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5100点高处不胜寒 降杠杆甄选个股成“投资真经”

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2015-06-15 07:55:53 来源:上海证券报  作者:陈俊岭

  正当市场纠结于“二八”行情转化何时发生、又以何种方式实现时,上周初由银行股发动的“周一暴动”,最终却以“昙花一现”式黯然收场。让投资人感慨风云莫测的还有,中国中车复牌上市后“先扬后抑”式暴跌。

  上周A股市场在高位盘整中走高,上证指数高开平走全周涨2.85%,收盘站稳5100点关口,中小板指、创业板指低开高走,全周分别上涨2.38%和0.36%。不过,在沪深两市“牛市”光环笼罩下,仍有部分投资者高杠杆炒股巨亏之忧。

  “加杠杆一旦尝到了甜头,就快速上瘾。杠杆如同吸毒,人性总是舍不得割肉,涨的时候不降杠杆,到跌的时候就只能坐看着赔光!”最近几天,一直奉行价值投资的“小小辛巴”提醒,目前市场风险已高,建议投资人速降杠杆。

  A股行至5100点高位,在受访公私募基金经理看来,尽管本轮牛市的逻辑并未改变,但接下来的震荡分化格局将成常态,此时务必降低杠杆,当然最重要的仍是甄选个股。接下来,让我们来听听明星基金经理们的“选股经”。

  5100点高处不胜寒?

  “这几天想要找既有价格安全度,又存在较大投机空间的股票,根本就找不到。除了金融股,绝大部分都是风险极大!”6月13日晚上,备受普通投资人追捧的职业投资人“小小辛巴”微博上一语惊四方。

  上周重组复牌的中国中车以高开低走的暴跌,让不少加杠杆炒股的投资人“倒吸一股寒气”。尽管市场站上5100点上方,但仍能感受到不少高估值个股泡沫破灭带来的丝丝寒意。

  谈及长沙股民的配资炒股悲剧,曾有十年期货投资经验的大君智萌投资董事长凯恩斯认为,一旦股市结束单边上涨,进入振荡期,所有融资的人都因为担心杠杆的放大效应,而只能被动的反复割肉,最终大部分人在大牛市中就开始亏钱。

  “上五千点意味着更少的空间,更大的风险,更大的下跌空间。”一向谨慎的深圳市海杉投资合伙企业执行事务合伙人黄寒笑称,历史上A股从来没有过这么明显的时代更迭,主板与创业板互不相容,创业板会因为过度爆炒被惩罚,激情过去剩下的价值可能会是中国的未来。

  不过,黄寒笑的观点并不具有普遍代表性。在上周和讯基金二季度策略会上,南方基金首席策略师杨德龙认为,投资者对于改革转型成功有信心,所以才产生牛市;这轮牛市是对改革转型的信心。这一轮牛市持续时间可能比预想中要长,应该可以持续较长时间。

  “任何一轮牛市都会炒过头,目前创业板估值偏好,但主板估值相对合理。”杨德龙认为,从估值来看,目前沪深300平均估值不到25倍,而2007年沪深300估值到了45倍,估值比较合理。他判断,5000点之前小盘股、题材股表现更好,下半场5000点之后要更重视业绩增长。

  如果将5000点作为本轮牛市的中转站,5000点会否成为“二八风格”转换的分水岭?在凯恩斯看来,二八转换本身就是伪命题,投资是追求未来的蓝筹股,而不是追求现在的蓝筹股,创业板中会诞生很多未来的蓝筹股。对于点位,他推测沪指理论反弹目标5620点,创业板理论反弹目标4190点。

  “投资人要像一只站在树上的鸟儿,不要害怕树枝断裂,因为鸟相信的不是树枝强度,而是自己的翅膀。”凯恩斯认为,在目前上升趋势没有改变的情况下,最好的策略仍然是持股,但必须坚决去融资杠杆,此时选股比择时更重要。

  震荡加剧考验选股能力

  在A股站稳5100点后,业内基本形成共识的是,市场将步入剧烈的震荡分化阶段,此时如何甄选个股,更考验机构投资者的智慧。

  6月10日,在由和讯基金频道主办的“和讯基金二季度策略会”上,来自南方基金、嘉实基金、华商基金、中邮基金、东方基金的五位明星基金经理,分别向投资者分享了牛市下半场可能出现的投资机会。

  目前互联网企业股票大涨,很多原因是基于“+互联网”概念。东方精选、东方新兴成长基金经理呼振翼认为,目前互联网投资热潮有两个,一个是“互联网+”,另一个是“+互联网”。他认为,前者才是最看好的板块。

  呼振翼称,在“互联网+”层面上,无论是乐视还是暴风,无论市场情绪给予什么样的解读,至少理论上、逻辑上来讲它是偏正确的。这类企业最开始很难说有多么优秀,但是这就是这个时代,你需要找的是所谓“指数级变化”的公司。

  相比呼振翼看好的“互联网+”,嘉实策略增长基金经理刘美玲更看好国企改革题材,“国企改革是具备良好性价比的投资主线,未来蓝筹股的价值洼地非常显著,很有可能通过国企改革实现蓝筹股的估值修复。”

  不过,从2014年央企试点改革可以看到,中粮系、国投系的改革试点是成立国有资本运营公司,这一类上市公司涨幅远远高于混合所有制改革。刘美玲表示,在做国企改革投资选择时,应该借鉴这一思路。

  华商领先企业基金经理李双全认为,在二级市场上,环保类上市公司的战略地位正在体现出来。目前我国环保支出占GDP的比重大概1.5%左右,和发达国家相比,还有非常大的空间和发展机遇。

  中邮核心优势基金经理张腾认为,非常看好“中国制造2025”。他表示,“我们认为,这是可以与历史上的工业革命同等看待的一个非常大的发展趋势。”南方基金首席策略师杨德龙杨德龙认为,可以更多地关注创新性的传统行业,如汽车、医药、券商、保险等行业,在下半年可能有一波比较好的表现。

  “大盘上行的步子慢了下来,这其实是好事,管理层希望慢牛而不是疯牛,这个时候最好的策略依然是顺势做多,因为真正的牛股是能够穿越整轮牛市的。”上周五,私募人士吴国平向记者透露,目前他们依然保持较重的仓位操作,并将采取偏进取的操作策略,重点布局新兴产业牛股。

(责任编辑:HF008)

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