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和讯理财客个基分析:广发稳安保本混合基金(002295)

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2016-01-15 15:05:50 来源:和讯理财客研究中心 

  点评:

  自6月的股灾以来,市场已经出现了三波股灾,整个市场的风险在逐步释放,估值逐渐回归,二级市场逐渐呈现出一定的吸引力,但由于市场并未明显低估,还没有呈现出严重低估的机会,而且市场目前处于下降趋势中,市场的情绪难以预测,不排除市场继续出现非理性的下跌。为了抓住未来股市的发展机会,同时回避下行风险,我们推荐广发稳安保本混合基金(002295)。该基金持有约定投资期限,本金将获得保证,而且如果提前达到保本周期目前收益率可提前退出,进可攻,退可守,给予推荐评级

  报告摘要:

  持有约定投资期限,本金保证

  在基金产品的一个保本周期内(基金一般设定了一定期限的锁定期,在中国一般是3年,在国外甚至达到了7年至12年),投资者可以拿回原始投入本金,但若提前赎回,将不享受优待。

  主要投资于固定收益类资产,保证本金安全性

  保本基金将大部分的资产从事固定收益投资,使得基金投资的市场不论如何下跌时,绝对不会低于其所担保的价格,而达到“保本”的作用。在国际上,保本基金可分为保证和护本基金两种类型,其中护本基金不需要第三方提供担保。一般来说,保本基金将大部分资产投资于固定收入债券,以使基金期限届满时支付投资者的本金,其余资产投资于股票等工具来提高回报潜力。

  部分投资于权益类资产,创造超额收益

  在实现本金安全的基础上,保本基金通过投资组合保险技术,将债券等安全资产投资的潜在收益与基金前期已实现收益之和再减去相关费用后的值(两者之和即保本基金的“安全垫”,cushion)作为可以损失的风险资产,投资于股票市场,以获取较高的收益。为了进一步提高收益,保本基金通常会将其安全垫乘上一个放大倍数,将更多的资产投资于股票资产,更为充分地分享股票市场上涨的收益。当保本基金前期收益越多、净值越高时,下跌至保障本金水平的余地越大,基金承受风险的能力越强,此时基金投资于股票资产的比例上限越大。反之,当基金前期收益越少、净值越低时,下跌至保障本金水平的余地越小,基金承受风险的能力越小,此时基金投资于股票资产的比例上限越小。

  达到保本周期目标收益率可提前退出

  本基金保本周期最长为 3 年,在每一保本周期内均设置保本周期目标收益率,在保本周期内,如本基金份额累计净值收益率连续15个工作日达到或超过保本周期目标收益率,则管理人将在满足条件之日(即该第15 个工作日)起10个工作日内公告本基金当前保本周期提前到期(提前到期日距离满足条件之日起不超过 20 个工作日)。如果保本周期提前到期的,保本周期到期日为管理人公告的保本周期提前到期日,其不得晚于保本周期起始日起3年后的对应日(如为非工作日,则顺延至下一工作日)。本基金基金合同生效后第一个保本周期目标收益率为24%,此后每个保本周期目标收益率将由基金管理人届时在相关公告中披露。

  基本信息

  基金概况

  广发稳安保本混合基金(002295) 是一只保本混合型基金,属于证券投资基金中的低风险品种,预期收益和预期风险高于货币市场基金,低于股票基金和一般混合基金。。

和讯理财客个基分析:广发稳安保本混合基金(002295)

  费率

和讯理财客个基分析:广发稳安保本混合基金(002295)

  投资目标

  本基金运用投资组合保险策略,在严格控制投资风险、保证保本周期到期时本金安全的基础上,实现基金资产的稳健增值。

  2015年市场经历巨震,保本型基金稳中求进、攻守兼备的价值突显。

和讯理财客个基分析:广发稳安保本混合基金(002295)

  投资原则

  本基金投资的风险资产为股票、权证、股指期货等权益类金融工具。本基金按照固定比例组合保险策略对各类金融工具的投资比例进行动态调整。其中,股票、权证、股指期货多头头寸和空头头寸轧差计算后的净头寸等风险资产占基金资产的比例为0-95%,其中基金持有的全部权证的市值不超过基金资产净值的3%;每个交易日日终在扣除股指期货合约和国债期货合约需缴纳的交易保证金后,应当保持现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。

  投资策略

  保本策略 本基金的保本策略为固定比例组合保险策略(CPPI),该策略的基本原理是将基金资产按一定比例划分为安全资产和风险资产,其中安全资产遵循保本要求将投资于各类债券及银行存款,以保证投资本金的安全性,进而起到到期保本的效果;而除安全资产外的风险资产主要投资于股票、权证、股指期货等权益类工具,以提升基金投资者的收益。

  保本方法

  本基金采取积极的股票选择策略,根据对宏观经济、中观行业和市场风险特征变化的判断,进行投资组合的动态优化,实现基金资产长期稳定增值。本基金将主要以“自下而上”的精选策略,对受益于国家产业政策及经济发展方向的相关上市公司分别进行系统地分析,综合分析其是否具有“核心优势”,确定投资标的股票,构建投资组合。具有核心优势的公司需按以下几项标准综合考量:

  固定比例投资组合保险策略,让投资者根据个人对资产报酬的要求和对风险的承受能力设定适合于自己的投资组合保险。整个投资组合包括主动性资产(Active Asset)和保留性资产(Reserved Asset)。两类资产中较高风险并且预期回报较高的为主动性资产,较低风险低回报的则为保留性资产,因此一种资产可能在某些情况下是主动性资产,但在某些情况下则变成保留性资产。在股票和无风险资产的例子中,主动性资产指的就是股票,而保留性资产则是无风险资产。

  固定比例投资组合保险策略的具体操作方式与买入持有策略类似,运用此投资组合保险策略,就是投资者先决定乘数 M,并确定要保金额,再将要报金额值的现值投资于无风险资产,另将剩余的金额投资于风险资产。为了便于说明,下面我们举一个简单的例子:

  设投资人的起初总资产价值为100万,某风险资产组合目前的总市值也为100万,最低保险金额为80万,乘数大小为2。因此,期初以万投资在风险资产组合上,作为主动性资产,其余60万投资在无风险资产上,作为保留资产。当风险资产组合的总市值从100%跌至80%时,此时投资人在风险资产组合上的投资值变为32万。此时投资人的资产总值为92万。根据CPPI的策略,此时投资人应投资在主动性资产上的仓位为24万。这时投资人在风险资产组合中的仓位减少8万。同理,当风险资产组合的总市值从100万升到120万,投资人投资在风险资产组合中的仓位从40万升到80万。

  保本范围

  本基金第一个保本周期为基金份额持有人认购并持有到期的基金份额提供的保本额为:认购并持有到期的基金份额的净认购金额、认购费用及募集期间的利息收入之和。

  本基金第一个保本周期后各保本周期的保本额为:过渡期申购并持有到期的基金份额在当期保本周期之份额折算日的资产净值,以及上一保本周期转入当期保本周期并持有到期的基金份额在当期保本周期之份额折算日的资产净值。

  在本基金第一个保本周期到期日:

  1、如果基金份额持有人认购并持有到期的基金份额的可赎回金额加上相应基金份额的累计分红金额之和高于或等于该部分基金份额的保本额,则本基金实现了保本目标;

  2、如果基金份额持有人认购并持有到期的基金份额的可赎回金额加上相应基金份额的累计分红金额之和低于该部分基金份额的保本额,差额部分即为保本赔付差额,则基金管理人应补足该差额并根据《基金合同》约定将该差额支付至指定账户。

  风险提示

  本基金的本金保障条款存在前提条件——持有到保本期结束,在此期间基金净值可能低于基金合同承诺的保底金额,若在此期间赎回将不享受保底金额的保障。

  拟任基金经理分析

  基金经理简介

和讯理财客个基分析:广发稳安保本混合基金(002295)


和讯理财客个基分析:广发稳安保本混合基金(002295)

  基金公司简介

  广发基金管理有限公司成立于2003年8月,是经中国证监会批准设立的专业基金管理公司,总部设在广州,公司注册资本金12688万元人民币。公司目前拥有公募基金、特定客户资产管理业务、合格境内机构投资者(QDII)资格、社保基金投资管理人、投资顾问及基金管理公司专项子公司等业务资格。

  截至2015年6月30日,公司管理75只开放式基金,管理公募基金资产规模为2262.47亿元,公募资产管理规模排名行业前十。同时,公司还管理着多个特定客户资产管理投资组合和社保基金投资组合。公司坚持“专业创造价值、客户利益为上”的经营思想,致力成为业绩优秀、管理规范、国内一流、受人尊敬的综合性资产管理公司,为投资者谋求长期稳定的收益。

和讯理财客个基分析:广发稳安保本混合基金(002295)

  投资建议

  该基金是一款保本基金,引入多重保障机制,确保基金份额持有人在保本周期到期时,保证投资本金安全,即保证认购并持至到期的基金份额对应净认购金额、认购费及募集期间利息收入之和不亏损,而且保本型基金的特点是稳中求进、攻守兼备,未来一段时间市场会巨幅震荡,此时保本基金的投资价值凸显,建议投资人可积极认购。

  

(责任编辑:解文娟 )

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