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和讯理财客个基分析:汇添富民营新动力

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2015-07-15 13:58:51 来源:和讯理财客研究中心 

  点评:

  民营企业对我国GDP的贡献已超越65%,对中国经济发展而言不可或缺!以民营企业为代表的新兴经济体具有活力和动力,助力中国经济转型升级。受困于市场准入机制的束缚,民营企业在相关领域一直缺乏政策与资本支持。随着PPP、混合所有制等政策为民间资本的“撑腰”,民间资本进入垄断行业的“玻璃门”即将被攻破。市场准入的放开催生民营企业投资机会。汇添富民营新动力(001541)精选与中国经济发展密切相关的优秀民营企业上市公司股票进行投资布局,在科学严格管理风险的前提下,力求基金资产的中长期增值。

  报告摘要:

  投资于优秀民营企业的主题基金

  汇添富民营新动力(310328,基金吧)(001541)是一只股票型基金,精选与中国经济发展密切相关的优秀民营企业上市公司股票进行投资布局,股票资产不低于基金资产的80%,投资于民营企业上市公司股票的资产占非现金基金资产的比例不低于80%;

  五要素个股精选策略

  按照本基金投资范围的界定,针对民营企业上市公司,根据本基金管理人投资管理制度要求以及股票投资限制,进行筛选,组成本基金的初选股票库。再结合定量评估、定性分析和估值分析来综合评估初选股票库备选公司的价值,依照竞争优势、成长性、公司治理、财务稳定、估值合理五方面因素,审慎精选,权衡风险收益特征后,构建投资组合并动态调整。

  参与股指期货交易对冲特殊情况下的流动性风险

  本基金以套期保值为目的,参与股指期货交易。基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征,运用股指期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险,如大额申购赎回等;基金管理人在进行股指期货投资前将建立股指期货投资决策小组,负责股指期货的投资管理的相关事项,同时针对股指期货投资管理制定投资决策流程和风险控制等制度,并经基金管理人董事会批准后执行。

  投资建议

  2013年3月,第三产业GDP贡献率超越第二产业(制造业),成为经济主要增长引擎!截至2015年3月,其贡献率高达56.80% ! 而民营企业是第三产业的主要组成。随着PPP、混合所有制等政策为民间资本的“撑腰”,民间资本进入垄断行业的“玻璃门”即将被攻破。汇添富基金公司擅长精选优质民营企业,汇添富民营新动力(001541)作为投资优秀民营企业的主题基金,精选与中国经济发展密切相关的优秀民营企业上市公司股票进行投资布局,加之该基金利用股指期货对冲系统性风险投资者可积极认购。

  基本信息

  基金概况

  汇添富民营新动力(001541)是一只股票型基金,属于证券投资基金中较高预期风险、较高预期收益的品种,其预期风险收益水平高于混合型基金、债券型基金及货币市场基金。该基金精选与中国经济发展密切相关的优秀民营企业上市公司股票进行投资布局,在科学严格管理风险的前提下,力求基金资产的中长期增值。股票资产不低于基金资产的80%,投资于民营企业上市公司股票的资产占非现金基金资产的比例不低于80%。

和讯理财客个基分析:汇添富民营新动力

  费率结构

和讯理财客个基分析:汇添富民营新动力

  中证民营企业综合指数的定义

  1、中证民营企业综合指数和中债综合指数合理、透明;2、中证民营企业综合指数和中债综合指数有较高的知名度和市场影响力;3、中证民营企业综合指数由中证指数有限公司编制,成份股包括沪深两市全部民营上市公司,可以全面反映沪深两市民营上市公司股票的整体表现;4、中证民营企业综合指数有一定市场覆盖率,不易被操纵;5、基于本基金的投资范围和投资比例限制,选用该业绩比较基准能够忠实反映本基金的风险收益特征。

  投资原则

  基金的投资组合比例为:股票资产不低于基金资产的80%,投资于民营企业上市公司股票的资产占非现金基金资产的比例不低于80%;基金持有全部权证的市值不得超过基金资产净值的3%;每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的保证金以后,基金保留的现金或投资于到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。

  五要素个股精选策略

  针对民营企业上市公司,根据本基金管理人投资管理制度要求以及股票投资限制,进行筛选,组成本基金的初选股票库。

  (1)初选股票库的构建

  本基金对初选股票库的构建,是在民营企业上市公司中,过滤掉明显不具备投资价值的股票。剔除的股票包括法律法规和本基金管理人制度明确禁止投资的股票、ST和*ST股票、筹码集中度高且流动性差的股票、涉及重大案件和诉讼的股票等。

  同时,本基金将密切关注民营企业上市公司动态,根据实际情况调整初选股票库。

  (2)风格股票库的构建

  在初选股票库的基础上,本基金将结合定量评估、定性分析和估值分析来综合评估初选股票库备选公司的价值,主要考虑五方面因素:

  1)竞争优势: 企业的竞争优势是企业获得长期增长的根本动力。本基金对企业竞争优势的分析将从企业的技术、管理、品牌和成本等各方面综合考虑。

  同时结合民营企业的特点,本基金将选择具有市场优势的民营企业,主要是指公司现在或未来有可能在行业细分市场中占据较大的市场份额,或拥有较高的市场份额增长率。

  2)成长性:本基金对企业成长性的分析从内生增长和外延并购两个方面进行分析。内生增长即通过分析企业的商业模式、竞争优势、行业前景等方面来选择业绩增速最快、持续性更强的公司。外延增长分析即通过整体上市、并购重组等方式实现经营规模扩张的公司,以及被并购价值、资产或品牌价值明显、被并购后能够出现经营改善、利润水平大幅提高的公司。

  3)公司治理:本基金对公司治理结构的评估,主要是对上市公司经营管理层面的组织和制度上的灵活性、完整性和规范性的全面考察,包括对所有权和

  经营权的分离、对股东利益的保护、经营管理的自主性、政府及母公司对公司内部的干预程度,管理决策的执行和传达的有效性,股东会、董事会和监事会的实际执行情况,企业改制彻底性、企业内部控制的制订和执行情况等。

  4)财务稳定:本基金对企业财务稳定性的分析将包括定量及定性两方面。

  在定量的分析方法上,我们主要参考主营业务收入增长率、主营业务利润增长率、净资产收益率(ROE)、毛利率等财务指标。同时,基于定性的公司基本面分析对公司未来盈利状况进行预测,综合考虑行业前景、下游需求、市场地位和财务结构等方面进行判断。

  5)估值合理: 本基金基于动态静态指标相结合的原则,采用内在价值、相对价值、收购价值相结合的评估方法,如市盈增长比率(PEG)、市盈率(P/E)、市净率(P/B)、企业价值/息税前利润(EV/EBIT)、企业价值/息税、折旧、摊销前利润(EV/EBITDA)、自由现金流贴现(DCF)等,对民营企业中的优质公司进行价值评估。

  参与股指期货交易对冲特殊情况下的流动性风险

  本基金以套期保值为目的,参与股指期货交易。基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征,运用股指期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险,如大额申购赎回等;基金管理人在进行股指期货投资前将建立股指期货投资决策小组,负责股指期货的投资管理的相关事项,同时针对股指期货投资管理制定投资决策流程和风险控制等制度,并经基金管理人董事会批准后执行。

  基金特色

  民营企业投资迎来黄金时代

  克强总理在2015年政府工作报告中指出要把“大众创业、万众创新”打造成推动中国经济继续前行的经济“双引擎”之一。“大众创业、万众创新”成为国家战略层面的重要政策,民营企业投资迎来黄金时代。“大众创业,万众创新”成国家战略政策。

和讯理财客个基分析:汇添富民营新动力

  民营企业诞生大牛股!

  全市场过去250日涨幅排名前20股票中,民企占比达90%! 过去250日涨幅排名前500名,民企占比达60%!

和讯理财客个基分析:汇添富民营新动力

  民营企业是中国经济发展的新动力

  1、经济转型升级需要依靠民营企业:截至2015年3月,服务业占GDP贡献率高达56.80%,大幅超过制造业, 而民营企业是第三产业的主要组成。民营企业对中国经济发展而言不可或缺李克强总理提出“互联网+”推动传统产业换代升级 ,“互联网+”推动新兴产业地位升级 ,而民企企业是“互联网+”的重要载体。

和讯理财客个基分析:汇添富民营新动力

  2、政策主导垄断领域放开,民营企业迎来春天: 受困于市场准入机制的束缚,民营企业在相关领域一直缺乏政策与资本支持。随着PPP、混合所有制等政策为民间资本的“撑腰”,民间资本进入垄断行业的“玻璃门”即将被攻破。市场准入的放开催生民营企业投资机会。

和讯理财客个基分析:汇添富民营新动力

  3、企业家精神和创新基因是民营企业发展的源泉:优秀的民营企业家,大都专注于自己的领域,有情怀有想法,推动中国经济的发展。马云:“中国的银行行业服务20%的客户,赚了80%的钱,也不能怪他们,也不知道该怪谁,反正我总觉得,不应该这样。”“银行不做改变 我们就去改变他们。”柳传志:“创业过程艰苦,困难不计其数,有一阵子我天天失眠,头痛,但我从来没有动摇过。”任正非:“企业发展就是要发展一批狼。狼有三大特性:一是敏锐的嗅觉;二是不屈不挠、奋不顾身的进攻精神;三是群体奋斗的意识。”

  汇添富擅长精选优质民营企业

  汇添富的投资理念就是专注于投资“有情怀、有想法”的民营企业家。添富民营作为国内首只聚焦民营企业的产品,最近3年业绩达408%,排名第1,是同期沪深300涨幅的4.6倍。今年以来业绩达158.9%,排名第7。荣获“三年期开放式股票型持续优胜金牛基金” 、“三年期股票型金牛基金” 、“三年期股票型金基金奖” 、 2013年度“金基金•股票型基金奖”等诸多殊荣。

和讯理财客个基分析:汇添富民营新动力

  拟任基金经理分析

  基金经历简介

  谭志强先生,具有六年证券基金从业经验。2009年3月加入汇添富基金,历任汇添富基金管理股份有限公司分析师、高级分析师,主要从事煤炭电力,新材料,环保和新能源等领域的研究。 谭志强先生对多个行业进行了长期的跟踪,对行业比较、产业演变和商业模式等方面都有深刻的理解和前瞻的判断,并针对不同公司成长的核心驱动力形成了一套多维有效的证券甄选系统,在行业投资机会和个股的深度挖掘方面拥有长期优良业绩。谭志强先生拥有武汉大学工学学士、复旦大学金融学硕士学位。

  基金公司简介

  汇添富基金管理股份有限公司成立于2005年2月3日,管理规模为981.16亿元,是管理规模最大的十家基金公司之一。目前,该公司旗下共有72只基金,19位基金经理。从近期业绩来看,该基金公司表现良好。以股票型基金为例,该公司旗下目前有可统计数据的18只股基近3个月全部实现正收益。

  汇添富基金投研团队逾60人,人才梯队完整,在行业研究和公司研究上都有足够深度和广度,善于做出独立研究成果并敢于挑战市场主流观点,与添富环保行业股票基金强调的投资方式高度一致,有利于把握市场中主动投资机会。

  投资建议

  2013年3月,第三产业GDP贡献率超越第二产业(制造业),成为经济主要增长引擎!截至2015年3月,其贡献率高达56.80% ! 而民营企业是第三产业的主要组成。随着PPP、混合所有制等政策为民间资本的“撑腰”,民间资本进入垄断行业的“玻璃门”即将被攻破。汇添富基金公司擅长精选优质民营企业,汇添富民营新动力(001541)作为投资优秀民营企业的主题基金,精选与中国经济发展密切相关的优秀民营企业上市公司股票进行投资布局,加之该基金利用股指期货对冲系统性风险投资者可积极认购。 

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