招商基金白海峰：MSCI扩容后 或将带来1000-1500亿美元增量资金

　　MSCI（明晟公司）于今晨宣布将A股纳入因子从5%提高到20%，招商基金国际业务部总监、招商MSCI中国A股国际通指数基金经理白海峰认为，本次纳入比例提升是预料之中的，纳入比例从5%提高到20%，预期实际将为A股带来1000-1500亿美元左右的增量资金，对MSCI中国A股国际通指数而言是100%的利好，对相关概念基金和A股市场权重股也将形成有力的推动。

　　白海峰认为，虽然自2018年6月以来的市场是单边下跌的，但MSCI对A股的配置却是超预期的。现在回头看去年6月被纳入时，在过去三年来看都是一个相对较低的点位，而本次提升纳入比例的时点，其实也反映了境外机构投资者对A股投资价值和估值水平的基本判断。

　　之前明晟公司预计5%的纳入因子会带来220亿美元左右的资金流入，但其实招商基金国际业务部四季度最新统计的数据已经达到了460亿美元。此外，这5%纳入因子所带来的增量资金中主动资金约占80%至85%，说明境外机构投资者对A股的看法要远比国内投资者更加乐观，主动地超配了A股市场。

　　明晟预料纳入因子提高到20%后，预计将吸引逾800亿美元资金流入。但事实上，自A股纳入MSCI以来，外资流入量、主动资金占比及MSCI纳入权重的提升速度均远超市场预期，因此，白海峰预计纳入因子提升到20%所带来的增量资金很可能会再次超过市场预期，对MSCI相关基金更是直接的利好。纳入比例从5%提高到20%，预期实际将为A股带来1000-1500亿美元左右的增量资金，对MSCI中国A股国际通指数而言是100%的利好，对A股市场权重股也将形成有力的推动。

　　白海峰分析，如果将明晟20%纳入因子带来的资金量与今年北上外资和富时纳入A股带来的增量资金加总，预计今年外资在A股的资金量可能会达到1.5万亿元人民币，与国内公募基金、保险基金两大机构投资者形成三足鼎立的格局。这样看来，A股市场机构化、国际化的趋势已然非常显著，这是一个势不可挡的必然趋势，当然也会对A股市场风格、估值定价等各方面都会产生深远的影响。

　　“其实我们回头看年初以来A股市场的上涨，就会看到有些是A股熟悉的味道，而另一些已经悄然发生了结构性改变。”白海峰表示，这一波上涨中，很多投资者过去熟悉的板块轮动，比如5G、消费电子、农林牧渔、非银金融等都出现了快速甚至跳空上涨，但更应该看到，一些符合国际投资者“价值投资、长期投资、责任投资”标准的标的都取得了骄人的涨幅。未来无论市场短期内以什么样的风格进行演绎，长期来看，在A股确定的国际化趋势下，价值投资都是投资者最专业最理性的选择。

　　过去一年间，A股遇到了历史上数得上的单边跌幅和周期最惨烈时刻，主要指数单边下行一度超20%。在这样的市场中，招商基金率先布局了业内首只中国A股国际通指数基金——招商MSCI中国A股国际通指数基金A/C，这也是境内首只直接受益A股“入摩”红利的基金。与其它MSCI中国A股相关的综合型指数相比，MSCI中国A股国际通指数是唯一一只及时跟踪A股被纳入MSCI进度的指数，其成分股大概率直接受益于这一重大国际利好，能够更便捷、快速、精准地捕捉A股“入摩”所带来的投资机会。

　　“我们通过精细化专业管理把组合回撤控制在最小范围内，相对标的指数的超额收益明显。”白海峰介绍。Wind数据显示，截至2月27日，招商MSCI中国A股国际通指数基金A/C自成立以来涨幅为3.19%、2.74%,同期上证综指下跌7.12%；今年以来涨幅达到19.46%、19.37%，同期上证综指上涨18.44%。资料显示，该指数涵盖了A股市场众多优质大盘蓝筹股，主要集中在A股主板大市值的金融、地产、消费和科技四大板块的行业龙头，兼顾蓝筹和价值成长双轮驱动，预计将是未来外资流入的主要标的。