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分级基金下折潮再袭 市场拉响预警

导读:

2月1日“开门红”落空,试图看多A股的投资者倍感落寞。12只分级基金跌停。场内基金方面,煤炭B级、钢铁B、1000B、一带一B、带路B、钢铁B和国防B跌停,314只分级基金中170只收跌,金鹰500B以4.31%的涨幅领涨。 2月1日收盘后,逼近下折阈值的包括煤炭B级、金融地B、证券B基、成长B级、一带一B等,距离下折母基金需跌的幅度分别为0.63%、2.87%、4.13%、4.49%、4.94%。截至1月底,已经有17只分级B基金触发下折,还有约20只基金处于警戒范围内。 

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01 25只分级B拉响下折预警 成交萎靡不振

    2月1日“开门红”落空,试图看多A股的投资者倍感落寞。12只分级基金跌停。

    截至收盘,沪指报2688.85点,跌48.75点,跌1.78%;深指报9322.01点,跌96.20点,跌1.02%;创业板报1992.70点,跌1.37点,跌0.07%。成交量方面,沪市成交1528.31亿元,深市成交2175.79亿元,两市共成交3704.1亿元,较上一交易日缩量近600亿元。

    场内基金方面,煤炭B级、钢铁B、1000B、一带一B、带路B、钢铁B和国防B跌停,314只分级基金中170只收跌,金鹰500B以4.31%的涨幅领涨。

    ETF方面,130只产品中有91只飘绿,500深ETF与500沪市双双跌停,180高ETF以8.99%的涨幅领涨;LOF基金方面,318只产品中有87只收跌,南方永利以5.43%的跌幅领跌,博时卓越以2.73%的涨幅领涨。

    据统计,25只分级B拉响下折预警。 上周市场股债双杀,分级基金成交整体萎靡。由于军工B等九只分级基金在上周五(1月29日)触发下折,今日为折算基准日,其母基金将暂停申购、赎回,其A、B份额停牌一天。

    1日沪指大跌,致使不少分级B的下跌风险再度放大,25只分级B的母基金跌幅不足10%就将触发下折。其中,煤炭B级与金融地B风险最高,其母基金分别再跌0.63%与2.87%就将触发下折。

    据悉,有别于一般的开放式基金,分级基金的B份额属于场内交易的品种,类似于股票一样在证券交易所挂牌交易,投资者买卖的价格即为交易价,这个价格跟它的净值存在价差。

    根据产品的设置特点,一款分级基金分为A份额与B份额,比例为1:1。A份额享受的是固定回报,而B份额则是浮动收益。这种的设计,相当于是结构化产品中的优先级与劣后级,B份额即相当于是劣后级,它要为优先级提供固定收益。在股市行情好的时候,它可以享受到A份额固定回报之余的其他收益,因此回报率很高。而在股市行情低迷时,它的风险也就很高。

    当B份额的净值跌到0.25元时,根据约定,就要“下折”,即4份合并为1份,净值再次回到1元。在“合并”之后,B份额的单位净值与交易价格也会逐渐趋同,对投资者来说,在下折之前买入这只基金,就意味着他可能要付出不少的代价。

    业内人士提醒,除了这些触发下折的分级B之外,短期还有多只分级B濒临下折边缘,其中多达25只分级B其母基金再跌10%以内便会触发下折,其中母基金再跌不到5%其B份额便会触发下折的约11只,这些分级B当前净值杠杆较高,在股市尚未企稳的情况下,应该尽量规避其风险。

02专家提醒:勿盲目买入分级B导致巨大亏损

    值得注意的是,尽管市场已经经历了多次分级基金下折的洗礼,但是仍有不少投资者在基金已经确认下折后还在盲目买入分级B并酿着巨大亏损。1月29日周五是富国军工的下折基准日,开盘后停牌一小时,并把军工B改名为*军工B,提示投资者该只分级基金已下折。然而当天市场出现反弹,*军工B当日竟然成交172万手,成交金额达5232万元。由于其自身溢价率较高,进场博反弹的投资者只能承受溢价损失。

    不过,除了军工B(150182)、军工B(502005)外,其他B份额溢价率较低,下折直接损失较小。

    对于后市,一些业内人士认为,这波分级基金下折潮可能尚未终结。根据兴业证券研究员任瞳测算,截至上周末,存在下折风险的分级B(下折距离不足10%)仍有21只,下折警报尚未解除。对于自身溢价率较低、高杠杆的分级B,或是许多投资者博反弹的首选。然而目前股市走势尚未明朗,不建议重仓配置。

    虽然本轮下折潮已经开始蔓延,但警报并未完全解除,仍有不少基金徘徊在下折阈值之上。据集思录根据盘面测算,2月1日收盘后,逼近下折阈值的包括煤炭B级、金融地B、证券B基、成长B级、一带一B等,距离下折母基金需跌的幅度分别为0.63%、2.87%、4.13%、4.49%、4.94%。

    伴随着分级基金频频下折,分级基金规模也进一步萎缩。西南证券研究员黄仕川分析表示,分级基金下折之后,往往伴随着高赎回率,根据历史经验来看,赎回的比率约为70%,基金会因为投资者的赎回而减仓,给二级市场带来抛压。据测算,1月28日下折的分级基金所导致的抛压主要集中在军工板块,抛压额约为90亿元,鉴于目前市场成交量较低,90亿抛压可能会给军工板块带来不可忽视的影响。

    自去年6月以来的三次下折潮之后,分级基金的整体市场规模也已经大幅缩减。根据国信证券统计,截至1月29日,股票型分级基金共992.2亿元。与2015年6月鼎盛时期相比,分级基金的景况早已不可同日而语。

03下折潮再现 1月份分级基金规模锐减

    今年1月以来的一波大跌之后,分级基金遭遇“杠杆熊”,整体损失惨重,频现下折潮,规模也大幅缩水。

    根据Wind数据统计,截至1月29日,分级基金A、B份额场内规模合计为1090.91亿份,相较去年末的规模已缩水29.08亿份。

    回顾1月份,上证综指暴跌22.65%,创八年以来最大单月跌幅。指数的持续大跌,导致大量分级B下折潮频现。这主要是因为,由于杠杆助跌作用,母基金下跌之时,B类基金往往跌幅更深,这也就使得B类基金频现大面积跌停的局面,部分甚至遭遇高溢价下折。

    比如,2016开年第一个交易日,也是实现熔断机制的第一天,创业股B就遭遇下折,随后,券商B级、可转债B、电子B等也都纷纷下折。就在1月的最后一个交易日,又有9只分级基金再度折戟,这其中包括当前规模最大的分级基金富国军工分级。

    根据统计,143只B类股基里,跌幅超过50%的就有55只,占比将近四成,跌幅超过60%的有19只,占比13.29%。还有深成指B、军工B、网金B三只基金跌幅超过70%。

    与B基金净值大幅下跌相伴的是分级基金规模的锐减。根据Wind数据,截至1月底,分级基金A份额和B份额场内规模合计为1090.91 亿份,相较去年底已缩水29.08亿份,相比2015年6月鼎盛时期更是已经缩水七成有余。

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数据来源:和讯网
截止日期:2013.11.18

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