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指数估值 究竟该怎么看?

2018-03-13 20:50:19 和讯名家 
  年初豆妹新开了个栏目「基金豆每日指数估值」,很多小白豆友表示看不懂,今天就来简单聊聊估值。

  简单的说,「估值」就是人们用来评估投资资产(股票、指数等)的一种方式。

  我们投资买卖股票时,会根据业绩、历史价格等等各种情况来估计一下股票的价格,然后再跟当前的价格比一下,看是高了还是低了。低了就买进,高了就卖出。当然每个人“估计”的方法不一样,有人看盈利、有人看形态、还有人瞎蒙。

  股票最终展示出来的某个时刻的交易价格,其实就是市场上估低的人和估高的人之间达到的一个平衡值。

  也就是说,股票交易价格实际上是大家一起“估计”出来的。既然估计,就要有一定的锚点,总不能漫天瞎想。比如很多人都喜欢用股票的每股收益来估计价格,就是我们常见的估值指标市盈率PE。

  常见的估值指标有这几个:

  市盈率(PE),每股价格/每股收益(PE=P/E),假如某个公司市盈率是10,就表示我们愿意为这个公司的1元盈利付出10元。数值越低一般认为估值越低。

  市净率(PB),股价/每股净资产的比率(PB=P/B),也就是我们常说的账面价值;数值越低一般认为估值越低。

  ROE,就是资产收益率,净利润/净资产,ROE越高企业资产运作效率越高,市净率也就越高;

  股息率,企业过去一年现金派息额/公司总市值;股息率越高,吸引力越大。

  指数是由很多只股票组成,指数的市盈率,也就等于综合计算的所有股票的价格,除以综合计算的每股收益。其他指标同样的道理。

  指数估值怎么样才算高估、低估?

  当前沪深300指数市盈率14.86倍,处于正常估值水平。若在10年前则是绝对低估水平;中证500指数市盈率28.65倍,处于正常偏低估值水平;而创业板指数市盈率42.42倍,看着挺高,但其实已经算偏低了。

你会发现每个指数的高估和低估标准都不同,而且就算是同一个指数,不同时期的估值高低标准也不同。
你会发现每个指数的高估和低估标准都不同,而且就算是同一个指数,不同时期的估值高低标准也不同。

  因为每个指数编制方法和相应成分股都不尽相同,创业板指数成分股多为TMT等代表未来发展方向的新兴产业,虽然波动很大,但成长性非常高,因此市场给予相比大盘蓝筹更高的估值。而且不同行业估值标准也不同,金融行业估值一直比较低,医药、信息等估值相对较高。

这时就需要历史百分位来衡量指数是低估还是高估了。
这时就需要历史百分位来衡量指数是低估还是高估了。

  历史百分位,就是当前交易日的估值历史排名/历史估值数据总数,就拿上证综指来说,当前市盈率百分位21.5%,就是说历史上只有21.5%的时间市盈率比现在更低,所以上证综指当前处于低估水平。

  搞明白了估值,豆妹要特别强调两点:

  1、看估值短期投资通常效果并不明显,建议长期投资3年以上更好;

  2、不是所有的低估指数都适合投资。因为造成指数低估主要有4个原因:1)经济变差,股市下行;2)利率走高,股市资金面偏紧;3)行业进入衰退期;4)黑天鹅事件;假如你买了一只处于衰退期的某行业指数,估值可能长期维持低位,就可能赚不到钱啦...

  所以估值只是判断指数的一个维度,指数未来的成长性同样重要,大家投资时应考虑更多因素,对于大部分普通人尤其是小白,妹建议定投沪深300、中证500、红利指数等宽基指数就好了。

最后很多豆友有疑问,为什么各地的指数估值有差异?这个很正常,可能是估值历史数据选取时间、历史百分位的区间划分(有的认为低于20%算低估,有的认为低于15%才算低估)等原因都可能造成差异。其实只要指数成长性足够好,估值不算特别高,都是可以投资的。
  最后很多豆友有疑问,为什么各地的指数估值有差异?这个很正常,可能是估值历史数据选取时间、历史百分位的区间划分(有的认为低于20%算低估,有的认为低于15%才算低估)等原因都可能造成差异。其实只要指数成长性足够好,估值不算特别高,都是可以投资的。

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(责任编辑:赵然 HZ002)
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