01大家被上证综指忽悠了

2014年权益类基金分类排名数据来源：和讯网（点击查看原图）

   在制作《写在2014基金年终盘点之前》这个专题的时候，笔者提到和讯网将会推出一个全新的基金分类方法，随着《2014基金业绩年终盘点》系列的陆续推出，这套新的分类方法相信已经越来越清晰了，而且通过基金分类的盘点可以把很多平时看不清楚的事情，一目了然的分析清楚。

   2014年，收益率最高的主题基金前三甲为金融主题基金、地产主题基金和沪深300指数基金，平均收益率分别达到87.5%、72.3%、48.7%，而其他类型的主题基金收益率多分布在15%到35%之间。

   由于传媒对上证指数的宣传铺天盖地，绝大部分投资者通常会认为上证指数就是代表整个市场的走势，年底的一拨行情下来上证指数上涨了52.87%，于是不少投资者、记者、专家都同时惊呼，“疯牛来了，疯牛来了！”但是从基金分类数据上看，如果说“疯”貌似疯的只是金融、地产和沪深300。股票和混合型基金全体在2014年的平均收益率为28.73%，只是过去十几年股票型基金平均收益率的2倍而已，在证券市场的历史长河上是再正常不过的波动，要知道2006年和2007年，股票型基金的平均收益率分别是127.38%和127.66%。（参考《老编辑聊基金：回归基金投资的基本逻辑——股票型基金》，过去十几年股票型基金的平均收益率为14%。）

   上证指数虽然是利用上海证券交易所所有股票的数据制成的综合指数，但所使用的方法是加权平均的方法。由于我国历史上上市公司是采用审批的方式确定哪些公司可以上市的，所以上海证券交易所上市的公司，大部分是中字头大金融机构、大地产公司等等，这些公司体量大、数量多，按照加权的方法计算，左右上证指数的自然就是这些股票。所以上证指数看起来好像是个反映全体市场的综合指数，但实际上却只对金融、地产、两桶油之类的板块的变动反应最灵敏，对其他板块反应很少。

   2014年正是金融、地产的凌厉涨势，拉动了上证指数的上涨。剔除金融、地产、沪深300类的基金以后，剩下的基金在2014年的平均收益率只有22%，怎么看距离疯牛都有一段距离。所以结论是，大部分的人被上证指数忽悠了。

02媒体呼声跟涨幅是两码事

    这个标题打击面有点广，并非攻击媒体同行，这实在是传播学的必然规律。以医药基金为例，下边是医药、军工、券商股在百度指数上面的两个参数的全年比较，上图为搜索指数，下图为舆情指数。

2014年百度指数对医药、军工、券商股三个关键词的搜索指数比较

2014年百度指数对医药、军工、券商股三个关键词的媒体指数比较

    可以看到，在整个2014年医药主题都是市场关注度较高的主题，从搜索指数看市场只在6月和7月对于军工的关注度超过医药，而2014年最热的金融只是在11月以后才有所突破。从媒体关注度看，军工、券商跟医药相比根本不在一个量级，即使在军工、券商媒体关注度最高的时期，也仅是勉强和医药打平而已。

    从2014年的收益情况上看，医药基金的平均收益只有7.8%，在所有主题类型中倒数第二，仅仅领先于2014年遭遇黄金价格大跌的黄金主题基金。而金融的收益率达到87.5%，军工也达到32.5%。为什么媒体会优先把质量很一般的投资信息推送给投资者呢？

    其中的一个解释是，媒体记者、编辑的考核指标是影响力和流量，不是投资结果。所以用户最关注什么，媒体就弄什么信息，至于投资者赚钱赔钱，反正考核不到记者、编辑的头上。毕竟绝大多数媒体赚的是广告费，而不是订阅费。

    从这件事情可以再次验证一个道理，“勤奋是成功投资的唯一途径”，把希望寄托在市场最热门的消息上，基本上投资结果都要落空的。所以，想要投资成功，还是勤奋一点，对收集到的信息进行独立判断才是解决之道。

032014年业绩盘点对2015年投资有何意义

    统计显示，超过半数的投资者通过基金业绩排名选择产品（参考《老编辑聊基金：基金大数据解密新手亏损罪魁祸首》），但是实际上通过这样的方式所选择的基金产品，通常是风险已经严重偏高的产品。

    按照2014年股票与混合型基金平均收益率28.73%作为比较基准，2014年高于平均值超过50%以上的产品可以被认为是风险已经比较大的产品类型，低于平均值50%以上的产品可以认为是在2014年满仓踏空的产品。

    从表格上可以看到，风险已经比较明确的基金产品类别是，金融、地产、沪深300三个类型的基金；满仓踏空的类别是，养老、美丽中国、高端制造、创业板、医药、黄金六个类型的基金。其余22个类别的基金，可以认为是在可接受的范围内。

    当然偏离度较高并不意味着在2015年就绝对不会有更好的表现，只能提示我们应该对相应的基金有更高的关注。但是从以往的经验看，业绩过于突出的基金产品通常存在被市场过渡热捧的情况，因此，金融、地产及沪深300类别的基金，相对其他类型的基金存在更高的风险。2014年满仓踏空的六类产品，在2015年是否会有机会有更好的表现，仅仅从列表还无法确定，但从市场均衡的角度讲，任何偏离均值的产品类型，在足够长的时间内都是有机会回归到平均的收益水平的，但是需要注意的是“足够长的时间”这个关键词。

    这张表更重要的意义是可以用来评估各种类型的基金比较涨幅，投资者可以通横向比较，发现自己投资的基金类型，与其他类型的基金相比差异在哪里，投资者可以结合该基金类型的基本面信息，对其未来的投资机会进行判断。

04如何使用创新分类选择基金

    新的分类方式，可以让投资者通过平均收益率判断细分类别的差异，再结合基本面分析就可以更为方便选出值得重点关注的基金类别。但是如何在细分类别中选出重点关注的产品仍然是需要考虑的问题。

    由于绝大部分基金投资者按照基金业绩排名选择产品，所以难免一些主题基金为了搏收益排名，所投资的股票会超出自己宣称的投资范围，出现挂羊头卖狗肉的现象。比如宣称自己是消费类的基金，而实际却投资了一些金融类的股票，这样在2014年就会取得更好的业绩。而如果2015年消费板块出现大幅上涨的时候，这些跑偏的基金则可能错过属于消费板块的行情。

    以2014年的消费类基金表现为例，取得业绩领先的中海消费股票的持仓情况如下：

中海消费股票2014年4季度持仓情况数据来源：和讯网

    2014年4季度，中海消费股票超过50%的持仓在金融业，7.8%的持仓在地产业，前十大重仓股几乎全部是金融、地产股票，分明是一个标准的金融地产基金，却叫做“消费”基金。

信达澳银消费2014年4季度持仓数据来源：和讯网

    排名第二的信达澳银消费这只基金，金融业股票持仓达到76.8%，确实应该改个名字了。

    家里穷就去找干爹，虽然不犯法，但是怎么说也不太地道。所以笔者推荐的方式，是从收益率排行排在中段的基金中去挑选，这些基金跑偏的概率要远小于业绩极度领先的那些产品，当然也不用刻意选择排名过渡落后的产品，毕竟拿着垫底的产品，怎么看也不舒服。

总结

    作为《2014基金业绩年终盘点》系列专题的终结篇，希望本期专题能给所有基金投资者一个全新的视角。中国的基金行业从2000年开始计算，已经发展了15年，十几年前专家们讨论的关于基金创新的构想很多已经成为现实，而不断的创新导致基金产品品类的不断细分。在互联网金融时代，投资者需要以自助的方式，从数千种基金中选出自己感兴趣的产品，因此在这个时点，建立新的基金分类系统已经显得尤为重要。此次年终业绩盘点，只是和讯网即将推出的更多针对基金细分品类的产品的一个尝试，希望大家喜欢。（作者/田立夫）

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