济及产业结构的转型升级和经济全球化的挑战加剧，自贸区成为了新一轮的开放试点，并成为拉动经济增长的新动力，对深化改革开放和激发经济活力有着重大意义。

　　市场数据

　　1、资金流入排名（申万行业）

　　2、两融余额

　　3、大宗交易

　　近一周，共有92支个股发生大宗交易185宗，总成交金额约为52.55亿元。

　　※成交金额TOP10

　　※热点大宗交易

　　市场回顾和展望

　　1、市场分析

　　本周上证指数+2.58%，中小板指+1.86%，创业板指+1.18%。本周市场以宽幅震荡为主，市场情绪逐步回暖，题材表现活跃。申万一级行业中，汽家用电器、通信、采掘行业居涨幅榜前三位，房地产、商业贸易、农林牧渔行业居跌幅榜前三位。

　　宏观方面，国家统计局公布的数据显示，一季度GDP同比增长6.4%，前值6.4%，预期6.3%。总体而言，一季度经济数据好于市场预期，但仍存在一些隐忧。如基建投资增速上行缓慢；制造业投资下行较快；房地产市场的不确定性较大；消费市场短期复苏，但中期仍面临消费抑制的问题；一季度净出口对GDP的贡献率为22.8%，但未来净出口对GDP的贡献大概率将下降。由此，在看到一季度经济数据好于预期的同时，下半年仍存在稳增长的压力。虽然短期而言货币政策因为经济数据好转、金融数据大超预期等因素趋于边际紧缩，但总体仍会稳健，不排除在财政支出放缓的情况下重现略松的可能性。

　　市场方面，市场增量资金维持在前期高位小幅震荡，后续行情高度仍然取决于资金是否恢复持续性流入。热点题材方面，电解水制氢获得重大突破，稳定性提高了近10倍；郭台铭宣布参加2020年台湾地区领导人国民党党内初选，福建自贸区概念走强；国家发改委办公厅近日下发了关于征求对《推动汽车、家电、消费电子产品更新消费及促进循环经济发展实施方案》。后续有望对家电市场形成支撑。工业大麻继续强势，超级真菌在美国多地爆发，成渝城市群有望升格国家战略；山东仔猪价格为32.52元/公斤，同比上升51.26%，环比上升11.79%，生猪产能去化严重，后市供求紧张将逐渐显现；据乘联会最新数据，依托新能源车补贴政策延续期的利好，3月新能源销量11.1万台，同比增速100.9%；国务院办公厅发布关于推进养老服务发展的意见等。

　　富国大通沙泉展望市场，近期主要指数上行斜率明显放缓，北上资金流入增速也有减弱趋势，叠加公募、私募股票型基金仓位已连续几月上升至历史高位，继续加仓空间已不大，共同促使机构资金调仓换股。随着四月中下旬密集公布的金融数据、上市公司年报季报业绩，预计绩优蓝筹的结构性行情或持续。建议投资者关注超跌绩优底部个股、以及政策持续发力下的产业投资机会。

　　2、热点概念