杨德龙：进一步完善市场制度 有效提振市场信心

　　我国资本市场从1991年产生至今已有28年时间，随着市场规模越来越大，各种制度性建设逐步完善。当前受到内外部利空因素影响，A股市场走势低迷，处于底部区域，进一步完善各项制度，并严格执行，有利于有效提振市场信心。

　　首先，要严格执行退市制度，实现优胜劣汰，让好公司留在市场上，推动形成价值投资理念。其次，加快制定保护投资者权益的法律法规，严厉惩罚一些通过内幕交易违规侵占投资者利益的行为，让违法者付出惨重的代价，从而起到保护投资者的作用。中小投资者是A股市场的主体，保护中小投资者利益就是保护资本市场。没有广大的散户投资者，就没有A股市场。

　　对于保护投资者利益再怎么强调都不过分，但是保护投资者利益要落到实处，为市场创造“三公”的市场环境，引导价值投资理念，打击违法违规行为，建立投资者赔偿机制，让那些损害投资者利益的大股东以及大资金赔偿投资者的损失，以儆效尤，让一些违法者不敢忽略中小投资者的利益。

　　建议尽快建立投资者集体诉讼制度。所谓集体诉讼制度，就是一旦有一个投资者通过诉讼胜诉，那么其他同等类型的投资者不需要经过诉讼就可以获得同样的赔偿，这对于违法者会有巨大的震慑作用。例如美国当年发生的安然事件，因为上市公司管理层集体造假牟利，丑闻曝出之后，对投资者的赔偿让安然公司破产，违法者全部锒铛入狱。

　　有了集体诉讼制度，就没有那么多人，特别是大股东进行精准减持，清仓式减持，甚至通过内幕的信息来牟利，因为他们这样做所获得的收益远远抵不过冒的风险。人性都是自私的，约束人性的不能只靠道德，而要靠制度。完善各类基本的制度，特别是法律法规制度，是推动A股市场长期健康发展的一个基本保障，这样中小投资者信心就会出来。因为一个资本市场要想长久繁荣，最根本的就是让广大投资者可以在市场中赚到钱。

　　美国市场经过一百多年的发展，中间经历过很多次的股灾，美国的制度也是逐步完善的，一开始也存在着各种问题。在制度完善之后，美国的市场逐步走向成熟，像这一轮牛市就持续了十年的时间。美国人的财富70%都在股市里面，要么购买股票，要么购买基金。因为资本市场的繁荣，美国投资者的财富大增，美国人的腰包越来越鼓，消费也相应被带动。因此刺激消费，非常好的一个办法就是让股市走牛。当股市走出牛市，大家赚到钱，自然就会去消费，消费率就会大幅提升。

　　在行情低迷的时候，消费受到严重的压抑，甚至出现严重的消费降级。去年，一些投资者甚至只能这个点外卖，吃盒饭，甚至“关灯吃面”。未来三年，A股市场应该做更多制度性的改革和建设，让股市真正能反映我国经济的增长，能够取得和世界第二大经济体相匹配的国际地位。前海开源基金联席董事长王宏远先生认为，未来三年，A股市场完全有可能跑赢全球资主要资本市场50%以上。

　　当前处于历史大底的位置，大家第一不要丧失信心，第二要有耐心，等待市场回升，减少频繁交易，减小跟风炒作，坚持价值投资理念，等到春天真正来临。