杨德龙：市场迎来右侧建仓最佳时机 积极拥抱A股“黄金十年”

　　开年以来，A股市场开启快速上升的模式，上证指数，深证成指均站上半年线，带动了整个市场的人气。投资者做多的热情一旦被激发，可能会引发一些场外资金入场。春季攻势已经在春节前拉开序幕，现在春季攻势愈演愈烈，带动市场重心不断上移。市场的大幅上涨已经吸引了很多机构投资者加仓。

　　根据国金证券(600109)的数据，截止2月11日，股票型基金平均仓位为87.36，比1月28日的85.82提升了1.64个百分点，同去年底的仓位相比，提高幅度高达2.26%，混合基金平均仓位也得到较大的提振。

　　基金经理大幅加仓和行情回暖有直接的关系，在去年国庆长假期间，前海开源基金联席董事长王宏远先生率先喊出全面加仓的声音，公开唱多A股。根据前海开源基金旗下基金2018年四季度报告显示，几乎所有的权益型基金仓位都大幅提升，其中部分权益型基金的仓位接近满仓。根据万德数据统计，截止2018年底，前海开源权益型基金的平均股票仓位提高到75%，有47只产品股票仓位超过90%。今年以来前海开源基金保持全面加仓的态势，部分产品承诺将在2019年年底前保持仓位不低于90%。从投资业绩来看，前海开源基金旗下多只产品近期业绩都比较突出，受益于在左侧建仓，抄了A股这一轮历史大底。

　　除了前海开源基金在左侧抄底之外，外资加速流入A股市场。今年以来外资流入A股的资金量已经超过700亿，预计全年外资流入A股的量可能会进一步增长，达到5000亿到6000亿左右。据了解，在A股纳入MSCI新兴市场指数之后，明晟公司已经在考虑将A股的纳入因子从5%提高到20%，这可能会在今年完成。假如MSCI将纳入因子从5%提到20%，将给A股带来678亿美元的增量资金，同时会间接带来更多的外资流入。

　　现在A股已经成为MSCI新兴市场指数、富时罗素国际指数以及标普道琼斯指数三大指数体系的成员，外资对于A股的配置需求大幅增加，这将会引发外资大量流入A股市场。以MSCI新兴市场指数为例，现在纳入因子只有5%，今年可能提高到20%，将来会进一步提高到50%，最终提高到100%，在这个过程中会引发更多的外资流入到A股市场。

　　外资流入A股的方向主要是一些优质的白马股，包括像金融、消费等龙头股获得大量外资的青睐。外资多数坚持价值投资和长期投资理念，外资大量流入的优质股票可能会成为未来市场的领涨股票，这也符合我一直以来的理念。坚持价值投资是我一直以来不遗余力建议大家坚持的理念，通过坚持价值投资，抓住一些绩优股的机会，将有效地获得这一轮慢牛长牛行情的收益，而2019年将是A股“黄金十年”的第一年。

　　政策面上，近日召开的国务院常务会议决定支持商业银行多渠道补充资本金。在节前央行允许商业银行通过发行永续债来补充银行资本金，从而提高银行的放贷能力。银保监会允许险资认购商业银行的永续债，这将有力地提高商业银行的放贷能力，从而支持实体经济的发展。资本充足率水平对商业银行的正常经营和信贷投放至关重要，通过发行永续债等新型资本补充工具，将有效提高银行的资本充足率，从而获得更多的信贷投放，支持企业的发展。通过支持民营企业的信贷，可以提升实体经济的盈利能力，帮助企业渡过难关，化解资金链紧张的风险，从根本上解决股权质押的问题。

　　去年上市公司股权质押风险是影响A股市场的一个重要不确定性因素，经过各方努力，现在已经形成了几千亿的纾困基金来化解股权质押风险，目前股权质押风险集中爆发的可能性已经很低。通过增加对于企业的信贷投放，缓解企业融资难和融资贵的问题，将从根本上解决股权质押的风险，从而有利于市场对经济的信心进一步提升。

　　科创板是今年资本市场的一件大事，在上交所发布了科创板的征求意见稿之后，科创板设立的准备工作在紧锣密鼓地进行。据悉，2月15日上交所将于G60科创走廊九城市联合成立上海证券交易所资本市场服务G60科创走廊基地，发布上证G60指数。目前上海市松江区已经选定一批企业，列入该区的科创板已上市企业储备名单。通过发布上证G60指数为科创板预热，提高市场的关注度。现在各地特别是一些科技创新型企业比较集中的地区，上报了很多优质的科创企业。据了解，只有一些具有硬核科技的初创型企业才能够在科创板上市，保证科创板是真正的科技创新型的市场。

　　回到市场上来看，新年一开年即收出三连阳，上证指数站上半年线，积聚了市场人气，而绩优蓝筹股成为推动市场上涨最重要的板块。价值投资再次被市场关注。我认为2019年是一轮慢牛长牛行情的起点，也是A股黄金十年的第一年，建议投资者积极配置优质个股来获得这轮牛市的收益。现在大盘已经完成探底的过程，从左侧进入到右侧，可以说目前是右侧建仓的最佳时机。

　　对于大资金来说，像前海开源基金在去年年底市场大跌的时候，进行左侧建仓，外资也是选择左侧建仓，对于普通投资者可以选择右侧建仓。现在市场趋势已经明朗，可以在目前这个时候进行积极建仓，挖掘一些业绩稳定增长的好公司，以及未来成长性确定的真正的成长股，从而获得A股市场黄金十年的良好回报。