新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|收藏|读书|汽车|房产|科技|视频|博客|微博|股吧|论坛
 
净值 评级 重仓股 封基
排行 分红 新基金 公告
 
申赎 入门 客服
费率 筛选 账本
 
要闻 对话 原创 ETF  私募 持仓 专题
滚动 视点 课堂 评论 信托 海外 专栏
 
微 博 财经日历
基金吧 封基论坛
 
基金超市
新品推荐

华尔街传"5月卖跑得快” 基金经理:千万别信邪

  • 字号
2016-05-16 08:36:37 来源:第一财经日报 
  在华尔街流传着这样一句古话——“五月卖跑得快”(Sell in May and walk away)。在2010年、2011年、2015年的行情当中,“五月卖跑得快”为不少投资者保住了难得的胜利果实。今年5月6日起,A股跌跌不休、全球股市区间盘整,难道是古话又要应验了?

  荷宝投资管理集团(Robeco)首席策略师Lukas Daalder对《第一财经日报》记者表示,“历史告诉我们,一切波动只是正常现象。全球股市年初暴跌,但此后已经反弹,2016年股指整体仍是净上涨,未来区间交易可能是最佳选择,即遵循低位买进、高位卖出的策略。”

  华尔街“魔咒”不靠谱

  在这种市场中,“5月卖跑得快”并不适用。因为早在2016年的第一个星期,全球股市就已经平均下挫6%。需要认识到的是波动性已成常态。进入2016年,市场情绪快速、极端切换——在同一个季度中,策略从“满仓买入”(buy everything)转向“清仓卖出”(sell everything)。

  “我们经历了2007-2009年危机,也从2000-2002年的崩盘中走过,因此我们很清楚地意识到市场波动是常态,” Daalder告诉记者,“看一下MSCI全球指数每日变化的标准差,其实趋势并未发生明显改变,只是波动性正常回升,要知道2014年的市场波动性达到历史最低点。即便是过去6个月间波动性见顶期间,也无法跻身1988年来的前10%。”

  
(图说:标普500与50天平均值的差的平方和平均的方根,反应了标普500偏离50天平均值的程度。源自:Robeco)

(图说:标普500与50天平均值的差的平方和平均的方根,反应了标普500偏离50天平均值的程度。源自:Robeco)

  2016年的大幅波动性到底怪谁?市场始终在寻找“替罪羊”,例如央行失去信用、低利率环境、强化波动性的交易策略等。Daalder认为,这些都可能扮演一定角色,其在未来的影响力也不容小觑,但不能简单将其总结为引发近几个月波动性的元凶。

  例如宏观数据的不确定性,事实上Citi Surprise Index显示,GDP在过去四个季度的波动性比过去更小,该指数是追踪发布的数据与预期共识之间的偏差。例如低利率,尽管低利率背景下市场往往会发生异常,但数据并未显示低利率和市场波动性有很强的正相关性,企业盈利的影响尚且很难估算。例如央行火力减弱,Daalder认为,如果市场开始质疑货币政策的有效性,那么可能会认为这会加大高市场波动,但这并不能表示央行会就此按兵不动。再如高风险的交易策略,虽然VAR风险估值法或动量交易策略的确会放大既存市场风险,但这种现象在主权债券市场更加多见,而股市中并不多见。此外这类策略仅占整体投资市场的1%。还有“风险规避”监管升级,股市下降会导致养老基金等可能会减少敞口来满足监管要求,例如在市场下行中继续抛售股票。

  总之,这些并非结构性因素,也可能是令市场对未来转悲为喜的理由。

  零售股疲软 震荡市持续

  要反驳“5月卖跑得快”还有两大依据——股市估值与疲软的盈利不匹配,因而导致市场持续震荡,零售股上周普跌就是一大原因。此外,6月将迎来美联储FOMC议息会议和“英国退欧公投”,波动性或许远远超过5月。

  “当前市场震荡较为凶险,除非做超短线,不建议做多个股。不过标普500指数一旦反弹到2060、2040或2045的时候,都可以伺机加仓。此外,今年的夏天可能不太平,要持有波动率(VIX)的多仓才能保证平安。”清溪资本合伙人、资深美股交易员司徒捷告诉记者。

  美国股市周五(5月13日)全线收低,“震荡市”持续。因油价下滑,且零售商Nordstrom JWN.N 和J.C. Penney JCP.N 季报不佳拖累消费股走软,抢走了4月零售销售数据强劲的风头。

  零售商的拖累作用显著。Nordstrom JWN.N 暴跌13.42%,J.C. Penney Co Inc JCP.N 收跌2.82%,Dillard's Inc DDS.N也因季报差强人意而下跌1.29%。此外,由于上周三(5月11日)梅西百货 M.N 公布的季报疲弱,引发对美国零售股的抛售。梅西百货整周暴跌17%,周五微升1美分,报31.22美元。

  截至上周五,道指跌1%至17535.32,标普500指数跌0.8%至2046.61,纳斯达克指数跌0.4%至4717.68。道指和标普500指数已经连续下跌3周,是今年1月15日以来的最长下跌期。今年以来,标普500涨幅收窄至0.1%,道指今年涨幅0.6%。

  
(图说:美国三大股指上周收跌。源自:《拜伦周刊》)

(图说:美国三大股指上周收跌。源自:《拜伦周刊》)
(责任编辑:栾汉青 HF008)

相关新闻

相关推荐

评论

还可输入 500

基金精品推荐

推广
热点

  【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。