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国泰基金梁杏:资金热捧 指数化投资弱市中尽显强势

2018-12-03 03:05:00 上海证券报 

  ⊙记者 王彭 ○编辑 金苹苹

  今年以来,尽管A股市场持续低迷,但股票型ETF却罕见地出现了规模暴增的情景。据统计,截至11月26日,全市场股票ETF总份额已达2167亿份,相较于年初的910亿份增幅达138%。其中,不少宽基ETF更是获得了包括个人和机构在内的多路资金热烈追捧。

  谈及ETF规模逆市上涨的原因,国泰基金量化投资事业部总监、基金经理梁杏表示,一方面,市场的连续下跌令机构认为A股已处于底部区间,具有较高的安全边际;另一方面,主动管理型基金今年整体收益欠佳,阿尔法的不稳定点燃了机构资金转为追求纯贝塔产品的热情。“随着A股越发呈现价值投资导向,指数化投资的兴起将会成为大势所趋。”梁杏说。

  指数化投资兴起是大势所趋

  2018年以来,A股市场震荡下行,但股票型ETF却取得了份额与资产的“双丰收”,成为弱市中的一抹亮色。

  东方财富(300059,股吧)Choice数据显示,截至11月26日,全市场160只股票型ETF总份额为2167亿份,相较于年初的910.76亿份大增138%。其中,主板的宽基指数、中小板和创业板指数均获得不同程度的净买入。从资产规模来看,全部股票型ETF管理规模自年初2000亿元左右起步,在大盘年内跌逾20%的情况下快速增长至最新的3519亿元。

  从历史经验来看,无论是2007年、2009年还是2014年,以往几次ETF规模的快速上涨,无不是发生在大牛市之中,而在今年A股的“逆境”中,为何股票型ETF却一跃成为资本市场中的明星?

  梁杏表示,今年权益类ETF规模快速扩张,主要来自机构的抄底需求,其中保险是新进或增持的主力军。随着市场连续下跌,机构认为A股已处于底部区间,具有较高的安全边际。“观察此前的分级基金可以发现,证券和军工分级基金都出现了客户越跌越买的情况。”

  在梁杏看来,ETF今年呈现井喷式增长的另一个重要原因,是因为主动权益基金收益欠佳,阿尔法的不稳定令机构投资者越发青睐纯贝塔产品。行业里有句话叫“阿尔法不死,指数不兴”,从美国股市的经验来看,其指数基金收益率长期打败主动管理型产品,因此也越来越被市场所广泛认可。

  “随着A股成熟度不断提升,且越来越呈现价值投资导向,未来指数化投资的兴起或将成为大势所趋。”梁杏称。

  三大方向进行产品布局

  梁杏表示,随着A股市场逐步进入机构化时代,资产配置的需求越来越大,ETF发展前景广阔。未来国泰基金在ETF领域将沿着宽基指数、行业指数和Smart Beta指数三大方向进行产品布局。

  今年以来,不少追踪沪深300、上证50、中证500和创业板等指数的宽基ETF,规模都实现了大幅上涨。在“头部产品”具备明显先发优势的情况下,很多后来者也成功地从这股ETF热潮中“分到一杯羹”。

  “参照美国股市的经验来看,目前国内3000多亿元的ETF市场体量还是太小,在公募行业中的占比也不是很高。水涨船高之下,很多公司都有望在ETF的广阔市场中抓住发展壮大的机会。因此,宽基指数ETF接下来将成为公司的战略布局重点。”梁杏表示。

  作为当前行业中发展ETF的“佼佼者”,国泰基金旗下已拥有国泰全指证券公司ETF、国泰中证军工ETF和国泰上证180金融ETF三只行业ETF,形成了别具一格的细分特色。其中,国泰全指证券公司ETF已突破30亿份大关,日成交额突破4亿元,已可比肩部分宽基ETF,国泰上证180金融ETF的资产规模则超过60亿元。

  梁杏表示,未来国泰基金将会继续布局行业ETF,以巩固和扩大公司当前在行业ETF上的优势。“尽管当前机构资金的配置需求上,宽基指数ETF的吸引力会强于行业ETF,但随着机构投资需求的不断丰富,行业ETF的发展空间仍值得去尝试和探索。”

  对于Smart Beta指数ETF,梁杏更多地将其作为一种产品储备,以满足未来更加多元的投资者需求。“Smart Beta指数ETF对投资者的专业知识具有一定要求,需要进行更加深入的投资者教育。目前来看,其作用也没有宽基和行业指数ETF广泛,不过我们会将其作为一类产品进行储备,以备未来发展需要。”

(责任编辑:李佳佳 HN153)
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