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华商基金蔡建军:关注新兴产业的四个方向

2016-09-29 16:04:31 和讯基金 

华商基金研究发展部副总经理蔡建军
华商基金研究发展部副总经理蔡建军

  和讯网:各位和讯网友大家好!欢迎来到基金会客厅。今天我们邀请到的嘉宾是华商基金研究发展部副总经理蔡建军先生,蔡总你好!

  蔡建军:主持人好。

  和讯网:首先来介绍一下嘉宾。蔡建军先生,工学硕士,具有八年证券从业经历,现任华商基金研究副总经理,华商健康生活型基金基金经理,历任研究员、华商领先企业(630001,基金吧)混合型基金基金经理。

  蔡总您好!

  蔡建军:主持人好!

  如何精选个股和组合

  记者:最近您在华商基金四季度策略会上表示,未来A股市场的结构性机会将有所增加。您能跟我们的网友们分享一下,今年前三季度A股走势的回顾情况,以及最后一个季度您怎么看?

  蔡建军:各位网友大家好!如果从指数的情况来看,今年的上证指数到目前为止大概下跌了15%左右,创业板指数下跌了20%左右,从指数的下跌幅度来看,市场整体走势还是偏弱的。

  我们做了一个统计,年初至今,目前上涨的股票大概有600多家,这里面剔除掉次新股和重组的股票,上涨的股票大概有500多家,整个市场是呈现一个非常明显的二八特征,20%的股票在上涨,80%的股票在下跌。

  回顾前三季度的市场,前三季度还存在一些结构性的机会,这些结构性的机会主要存在于三个方面。

  第一个层面,一些高景气度的行业上半年比较好的农业和养殖,新能源汽车,部分电子,这些行业相对来说表现还是不错的。

  第二个层面,低估值的蓝筹股,以机场、电力、航空为代表的,上半年相对来说表现还是不错的。

  第三个层面,政策导向型行业,上半年去库存的一些行业,钢铁,周期性行业,最近比较火的PPP行业都属于政策导向型行业,表现也是不错的。

  总体来看,市场的热点是比较少的,整体的赚钱效应并不是太明显。

  和讯网:您认为目前A股存在的风险还有哪些?

  蔡建军:站在这个时点,A股较大的风险目前还有待观察,潜在的其它的风险有几个方面。第一块,美联储加息的节奏会对市场有一定的扰动;第二块,一些监管的政策,包括银行理财池的监管也会对市场有些扰动。

  对于A股大的后续的走势,四季度的走势,我们认为还要分两个层面来看,一块是经济基本面;另外一块是流动性。

  从经济基本面的情况来看,目前整个实体经济处在一个启稳筑底的阶段。我个人认为,经济基本面在这个阶段不会有大的波动。

  剩下的一个因素就是流动性,流动性是这个阶段影响市场的一个核心的关键因素,我们从流动性这个情况来看,目前流动性继续宽松的空间不会特别大,一方面从宏观的数据可以看到流动性在向实体经济传导的效果不是特别好。另一方面,最近房地产价格的快速上涨也会形成制约,所以我们觉得流动性继续宽松的可能性不是特别大。

  但我觉得短期流动性收紧的内外部因素也并不具备,主要是两方面原因,第一方面,实体经济现在还处在一个相对疲弱的状态,需要一个相对宽松的货币政策环境;第二方面,全球除了美联储有加息的预期之外,全球其它的主要经济体还处在一个量化宽松的阶段。

  当前这个阶段流动性处于一个存量流动性相对宽裕,边际流动性放松的边际效应开始递减的阶段,对四季度市场的走势可能是处在一个以结构性行情为主的行情。

  和讯网:在这种情况下您的投资逻辑是什么,要如何精选个股和组合?

  蔡建军:如果按照我们的判断,市场是一个大的结构性行情,我们更多的还是要寻找一些结构性的机会。一方面是要继续从中观的通过行业的比较来筛选,寻找投资这些景气度高的行业会有一个比较好的效果。

  另外一方面,更多的自下而上的精选个股通过优质公司的投资来赚取阿尔法的收益。

  解读医药行业:长期关注的行业之一

  和讯网:从细分行业上来看,您认为四季度需要重点关注哪几个大方向?

  蔡建军:从我个人的角度来看,我还是看好一些中长期成长空间比较大的,成长确定性相对更强的行业,比如医药、旅游、信息消费、文化传媒。

  和讯网:在上个月全国卫生与健康大会在北京隆重召开,人民健康已经提到了战略定位。您作为华商基金健康生活混合型基金的基金经理,您认为这是不是机会,为什么?

  蔡建军:医药行业是我们长期关注的行业之一,我们看好医药行业这个大的逻辑还是比较通畅的,随着人口老龄化和整个社会的人口结构的变化,医药行业长期的成长性是相对比较确定的行业之一。

  医药行业在这几年也发生了一个比较大的变化,在供需两端都有着明显的变化,供给端这块,新的药监局管理层上台之后出台了一系列政策,一致性评价,新药研发的一些监管政策的调整,这些对行业都会产生一些比较大的影响。

  医药行业从供给端的情况来看,集中度会有一个快速提升的过程,优质的龙头企业,研发性企业,在未来的竞争当中会有更加胜出的可能。

  从需求端的情况来看,随着新农合,包括城镇居民医保的落实,目前医保覆盖的范围和深度已经有一个非常大的提升,政府已经成为这个支付体系里面最大的一个环节。为了维持这种支付的可持续性,政府也出台了一系列的像控制药价,控制医保费用的一系列措施,需求端也发生了比较大的变化。

  我们判断整个医药行业在未来一段时间,整个医药产业的价值链会面临一个重构的过程,过去医药行业更多的价值是产生在大的中间的流通环节,包括原有的仿制药企业占据了这个价值链的大头。

  关注新兴产业的四个方向

  和讯网:其它新型商业有没有投资机会?

  蔡建军:我们相对看好一些成长性的行业,企业级互联网是我们看好的一个方向,在个人互联网领域国内已经诞生了世界级领先型的个人互联网企业,在企业级互联网这块目前还没有大的公司出现。

  像企业级服务,云计算、SARS这些新的商业模式,在美国已经是非常好的发展态势了,但在国内还处在一个发展初期,我们也看到像已经出现了一个快速的成长。那么我们认为将来围绕云计算,围绕企业级互联网,在整个生态体系里面会诞生很多优秀的企业出来,这块是我们比较看好的。

  第二个我们比较看好的是信息安全行业,信息安全行业是整个信息产业的一个基础性行业,过去我们在信息安全领域投入是比较薄弱的一个环节,这几年整个国家对信息安全的重视程度来看,有一个非常大的提升,在国家层面也成立了信息安全领导小组。未来几年随着《信息安全法》的逐步出台,我们对信息安全的市场也是比较看好的。

  第三个我们看好一些消费升级的行业,出境游,高端的科技消费品也是我们比较看好的一个领域。

  第四个,一些新的技术,创新性的技术,人工智能,这些已经在技术上取得了一个比较明显突破的行业,在未来也会逐步有一定的投资机会出来。

  和讯网:看到您的简历,您最早也是从事研究员工作,现在是研究部的负责人了,基金公司的研究部对于投资总的来说就比较陌生和神秘。您能不能简单介绍一下,基金公司研究部门的工作内容?

  蔡建军:基金公司的研究部门是一个基础的业务部门,主要是负责我们所投资的行业和公司的投资机会的挖掘,以及投资以后日常的跟踪和维护工作。一个好的投资成果一定是需要一个好的投研团队的支持,我们公司目前在投研上有将近70人的团队,来做基础的投资研究的工作,我们投研的实力还是比较强大的,目前实现了真正的“投研一体化”。

  记者:在您个人生活中有没有什么喜好,运动、看书?

  蔡建军:基金经理这个职业是一个压力非常大的行业,特别是在熊市里面会面临巨大的压力,我自己是非常爱好运动,我觉得运动是一个排解压力非常好的方式,很多的体育运动我都会参加。

  和讯网:在节目的最后想请蔡总给大家分享一下自己的投资理念,给投资者们推荐一本可以看的书。

  蔡建军:从我个人近十年的研究和投资的经验来看,无论是对于个人投资者还是机构投资者,更多的投资是一个认识自我的过程,在认识自我的过程当中不断地去纠正自己犯下的错误。

  一个好的投资结果并不是取决于你成功了多少回,而是取决于你投资失败的概率有多大。所以我的理解,一个好的投资习惯,投资理念的形成是你长期投资致胜的一个必要条件。

  我自己读的书里面比较推崇一本,是霍华德-马克斯先生写的《投资最重要的事》,这本书是非常值得去读一读的。

  和讯网:今天非常感谢蔡总来和讯网与我们分享他的投资理念,也希望蔡总的基金能够为投资者们带来更多的利益。

  蔡建军:好的,谢谢各位网友。

  风险提示:以上观点不作为投资建议,请投资者全面了解相关信息,投资需谨慎。

  

(责任编辑: HF008)
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