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方正富邦基金:防控债券风险 做理性投资人

2017-12-11 16:32:06 和讯基金 

  ——债券投资者权益保护教育专项活动

  2016年下半年以来,在金融去杠杆、流动性收紧的环境下,债券收益率大幅上行,债券违约等风险事件也逐渐多发。为提高投资者风险防范意识,方正富邦基金积极响应“防控债券风险、做理性投资人”为主题的债券投资者权益保护教育专项活动。

  债券市场比较常见的风险有利率风险和信用风险。利率风险即利率波动使投资者遭受损失的风险,根源在于债券价格随利率负向变动。简而言之,当利率上升时,债券价格下跌,当利率下降时,债券价格上升。比如投资者买入债券型基金,在利率大幅上行时,尽管该基金投资资产可能没有变化,但在公允价值法核算下,仍会因利率上行而出现净值下跌。投资者可通过调整组合中债券的期限,来控制利率风险,比如选择期限较短的债券或进行长端期限的配搭。

  信用风险即发行人无法按时还本付息,或者说违约的风险。违约是相对比较稀有的事件,但更令债券投资者厌恶。这要求投资者在选择债券时,一定要多了解公司的情况,包括但不限于行业的发展、公司的经营状况和公司的杠杆结构等,并在持有债券期间,持续追踪了解公司经营状况,以便及时作出卖出债券的抉择。

  案例分析

  D公司为民营企业,位于L省,以港口运输为主营业务,于2014年3月发行了15亿元存续期为2年的中期票据。D公司在港口行业中并不处于主导地位,随着宏观经济的下滑,所在L省投融资环境的恶化,公司业绩下滑,但仍采用高杠杆的运营模式进行投资扩张,对公司的盈利和偿债能力产生不利影响,现金流压力凸显。而作为民企,公司实际控制人涉及负面事件,成为压垮公司流动性的最后一根稻草。2017年10月30日,D集团发布公告称,“14D债”无法按时还本付息,构成实质性违约。

  方正富邦基金分析指出,“14D债”的违约风险爆发离不开公司业绩下滑情况下,高杠杆扩张投资,但若投资者在项目投资过程中,能对行业的发展进行准确的判断、对公司杠杆情况进行后续追踪,预先采取行动规避风险,仍可减少损失。同时,该违约事件打破了刚性兑付的预期,揭示了债券投资天然信用风险的属性。

  方正富邦基金进一步提示,债券持有人会议是表达诉求、维护自身权益最直接的渠道,一旦债券发生了风险事件,投资者可以依法维护自身权益。但更重要的是,投资者在进行债券投资时,需擦亮双眼,充分了解债券投资的风险,不迷信“刚性兑付”,提高自我保护意识和风险识别能力,强化理性投资理念。

(责任编辑:任刚 HF008)
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