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环保项目接连落地 其后发展不可小觑

2017-04-26 16:43:00 和讯理财客研究中心 

  重点摘要

  截至2017年2月末,财政部PPP项目数达11773个,总投资额为13.91万亿元,其中国家示范项目总投资额为1.85万亿元,占比13.30%;省、市两级示范项目总投资额为1.49万亿元,占比10.71%;其他项目为10.57万亿元,占比75.99%。

  绝大部分PPP项目合作期限均在10年以上。从项目数量来看,11-20年、20年以上项目数量分别为4795、4111个,占比40.7%、34.9%。从金额来看,11-20年、20年以上项目数量分别为4.7、7万亿,占比33.9%、50.4%。

  根据相关机构的测算,2017年财政部PPP落地项目规模有望达到2.5-2.8万亿左右,全年PPP入库规模有望达到16.5-16.8亿,整体落地率达到30%左右。如果以4年的建设周期计算,平均每年建设投资约0.62-0.72万亿,PPP投资对15.2万亿基建投资的拉动效应将达到3.9-4.5%。

  目前PPP入库项目增速已经放缓,一旦第四批国家示范项目入库金额与数量大超市场预期,幵带动其他入库项目继续放量增长,订单预期有望带动PPP版块再度上行。

  环保项目落地逐步加速

  截至2017年2月末,国家示范项目744个,和2016年年末持平,投资额1.86万亿元。总体来看,2017年以来,相比识别、准备和采购前三阶段而言,执行阶段的项目数及投资额均有显著提升。2017年2月末国家示范项目落地金额1.17万亿,落地率为62.50%,相比16年12月末提高13.64%。如果将采购阶段(即将落地)同样考虑在内,则17年2月末国家示范项目的拟落地率为82.66%,较16年12月末增长8.23%。

  图1 各阶段示范项目个数(个)
  图1 各阶段示范项目个数(个)

  图2 各阶段示范项目投资额(亿元)
  图2 各阶段示范项目投资额(亿元)

  2016年12月末、2017年1月末、2017年2月末国家示范项目按数量分实际落地率分别为48.86%、56.59%、62.50%,呈稳步提升趋势。若考虑处于采购阶段的PPP项目,2017年2月末的拟落地率为82.66%,国家示范项目拟落地率也达到62.5%,较2016年12月增加近16%。

  图3 考虑采购阶段,三批国家示范项目累计落地率已超60%
  图3 考虑采购阶段,三批国家示范项目累计落地率已超60%

  BOT类型项目数量最多,考虑采购阶段落地率超80%。以BOT方式运作的国家示范PPP项目共522个,占比70.35%,在各类运作机制中一枝独秀。另外,BOO、TOT、TOT+BOT、ROT和其他这五类运作方式也得到一定应用,实际落地率分别为75.00%、58.54%、52.94%、59.09%和68.54%。

  图4 不同运作机制国家示范PPP项目落地率情况
  图4 不同运作机制国家示范PPP项目落地率情况

  各省市仍16年12月末至17年2月末示范项目落地数显著增加,其中尤以河南和福建两省表现最为亮眼,分别新增落地项目数21个、10个。2017年2月末,河南已有52个示范项目签约落地,居全国第一,其后为山东40个、云南29个。

  图5 各省PPP项目的落地情况
  图5 各省PPP项目的落地情况

  落地示范项目中,市政工程项目有217个,占47%;交通运输项目有46个,占10%;生态建设及环境保护项目有39个,占8%;水利建设项目25个,占5%;城镇综合开发项目有21个,占5%;其余项目共117个(每个行业不超过20个项目),占26%。

  图6 2月末示范项目落地数量情况
  图6 2月末示范项目落地数量情况

  项目库共包括能源、交通运输、水利建设、生态建设和环境保护、市政工程、城镇综合开发、农业、林业、科技、保障性安居工程、旅游、医疗卫生、养老、教育、文化、体育、社会保障、政府基础设施和其他19个一级行业。其中,水利建设、能源、社会保障3个行业的项目实际落地率居前三名,分别为78.13%、76.00%和75.00%。

  图7 2月末各行业落地项目情况
  图7 2月末各行业落地项目情况

  2017年环保项目将迎来落地高峰期,同比规模巨大

  相关机构根据项目发起时间对1.18万个财政部PPP项目进行拆细,可以发现2015年以前发起的PPP项目仅1283个,占比10.9%,15H1-16H1发起的PPP数量共9327个,项目投资10.92万亿元,占总量比重79%左右。15H2-16H1这一年的时间是PPP集中放量阶段,这段时期共发起PPP项目6885个,平均单月发起573个。

  图8 历年PPP规模情况
  图8 历年PPP规模情况

  2017年财政部PPP落地项目规模有望达到2.5-2.8万亿左右,全年PPP入库规模有望达到16.5-16.8亿,整体落地率达到30%左右。如果以4年的建设周期计算,平均每年建设投资约0.62-0.72亿,PPP投资对15.2万亿基建投资的拉动效应将达到3.9-4.5%。

  投资环保领域白马类,有较高的提升空间

  根据前文分析,截至2月底,13.9万亿入库项目按金额落地率已达20.8%,其中2015H1-2016H1部分収起的PPP总投资10.9万亿,这部分PPP项目今年将迚入落地高峰期,看好这部分PPP项目落地率提升带来的投资机会。

  沿着落地率提升空间较大、运营模式相对成熟、项目规模可观的逻辑,总体看,能源、交运两大领域PPP项目落地率提升空间较大,且运营模式相对成熟,投资规模较为可观,后市表现可期。

代码 简称
180031 银华中小盘精选混合
000612 华宝生态中国混合
000409 鹏华环保产业
000696 汇添富环保行业
000598 长盛生态环境主题
540008 汇丰晋信低碳先锋
  

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(责任编辑:赵艳萍 HF094)
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