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公募基金策略周刊:曙光初现 博弈成长

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2016-03-14 14:04:32 来源:和讯理财客研究中心 

  投资策略

  权益类:曙光初现 博弈成长

  对于一行三会在周末的集体记者会表态,总体来说是认为比较正面的,不是因为他们释放了什么利好,而是他们尝试修正预期的态度。总体来说,目前市场的相当部分个股的技术面虽然在恶化,但在大的格局层面上看,大部分个股的股价距离底部已经不远,虽然还看不到大反转的可能,但最坏的时刻已经逐渐过去,可以称得上是曙光初现,可加大博弈力度。

  A股市场投资者信心正探底回升。注册制不可以单兵突进、中证金退出为时尚早、未来几年不具备推行熔断机制的基本条件……3月12日,到任仅22天的证监会主席刘士余在回答中外记者的提问时,给出了明确的信号:稳定仍然是当前A股市场的第一要务。

  机构空翻多提升情绪。前海开源基金开始空翻多了——在上周末来临之前,这条信息成为基金圈内当仁不让的头条。前海开源基金认为,现在经过市场的大幅度回调,并考虑人民币累计贬值5%的因素,上证指数实际已经最低触及了2500点,累计跌幅超过了50%,各种大家热议的利空因素已经在股价中充分反映了,已经不再是利空。

  偏股型基金投资略:2016年潜在的黑天鹅事件还有爆发的空间,目前处于弱势修复的格局。短期内,我们对两会后行情(持续1-2星期)保持弱势乐观的看法,特别是对创业板之中的部分质优股短期修复持乐观态度。当下我们建议适当博弈一下成长风格基金。主题方面,建议关注TMT行业主题基金。

  固定收益类:选择短久期利率债与高信用评级的债券基金

  利率债:2月投资出现企稳迹象,经济反弹依然可期,通胀上行是现实风险。目前国债短端已与货币市场利率倒挂,下行空间不大。债市难言拐点,建议仍以短久期为主,多看少动。

  信用债:上周淄博宏达短融违约,成为今年以来第三起公募债违约事件,下周雨润兑付存疑,后续还有谷神等风险券即将到期,而随着年报陆续披露,评级下调潮也将如期而至。信用风险仍将持续冲击债市投资者神经,防范风险仍是债市投资第一要义。

  形势比人强,无论是商业银行的逆周期加杠杆行为,还是央行在全球继续宽松一片声中保持“矜持”,最终也只能影响市场短期走势而已,全球乃至中国的经济增长趋势性回落的风险在上升,不过央行对形势看法的不一致会带来货币政策的分化,进一步加剧了全球经济和金融的风险,债券市场仍在牛市途中。对于债券基金投资策略,我们建议投资者积极介入,优选高流动性短久期的利率债基和主配高等级信用债基金。

  QDII:海外债基和黄金QDII是避险良港

  2016年以来,全球金融市场出现剧烈震荡,避险情绪直线升温。市场预期,随着美国加息周期展开而世界其他主要经济体继续维持宽松的货币环境,以美元计价的资产价值或有所提升。在以美元计价的资产中,美元债因为其波动率低、与股市相关性低等特点,尤其受到避险资金的追捧。

  对于国内投资者而言,投资美元债的主要途径仍然是借道美元债QDII产品。相较于直接换汇或者购买美元推出的主打海外债券市场的QDII产品包括国泰中国企业境外高收益债券基金、鹏华全球高收益基金、广发亚太中高收益债基金、华夏海外收益债券基金、中银美元债券基金、博时亚洲票息收益债券基金、富国全球基金,以及正在发行的南方亚洲美元债券基金、华安全球美元收益债券基金。

  中国经济下行压力及股市震荡使得黄金避险需求存在。中国央行在去年7月以来连续增持黄金的资产多样化策略会对金价有所支撑。加上中国政府致力提升其对黄金市场的影响力,目前已有两家银行加入伦敦金银市场协会参与定价。而且临近春节,黄金的购买量会进一步攀升。随着美国经济的持续复苏,经济活动的扩张,大宗商品价格走稳,通货膨胀的上扬,黄金的抗通胀属性会被激活,重拾升势。

  在强劲的避险需求下,黄金QDII也成为年初至今表现最为出色的品种之一。年初以来,在A股基金普遍收益欠佳的背景下,有14只QDII产品取得了正收益。其中,诺安全球黄金、嘉实黄金添富贵金易基黄金等四只“金基”,阶段涨幅均超过15%,在同类产品中遥遥领先。

  市场综述

  基金市场

  上周偏股型基金中普通股票型基金净值下跌1.37%,混合型基金净值下跌0.82%。

  大多数指数型基金取得了负的收益,其中创业板指基等TMT主题指数基金表现较好。供给侧改革相关主题受获利回吐影响净值回撤较大。

  债券型基金整体小幅上涨,净值下跌的基金占比较低。

  上周QDII表现不是很好。具体来看,海外债券QDII表现明显居前。

  截至2016年3月11日,短期理财基金和货币市场基金7日年化收益率分别为2.82%、2.78%。

  图4:各类型基金平均收益率%(3月7日 -3月11日)

公募基金策略周刊:曙光初现 博弈成长

  数据来源:和讯基金研究中心

  股票市场

  上周,周期蓝筹股强势崛起,大盘在周一探底后强势反弹,沪综指收出四连阳。与此同时,创业板指数反弹乏力,跑输主板,上周五更是大幅下挫,市场二八分化明显。

  行业板块方面,上周周期系集体领跑,成长类弱势回调。据统计,28个申万一级行业指数中,银行、非银金融、有色金属房地产和食品饮料指数的周涨幅最大,分别上涨8.21%、6.60%、5.34%、4.77%和4.57%,采掘、钢铁、建筑装饰和建筑材料指数的周涨幅也超过了3%,国防军工、家用电器和农林牧渔指数也实现小幅上涨;在其余16个下跌的行业指数中,计算机、电子、传媒、休闲服务和综合指数的周跌幅居前,分别下跌5.66%、3.97%、3.69%、3.46%和3.41%,商业贸易、轻工制造、通信、电气设备和机械设备指数的周跌幅超过2%。

  个股“大强小弱”的分化特征更为凸显。数据显示,上周共有17只股票的周涨幅超过20%,大多分布于有色金属和房地产板块中。其中,中银绒业(000982,股吧)、栖霞建设(600533,股吧)、深深房A、新亚制程(002388,股吧)和世联行(002285,股吧)的周涨幅超过30%,分别上涨46.52%、39.21%、37.05%、35.77%和31.00%。相比之下,上周有16只股票跌幅超过20%,文化长城(300089,股吧)和长信科技(300088,股吧)的跌幅超过30%,而跌幅居前的股票多集中在电子、化工、机械设备、轻工制造等板块。

  行业板块:

  图5:申万一级行业指数区间表现(3月7日 -3月11日)

公募基金策略周刊:曙光初现 博弈成长

  数据来源:和讯基金研究中心

  海外市场

  油价持续攀升 美股收于2016年新高

  美股周五收于2016年新高,道指与标普500指数均连续第四周上涨。国际能源署关于油价或已见底的判断推动油价反弹。

  道琼斯工业平均指数上涨218.18点,报17,213.31点,涨幅为1.28%;标准普尔500指数上涨32.62点,报2,022.19点,涨幅为1.64%;纳斯达克综合指数上涨86.31点,报4,748.47点,涨幅为1.85%。

  欧央行举措显威 欧股收盘大涨2.7%

  泛欧绩优股FTSEurofirst 300指数收高2.7%,报1,347.47点,周四下挫1.8%。银行股指数大涨4.9%,在各板块中领跑。

  英国富时100指数收高1.71%,至6,139.79点,法国CAC指数劲升3.27%,报4,492.79点,德国DAX指数大涨3.51%,至9,831.13点。

  股市回暖避险情绪降温 金价收跌1.1%

  黄金期货价格周五收跌,全周金价下跌约0.9%。美股攀升、原油与美元汇率同时上涨,降低了市场对黄金的投资需求。

  纽约商品交易所黄金期货价格周五下跌13.40美元,跌幅为1.1%,收于每盎司1259.40美元。

  IEA月报鼓舞人气 美油收创三月新高

  WTI 4月原油期货收涨1.7%,报38.50美元/桶,创2015年12月份以来收盘新高,本周累涨7.2%,录得连续第四周上涨。ICE布伦特 4月原油期货周五收涨0.34美元,涨幅0.85%,报40.39美元/桶。

  债券市场

  利率债:

  一级市场:长债仍不如短债。上周虽然CPI数据高于预期,但大宗价格下跌后,债市一级情绪有所好转。农发债1年、3年、5年期低于二级市场水平,但7年和10年期高于二级。国开债需求旺盛,中标利率均低于二级,20年期全场倍数达到8.33。而口行债中标利率也均低于二级市场水平。

  二级市场:下半周情绪转暖。上周债市情绪转变较为明显,与大宗商品价格冲高回落有一定关系。而周五在预期金融和经济数据不佳的带动下,利率债进一步下行,收益率曲线略陡峭。具体来看,上周1年期国债下行1BP至2.16%,国开债下行4BP至2.31%;10年期国债下行5BP至2.85%,10年期国开债下行5BP至3.16%。

  信用债:

  一级市场净供给766亿元,供给大幅降低。AAA和AA等级占比下降,AA+等级发行人占比上升,整体资质略有下降;制造业和综合类占主要优势,建筑业占比亦相对较高。在发行的193只主要品种信用债中仅有14只城投债,占比较低。上周二级市场成交8779亿元,交投热情继续升温。信用债品种收益率整体下行,1年期品种收率下行6-14BP;3年期品种收益率下行6-9BP;5年期品种收益率下行5-7BP;7年期品种收益率多数下行6BP。

  图6:中证债券各券种收益率(3月7日 -3月11日)

公募基金策略周刊:曙光初现 博弈成长

  数据来源:和讯基金研究中心

   基金池

  钢铁煤炭

基金代码 基金名称 业绩比较基准 操作
502023.OF 鹏华钢铁指数 国证钢铁行业指数 立即申购
160620.OF 鹏华中证资源分级 中证资源产业指数 立即申购

  

(责任编辑:吴姣姣 )

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