新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|收藏|读书|汽车|房产|科技|视频|博客|微博|股吧|论坛
 
净值 评级 重仓股 封基
排行 分红 新基金 公告
 
申赎 入门 客服
费率 筛选 账本
 
要闻 对话 原创 ETF  私募 持仓 专题
滚动 视点 课堂 评论 信托 海外 专栏
 
微 博 财经日历
基金吧 封基论坛
 
基金超市
新品推荐

益民基金李道滢:解析取胜之道 分享选股思路

  • 字号
2016-04-08 17:11:15 来源:和讯基金 

  和讯基金:各位和讯网友大家好,欢迎来到今天的基金会客厅。今天我们非常有幸请到了益民基金的基金经理李道滢先生,李道滢他所管理的服务领先基金可以说在过去的一年收益非常不错,达到70.07%的收益。在过去两年达到了162.4%的收益,这个日期截止到2016年3月21日,首先恭喜李先生在2015年金牛奖获得非常不错的奖项。通过看您的净值走势,因为6月份出现了一个股灾,大家都知道。但您所管理的产品收益的走势是趋平的,可以说在后半年走势又往上出现了递增稳步上升,是不是进行了一些减仓操作呢?

  取胜之道:成长+主题+波段+仓位管理

  李道滢:是的。我们这个产品操作的理念希望能够追求绝对收益,追求绝对收益肯定要在风险控制方面的工作投入比较大,最重要的是要控制净值回撤的风险。去年5、6月份的时候,我们确实进行了减仓的一些行为,正如你刚才提到,中间有一段时间净值曲线是平稳横住的,到了9月份时净值又开始有一定程度的上涨,到了四季度又有了一些加仓行为。有这样的判断和这样的操作,主要是源于我们的一套研究和投资管理组合的方法,基本的思路是“成长+主题+波段+仓位管理”这样几个字。首先,投资于股票市场还是希望通过企业的成长来赚钱;而主题投资历来都是在股票市场里面能够为投资者带来投资回报的非常重要手段;波段操作之前可能被大家认为是散户的操作行为,最近几年随着市场投资者结构的多元化及市场波动加大,波段操作可能也被更多的投资者所认可;另外,还有一点重要的是仓位管理方面。在过去机构投资者的投资当中,不太注重仓位管理这块,更多的工作是放在选股和管理组合的结构上面,随着近一两年市场的波动程度开始加大,尤其在我们希望实现绝对收益目标的前提下,仓位管理可能越来越重要。把我刚才说的几点结合,就出现了去年操作上的一些具体措施。

  比如说在5、6月份的时候我们开始进行较大幅度的减仓,当然我们也不是绝对完全减仓在顶部,或者是抄底在底部。如果退而求其次的话,放弃对绝对顶部和绝对底部的追逐,判断一个相对顶部的或者底部的区域,还是有一定的成功率。比如说去年5、6月份的时候,我们观测到一些信号,觉得市场可能达到比较危险的状况,对于我们来说如果追求绝对收益的话,可能适当降仓防范一些风险是非常有必要的。去年6月份我们观测的信号主要包括定向正回购的重启,证监会开始清理配资,市场情绪的狂热,比如说去年5、6月份时很多的市场分析人士,包括一些投资人士都在说2007年的6000点肯定会破,达到10000点也不是难事,这种情绪说明市场已经到了非常狂热的地步,

  另外,按照我自己经常观测市场的方法,到了5月份和6月份时,支撑市场上涨的是一些风险偏好极高的题材,其他一些业绩稳定的股票,已经在5月中下旬开始回调,到了6月中旬时,这些股票已经回调到了20%到30%,而高风险题材的股票受到一些机构或者是大的散户或者是一些普通投资者强烈买盘的支撑,带动了指数再往上涨,但是很多的股票已经开始回调了,当市场出现这种结构性差异时,往往是市场顶部的特征;这种特征在去年5、6月份出现了,在去年11、12月份又再一次出现了。综合多方面的因素来考虑,我们在5、6月份进行了减仓。

  到了9月份时,我们又观测到一些信号,觉得市场处于相对的底部区域,又进行试探性的加仓。比如说观测到的信号有以下几个方面:第一,在8月末有降准降息的举措;

  第二,经过7、8月份两次断崖式的下跌,市场下跌的动能已经得到了释放。

  另外,比较重要的一点是我们观察到9月份的时候,市场下跌的动能已经不充分了,因为股价到了一定的位置,市场就会有买盘不断的出现,这样我们觉得利空因素可能都已经在股价当中反映尽了。所以,9月中旬开始逐步加仓,但是也没有加到绝对底部的区域,其实9月份我们的净值还是有一些回撤,但是幅度不大。基本上后面市场四季度的一波上涨的行情是比较好的把握住了,刚才提到到了12月份,创业板指和上证指数创新高乏力,几次创新高都没有成功,而刚才我提到的那种结构性的问题又出现,于是12月份中下旬的时候我们又进行了一次减仓。可以看到今年一季度尤其是1月份我们组合净值也有一定的回撤,但是幅度不是很大。

  和讯基金:跑赢了大盘。

  李道滢:对,明显跑赢了大盘。

  和讯基金:可以说是达到了众人皆醉我独醒的水平,这个是离不开基金经理的专业水平和团队的分析。我们再来说一下今年的市场通过刚开始一季度之后就出现了熔断,市场的情绪起来了又被打入了深渊。现在在3000点左右可以说是多空拉的中距比较大,不上不下,可以说是徘徊。还有哪些因素会影响制约今年的走势呢?比如说一些不确定的因素,但我们又能去预判?

  李道滢:我认为比较重要的应该是这样几个因素:

  第一,美联储加息的问题,这取决于美联储对于美国经济复苏程度的认识,以及对于全球经济环境的认识,这一块是不确定性因素之一。

  第二,中国人民币汇率的问题。我觉得人民币汇率逐步的走向市场化是必然的趋势,其中也会伴有一些央行渐进放松的管制行为。我认为人民币汇率从中长期来看,肯定不会出现像过去几次影响市场大跌的情况那样有大幅贬值的基础,但是短期的波动也有可能会出现,这需要在后期持续跟踪。

  还有一点,大家讨论比较多的是中国经济到底处于什么样的状况?究竟处于衰退的状况,还是处于滞胀的状况,还是处于弱复苏的格局。现在市场对此的判断有分歧,有人认为类滞胀的阶段,有人认为经济开始走向弱复苏,不排除到了二季度可能复苏迹象会比市场预期好一些。我觉得经济处于什么样的阶段,可能会影响后续市场的风格,以及大家对于股票类别的选择,这一块可能需要关注来判断经济的状况,重新根据这个来进行投资布局。

  服务业具有较大投资机会 关注两个方向

  和讯基金:可以说我们把最坏的想到了,一旦这些因素被一个个排除,还有很多利好的因素。比如说最近说养老金、社保基金要入市,这可以说是给A股市场提供了很大增量资金。虽然说现在近期股市胶着在3000点左右,您这个基金叫益民服务领先混合基金,从名字上可以说是主题类的投资基金,您觉得中国服务业的前景有哪些机会?它到底是哪些细分?这些细分的行业哪些具有高成长性呢?

  李道滢:是这样的。我们的产品叫做益民服务领先灵活配置混合型证券投资基金,它是有类主题投资基金的性质,但可能和市场上严格意义上的主题基金又不完全相同。我们投资的主要领域是服务业,主要的背景是我们经济现在处于由工业向服务业转型的过程中,服务业在国民经济中的占比会越来越高。过去我们经常讲股市是经济的晴雨表,我想股票市场的市值结构也是国民经济结构的晴雨表。现在A股市场服务业在总市值中的占比在30%到40%之间,跟现在服务业在经济中的占比不相一致,比如说2015年最新的数据就是第三产业服务业那边已经占到50%以上,这个50%其实跟国外还是有差距。像欧美和日本发达国家,他们的服务业占比可能在60%、70%。我想随着经济转型过程的逐步推进,未来服务业的占比也有可能向着这个比例靠近。现在股票市场里的服务业只占到30%、40%,相对于经济结构的水平达到60%、70%还是有很大的提升空间,我觉得服务业是有比较大的投资机会。

  我们将服务业分成两类,一类是服务于人,着力于提高改善人们生活水平的叫做生活性服务业。还有一类是服务于经济转型的叫生产型服务业,这是一个大的分析框架,如果具体概括来说还可以归纳成两类。一类叫新型消费,大家最近经常提这个概念,我们认为主要包括这样几个领域,像文化传媒、体育教育、娱乐休闲、医疗养老等领域。还有一块是技术创新,我们认为技术创新应该是引领A股市场非常重要的主题,技术创新主要是我们经常提的像云计算、大数据、智能驾驶、虚拟现实、高端装备制造、移动支付等等一些领域。上述这些都是这个基金投资所重点考虑的一些方面。

  和讯基金:您刚才说的文化传媒这些都属于偏消费类的?

  李道滢:对。

(责任编辑:张义华 HF051)

相关新闻

相关推荐

评论

还可输入 500

基金精品推荐

推广
热点

  【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品(文字、图片、图表),未经和讯网授权,任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载,请与010-85650688联系;经许可后转载务必请注明出处,并添加源链接,违者本网将依法追究责任。