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私募做市开启新三板腾飞在即

2016-09-19 00:38:47 中国基金报  啃哥张驰
啃哥张驰
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  9月14日晚上20点左右,在中秋节前夕,股转公司正式发布《私募机构全国股转系统做市业务试点专业评审方案》,经过无数次讨论的私募机构做市,历时近两年,终于进入实质性进展阶段。

  啃哥认为,私募做市是和新三板分层同样重要的一大事件。分层是打破新三板市场内部9000家挂牌企业平衡关系的重要举措,从此新三板挂牌企业开始分出三六九等;同样,做市扩容,是在券商垄断的新三板做市市场,撕出一个口子,首先让这个市场中最活跃、嗅觉最灵敏的私募,杀入市场,来搅动这个市场。

  私募机构做市历经近2年,才正式落地,足见其推出的不易。

  首先,2014年6月5日,全国中小企业股份转让系统做市商做市业务管理规定(试行),其中明确,“本规定所称做市商是指经全国中小企业股份转让系统有限责任公司同意,在全国中小企业股份转让系统发布买卖双向报价,并在其报价数量范围内按其报价履行与投资者成交义务的证券公司或其他机构”,这为其他机构成为做市商埋下伏笔。

  接着,2014年12月26日,证监会发布《关于证券经营机构参与全国中小企业股份转让系统相关业务有关问题的通知》(证监发〔2014〕118号),其中明确:“扩大做市队伍。支持基金管理公司子公司、期货公司子公司、证券投资咨询机构、私募基金管理机构等机构经我会备案后,在全国股转系统开展做市业务。开展做市业务的机构实缴注册资本应不低于1亿元,财务状况稳健,且具有与开展做市业务相适应的人员、制度和信息系统”。

  随后,股转公司领导多次讲话都有提及,今年5月证监会发言人讲话时更是有明确指出。

  根据“评审方案”,此次试点原则上不超过十家私募投资机构,并且有八条最低要求,其中重要的包括:“实缴注册资本不低于人民币一亿元,财务状况稳健”;“持续经营三年以上,且近三年年均资产管理规模不低于人民币二十亿元”;“设有专门的做市业务部门,配备做市业务人员不少于5名,其中风控人员不少于1名”;“已成为中国证券投资基金业协会普通会员”。啃哥认为,其中能屏蔽掉多数私募投资机构的条件是“近三年年均资产管理规模不低于人民币二十亿元”。啃哥简单估计,拥有申报资格的应该有200家左右。未来定会有相当多的私募申请成为做市商,并进行做市。

  当券商都在抱怨做市不赚钱的时候,私募早已按耐不住寂寞。私募做市,醉翁之意不在酒,不是为了做市去赚钱。因为私募股权投资机构的本质是投资,再退出赚钱,因此私募股权投资机构参与做市,更多是可以有效拉动自己已投企业和拟投企业,这方面的收益要远远超过做市本身赚取的收益。

  正是因为私募股权投资机构本身就是市场投资的参与者,再加之以做市的功能,将会如虎添翼。在投资和做市之间会更加游刃有余,只要投资赚钱,做市赔钱又有何妨?私募做市,是打通投资和做市最好的渠道。而券商做市,本质上由于部门分隔严重,很难产生联动。

  让最关心价格、最关心交易活跃度、最关心退出的私募股权投资机构去做市,类似让听得见炮火的士兵指挥战争。再加之私募是价值投资的行家里手,私募做市将带来价值的重新恢复,新三板优质企业的迅速腾飞!

  所以,啃哥认为,私募股权投资机构参与做市试点,其带动效应将是持续的,长久的。

  (作者系北京新鼎荣辉资本管理有限公司董事长兼总经理)

(责任编辑:邓益伟 HN006)
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