上投摩根杜猛：透过短期利好 看到长期趋势

　　A股市场涨势如虹。2月25日，上证指数大涨5.6%，截至当日收盘，2019年年初以来，上证指数已累计上涨18.74%。两市成交量也快速放大，显示投资者情绪高涨。

　　1. 压制市场情绪的几个因素短期得到缓解：政策环境转暖、外围环境平缓，加之外资等长期资金涌入，使A股市场的投资者情绪逐步高涨，推升市场反弹行情越走越高。

　　2. 长期增长动能确认，改革开放方向明确，市场估值处于极低水平，A股市场的长期价值不断提升。

　　我们可以看到决策层在深化改革、培植长期增长动能方面的决心非常坚定；其次是行业、企业来看，中国优质企业依然保持较高的盈利能力，整个中国内需市场的消费升级趋势依然十分确定。

　　3. 长期保持适度乐观，理性看待阶段性波动。投资策略上，自上而下看趋势与自下而上选个股相结合，挖掘长期投资机会。

　　融资数据的持续性目前还不确定，企业盈利下行的趋势也在持续，整个盈利底何时到来还需等待数据的验证，这其间，受不利数据影响，市场也有可能出现一定程度的波动。

　　面对未来市场有几种策略可能会更加有效：“一种是自下而上坚持精选个股，挖掘经济长期增长中的优势行业，并选择盈利能力强、行业空间巨大的优质公司，分享长期增长红利；另一种则是从行业周期出发，基于中周期的经济发展判断，进行行业间的合理配置，寻找政策驱动、行业内在驱动、估值变化等因素带来的主动管理投资机会。