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私募看上银行股 各家操作有分歧

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2015-05-18 03:55:24 来源:中国基金报  作者:吴君

  接受记者采访的私募人士表示,现在是成长股牛市,银行股已不是主角;不过,银行股最大的机会在于低估值和基本面预期差,而且风险不大,可做长期配置,也可波段性交易。

  作为本轮牛市目前“硕果仅存”的几个低估品种之一,银行股似乎一直不被投资者看好。但中国基金报记者发现,近期一些私募人士已经瞄上银行股,并且打算在其业绩数据发布时“干上一票”。

  接受记者采访的私募人士表示,现在是成长股牛市,银行股已不是主角;不过,银行股最大的机会在于低估值和基本面预期差,而且风险不大,可做长期配置,也可波段性交易。

  银行股已到安全区间

  作为目前牛市“缺席”品种,银行股在券商研究报告中被多次提及,有券商分析师认为现在是“全年布局银行股的最佳时点”。在采访中,记者也发现部分私募开始看好银行股。

  北京德源安资产总经理李崟告诉记者,银行股目前估值偏低,市盈率只有6~7倍,涨到10倍左右比较合理,10~15倍也能接受,因此有增长空间,即使未来一两年没有系统性机会,也必定存在周期波动的机会。

  上海综艺控股投资总监陈磊表示,银行股最关键是便宜,在牛市中肯定会轮到上涨,只是短期缺乏明显的催化剂,同时,现在银行存在获得券商牌照、业务分拆、机制改革、员工持股等基本面利好,后续会有机会。

  深圳明达投资董事长刘明达则认为,现在银行股没有太大风险,并且有高的现金流回报,适合价值投资者加仓,未来一年大银行会达到接近10倍市盈率,优质银行则会回到15倍市盈率。

  “首先,市场对银行坏账的担忧来自经济下行,但未来经济预期还是乐观的;其次,大银行内控机制十分完善,基本都有200%的超额拨备;最后,银行是典型的寡头垄断行业,国有银行占到80%市场份额,具有持续稳定性,根本不用担心地方债等坏账风险。”刘明达进一步解释。

  北京某大型私募研究总监告诉记者,“现在市场觉得银行有坏账,但实际它的基本面发生了很大变化,资产质量已经在改善,息差缩小也没有预期严重,存在巨大预期差,可以进行投资。”

  不过,北京另一家大型私募董事长告诉记者,现在银行股只有脉冲式的行情,来去都比较快,因此好多机构不愿意卖掉手中股票参与银行股机会;同时市场处于牛市中,投资者着眼于上涨较快的股票,国有大银行想要翻一倍非常困难,有些市场化的银行可能活跃一些。

  “在这轮成长股的牛市中,银行股只是陪客,它最好的成长期已经过去。2007年大牛市,房地产产业链带动银行盈利增长30~40%,但现在的盈利增长基本上都是个位数。”该董事长表示。

  具体操作存分歧

  私募虽然认可银行股的低估机会,但在实际配置比例和持股周期上有所不同,而且对其机会大小的看法存在分歧。

  前述私募研究总监认为,今年银行股可能在季报数据出台时有一波明显上涨,因为市场悲观预期会被纠正,到时他们也会投资一部分。

  刘明达向记者透露,目前其银行股仓位达到20%,主要精选其中优质资产,“第一不能投资太小的银行,第二选择客户依赖度非常高的银行,第三最好找到优秀标的长期持有。”

  但是,李崟认为银行股不适合战略性持有,要顺势而为,做波段交易,比如在市场出现恐慌性杀跌时买入,作为控制风险和头寸的配置,“因为近期市场的风口一直在小盘股,银行股上涨很慢,如果仓位向银行倾斜,肯定会严重跑输市场。”

  李崟还称,实际上银行股是券商研究覆盖最细致的行业,难有超预期的盈利增长和大的投资机会,除非下半年经济好转形势高于预期,银行坏账增速低于预期,资产质量好转,才会带动银行股行情反转,出现大机会。

  陈磊表示,目前其银行股配置比例只有3~5%,虽然银行股确实存在补涨要求,但要看后续市场演绎、具体催化剂等。

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(责任编辑:HN052)

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