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公募:结构性行情调整中酝酿形成 精选个股重要性上升

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2015-07-02 03:48:40 来源:中国证券报  作者:徐文擎

  精选个股重要性上升

  近期A股市场调整剧烈,继6月30日多位私募大佬齐齐建议投资者积极把握投资良机后,昨日晚间华夏基金和中欧基金也首度发声,相信未来A股结构性的市场行情将在调整中逐渐酝酿形成,仍然看好后市表现,但行业挖掘和精选个股重要性上升。

  华夏基金认为,暴跌是风险释放,市场机会往往是跌出来的。在改革继续深化、大类资产转移趋势并未改变、货币政策中性偏松进而中长期利率持续向下、宏观政策协力实现经济增速区间管理的大背景下,未来A股结构性的市场行情将在调整中逐渐酝酿形成。

  首先,改革牛的市场逻辑依然成立。随着改革向纵深发展,经济发展不确定性降低,投资者信心也将持续上升。由此,改革牛的逻辑不但依然成立,而且根基更加牢固,而未来改革的硕果也将持续成为市场挖掘重点,为理性而坚定的价值发现者带来丰厚的投资回报。

  第二,股市资金保持充裕。在货币政策保持中性偏松的背景下,市场整体资金面充裕的状况并未发生实质性改变,中长期无风险利率向下的趋势将延续。与此同时,居民大类资产从房市向股市万亿级别的“再配置”还在持续,未来权益投资需求将保持稳健上升的态势。

  第三,宏观政策稳经济目标明确。4月降准后银行体系流动性改善明显,但央行在过去这个周末依旧推出了更具结构性和针对性的定向降准,以缓解小微企业和“三农”部门融资难融资贵问题。与此同时,取消商业银行存贷比限制的制度变革将消除银行放贷的制度约束,有助于降低实体经济融资成本。一系列政策措施对于保持市场活力、推动大众创业和万众创新无疑是重要的支持,显示出政府对保持经济合理增速的坚定态度。

  最后,市场经过快速深幅回调,风险得到释放,估值吸引力有所回升。市场经过整体超过20%的快速下跌,大中型蓝筹股整体估值趋于合理,风险收益比明显改善。目前,上证50动态市盈率约11倍,沪深300动态市盈率约15倍,基本与成熟资本市场的平均水平一致。

    随着国企改革深化,机制变革释放发展潜力,不少具备良好竞争基础和资质的大中型企业有望重现成长活力。

  因此,华夏基金判断,A股市场下一阶段的结构性行情将在此轮调整中逐步酝酿。

  中欧基金表示,过去两周市场仍发生的剧烈调整,导致很多低估值板块遭遇错杀。其中杠杆资金被强制平仓成为市场短期关注的焦点。根据证监会公布的数据显示,在6月15日至26日间,为维持担保比例不低于130%而遭强制平仓的金额仅961万元,且场外配资子账户数已经由5月24日高峰时的37万户下降至6月29日的19万户,场外配资带来的风险已有相当程度的释放。

  从短期市场看,情绪宣泄或已接近尾声,市场估值在短期大幅下跌后趋于合理。同时国家政策对于稳定市场预期有支撑,包括利率与存准率双降、养老金入市、500亿逆回购、券商上调蓝筹折算率并下调保证金等,频繁的政策出台对短期市场企稳起到显著效果。

  同时,另外一些因素也值得考虑:第一,地产销售在政策强刺激下出现反弹,三季度经济有见底的预期。工业企业盈利连续两个月环比出现改善,经济企稳回升预期明显。第二,国企改革以及一带一路等政策的稳定推进将释放改革红利。货币政策持续宽松,积极的财政政策继续发力,支持国家经济转型,吸引中长期资金入市并改善企业盈利能力。第三,经济企稳预期与改革红利释放或将推动市场健康发展。持续的赚钱效应或将吸引养老金和社保等长线增量资金入场。人社部与财政部共同起草的《基本养老保险基金投资管理办法》征求意见稿近日出台,也为增量资金入市奠定基础。长期而言,市场仍然看好,但行业挖掘和精选个股重要性上升。

理财客精选基金

基金代码

名称

类型

费率

操作

001017

泰达改革动力混合

指数型

0.6% (4折)

购买

推荐理由:本基金深入研究各项改革过程中带来的投资机会。

000592

建信改革红利股票

股票型

0.6% (4折)

购买

推荐理由:该基金聚焦投资于受益改革的板块和行业。

001008

工银国企改革股票

股票型

0.6% (4折)

购买

推荐理由:筛选最大程度受益于国企改革红利的上市公司股票进行投资。

001047

光大保德信国企改革

股票型

0.6% (4折)

购买

推荐理由: 投资于国企改革主题股票的资产占非现金基金资产的比例不低于80%。
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