免费手机资讯客户端下载
       
 
净值 评级 重仓股 封基
排行 分红 新基金 公告
 
申赎 入门 客服
费率 筛选 账本
 
要闻 对话 原创 ETF  私募 持仓 专题
滚动 视点 课堂 评论 信托 海外 专栏
 
微 博 财经日历
基金吧 封基论坛
 
基金超市
新品推荐

阳光私募理财周报:私募基金迎来黄金时代

  • 字号
2014-12-02 10:24:33 来源:和讯理财客研究中心 

  市场动向

  本周沪指周涨幅7.88%再度刷新高点冲击2700点,深成指站上9000点,创业板指一度创出历史新高,两市成交量更是突破7000亿。自降息以来,大盘连续5天大涨,金融、资源股无疑是最大的受益者。他们也很好的扮演着领涨者的角色,11月以来,券商板块一骑绝尘,保险板块后来居上,银行板块也出现了15%以上的上涨。于此同时,一些股指偏高的中小盘个股,出现了滞涨,乃至下跌行情。

  私募基金业绩

  根据和讯网数据中心不完全统计,截至11月21日,在已披露净值的结构化基金中,结构化产品简单平均收益为 1.90%。其中85%的结构化产品取得正收益,15%的产品取得负收益。表现最好的是惠和A010,一周净值增长率达 14.16%上周非结构化产品平均简单收益为 0.84%。其中 70%的非结构化产品取得正收益,30%的产品取得负收益。倚天 3 号、倚天 2 号上周表现良好,一周净值增长分别增长 35.24%和 21.14%。TOT 上周平均简单收益为 0.31%。在已公布净值的产品中, 展博投资旗下的展博精选系列及展博专注系列占据前十中的八席,展博精选及展博专注分别一周上涨 4.66%及 4.24%。 一月净值增长率分别为 4.91%和 3.55%。

  产品成立

  上周私募基金成立数量较前一周下降 10 只,共有 55 只私募基金。其中非结构化产品 44 只,结构化产品 11 只。 55 只产品中股票型有 51 只, 固定收益型产品 3 只,期货型 1 只。根据已披露的信息,实际发行规模差异较大,最小规模仅 300 万元(私募工场 7 期第 11 期) , 最大规模达 3.018 亿元 (银叶 2 号) 。其中,根据已披露的管理人信息,共有 7 只基金通过自有通道发行产品。根据已披露的信息,截止 11 月 21 日,共 14 只基金处于产品募集期,4 只为固定收益型产品,10 只为股票型产品。根据已公布的信息,四只固定收益型产品蓉城 19 号、融金 22 号(四川)、汇鑫 9 号(四川)、融金21 号(四川)预计年收益率分别为 10.50%、9.50%、9.50%、9.50%。(点击进入》》高净值产品超市

  私募观点

  王茹远表示,2008年至今已经有长达6年的指数低迷,中国经济转型阵痛已体现在股市上,新一届政府对推进经济转型的决心给了股市新一轮牛市的信心,过去老百姓大部分资产配置在和房地产有关的领域,目前,资金往股市搬家已初露端倪,“在赚钱效应的带动下,有望演绎出一轮波澜壮阔的由估值修复到资金推动的行情,目前是超跌之后的普遍修复阶段,未来依旧会保持强势,我们坚定看好后续A股整体行情。”

  和讯策略

  综合来看,我们认为,此次降息动作出台的时点超预期,将为市场进一步上涨提供催化剂,有助于支撑A股估值提升。由于机构投资者拥有更全的资讯、更强大的研究实力和专业的投资能力,将在这类影响市场走势的重大事件下受益。站在布局来年中线机会的角度上,具备较强选股能力的产品能够获取独立于市场走势的阿尔法收益,防御力较强,其中量化对冲产品首当其冲。量化对冲策略产品与全部股票多头策略产品的风险回报、可分散风险回报相差不大,即资产配置、集中投资带来的回报差距较小,而体现基金选股能力的净选择回报差别较大。因此,量化对冲产品在择股方面具备优势,投资者可关注这类产品。具体标的可关注鼎锋、国富旗下的产品。另外,量化对冲策略集中的市场中性策略和相对价值策略也是较好的配置品种,具体标的可关注盈融达、宁聚、民晟、翼虎、金锝、淘利、朱雀等。

信托理财周报:产品收益下降 业务谋求转型

点此查看》》和讯理财客 高净值超市

  市场动向及新闻

  1.私募冠军争夺战:泽熙投资收益率约172%

  临近年末,私募基金年度排名战又现白热化。准私募冠军产品泽熙投资“山东信托-泽熙3期”的净值从3.0856元攀升到3.4017元,取得10%的涨幅只用了从10月底伊始的半个月。而今年A股的结构性行情也令一众股票私募基金产品如鱼得水,百余只产品收益超过30%。随着年底逼近,明星私募们展开激烈的冠军争夺战。

  2.熊市成立私募生存有道 靠主动管理弥补

  2007年的大牛市让涉足股市的股民赚得盆满钵满,不少私募更是趁势大力发行新产品。但是历史似乎并没有眷顾他们,多数私募基金刚成立就不得不面对惨淡的熊市,股指从5000点以上一路跌至2000点附近。那么,生不逢时的私募基金如今境遇如何?

  3.享受制度红利 私募基金迎来黄金时代

  在最近的中国金牛私募基金走访中,优秀私募基金在投资管理能力上的精益求精、兼容并蓄,在管理机制的科学化、人性化,在产品设计上的推陈出新、百花齐放等,都给笔者留下了深刻印象。这些可喜的现象正是私募基金管理人登记和基金产品备案制度带来的变化,私募基金正迎来客户资源不断丰富、产品设计日新月异、投资风格真正差异化的黄金时代。

  4.降息周期启动 公私募坚定看好股市关注三行业

  多家公私募基金人士表示,债市对于降息已经有所预期,但股市还未有太多反映;支撑股指上涨的逻辑进一步验证,继续看好未来一段时间市场的表现。

  具体从个股而言,低估值蓝筹股有望进一步受益。基金建议投资人未来应积极关注地产、券商和保险等行业;此外,长期看好新经济、国企改革、互联网等能提高效率,改变既有模式及生活方式的概念板块。

  5.私募看降息:谨慎乐观不随行就市

  11月21日晚央行降息的“意外”到来,令市场为之欢腾,但私募人士却表示了谨慎偏乐观的态度。“短期会迎来一波上涨,但持续的影响不见得有多长。”北京一位私募基金管理人对《第一财经日报》称。

  阳光私募基金发行及业绩

  根据和讯网数据中心不完全统计,上周私募基金成立数量较前一周下降 10 只,共有 55 只私募基金。其中非结构化产品 44 只,结构化产品 11 只。 55 只产品中股票型有 51 只, 固定收益型产品 3 只,期货型 1 只。根据已披露的信息,实际发行规模差异较大,最小规模仅 300 万元(私募工场 7 期第 11 期) , 最大规模达 3.018 亿元 (银叶 2 号) 。其中,根据已披露的管理人信息,共有 7 只基金通过自有通道发行产品。根据已披露的信息,截止 11 月 21 日,共 14 只基金处于产品募集期,4 只为固定收益型产品,10 只为股票型产品。根据已公布的信息,四只固定收益型产品蓉城 19 号、融金 22 号(四川)、汇鑫 9 号(四川)、融金21 号(四川)预计年收益率分别为 10.50%、9.50%、9.50%、9.50%。

  根据和讯网数据中心不完全统计,截至11月21日,在已披露净值的结构化基金中,结构化产品简单平均收益为 1.90%。其中85%的结构化产品取得正收益,15%的产品取得负收益。表现最好的是惠和A010,一周净值增长率达 14.16%上周非结构化产品平均简单收益为 0.84%。其中 70%的非结构化产品取得正收益,30%的产品取得负收益。倚天 3 号、倚天 2 号上周表现良好,一周净值增长分别增长 35.24%和 21.14%。TOT 上周平均简单收益为 0.31%。在已公布净值的产品中, 展博投资旗下的展博精选系列及展博专注系列占据前十中的八席,展博精选及展博专注分别一周上涨 4.66%及 4.24%。 一月净值增长率分别为 4.91%和 3.55%。

  结构化基金一周净值表现前十:

阳光私募理财周报:私募基金迎来黄金时代

数据来源:和讯网

  非结构化基金一周净值表现前十:

阳光私募理财周报:私募基金迎来黄金时代

数据来源:和讯网

  新成立产品

阳光私募理财周报:私募基金迎来黄金时代

数据来源:和讯网

  募集期产品

阳光私募理财周报:私募基金迎来黄金时代

数据来源:和讯网

  投资策略

  降息有助于支撑A股估值提升

  无风险利率的进一步下降,将给资本市场再一次上涨的空间,这也符合降息宣布后市场一片欢腾的景象。此次降息动作出台的时点超预期,将为市场进一步上涨提供催化剂,这与08年和12年两轮降息周期中市场的表现会有所不同。前两轮开始降息时,投资者更多的是对经济严重下滑的担心,而目前,经济下台阶已在预期之内,相当于消除了政策的不确定性,同时又可以让投资者对后续的货币政策调整继续保持乐观预期,对资本市场无疑是利好。当前在经济持续低迷的情况下,无论央行口头如何表态,实际的不断刺激最大的受益者正是资本市场,而不断创历史新高的美国股市正是最好的例证。因此,此次降息有助于支撑A股估值提升,更加坚定了我们对未来市场的乐观态度。

  央行为何意外降息。上周五晚间的降息是外界压力、经济维稳及度过经济转型第一年年关的政治诉求的结果:一,10月份经济金融数据全面低于预期,低通胀格局以及最新汇丰PMI不容乐观加重了稳增长和保就业的政策压力;二,上周银行间以及交易所间资金市场受同业存款补缴准备金的传闻影响出现剧烈波动,“小型钱荒”的出现加剧了市场的忧虑,在利率曲线极度平坦的背景下,难以再通过压低短端利率的方式带动长期利率下行。三,央行多种工具齐出,市场利率仍然没有明显改善。央行在三季度货币政策报告中指出:贷款利率3季度金融机构贷款利率为6.97%,比2季度的6.96%略有上升。其中一般贷款利率上升7bp至7.33%。房贷利率6.96%比2季末上升3bp,此外,3季度贷款利率上浮比例从69.11%上升至71.26%。这反映出企业融资条件非但没有改善,反而还在恶化。

  改革转型仍是主基调,降息锦上添花。在2008年和2012年,国内经历了两轮降息周期,触发降息的主要原因在于宏观经济数据出现了明显恶化。也正是由于基本面数据糟糕,投资者情绪往往非常悲观,因此在两轮降息周期的开始阶段,股市往往仍处于熊市的下行通道之中,首次降息也只会带来短期的反弹,不会扭转市场颓势。而直到政策放松力度继续加大、宏观基本面呈现企稳回升迹象之后,股市才会出现明显上涨(在2006年以来的两轮降息周期(2008年底、2012年中)中,2008年连续5次降息对股市起到了一定得拉升作用,但2012年的两次降息效果并不明显,上证综指直至降息后的4个月后(即11月底)才触底回升。)。可见前两轮降息周期中,投资者最为关注降息是否会带来经济的V型反转。但本次降息之前,股市已经强势反弹四个月了,且这四个月并没有强劲的经济数据支撑,可见投资者已经不再期待旧模式下的强复苏,而更为关心改革和转型带来的新增长模式能否顺利实现。

  首次降息带来的主题机会。从供给端的角度来看,在首次降息的短期内,财务费用占营业利润比重相对较高、风险溢价相对较低的行业将有主题投资机会,包括:轻工制造、交通运输、电力及公用事业、通信、交运、农林牧渔、电力设备。从需求端的角度来看,降息有利于刺激地产消费,因此房地产行业最为受益,非银金融弹性也很强,也能够带来超额收益。

  综合来看,我们认为,此次降息动作出台的时点超预期,将为市场进一步上涨提供催化剂,有助于支撑A股估值提升。由于机构投资者拥有更全的资讯、更强大的研究实力和专业的投资能力,将在这类影响市场走势的重大事件下受益。站在布局来年中线机会的角度上,具备较强选股能力的产品能够获取独立于市场走势的阿尔法收益,防御力较强,其中量化对冲产品首当其冲。量化对冲策略产品与全部股票多头策略产品的风险回报、可分散风险回报相差不大,即资产配置、集中投资带来的回报差距较小,而体现基金选股能力的净选择回报差别较大。因此,量化对冲产品在择股方面具备优势,投资者可关注这类产品。具体标的可关注鼎锋、国富旗下的产品。另外,量化对冲策略集中的市场中性策略和相对价值策略也是较好的配置品种,具体标的可关注盈融达、宁聚、民晟、翼虎、金锝、淘利、朱雀等。

  私募观点精粹

  刘鹰:市场短期震荡 长期趋势向上直到加息

  长期来看,经济下行对股票市场的影响力明显弱于利率下行或者政策的改变等方面推动市场向上的影响力,所以股市整体方向会往上走,直到下一轮加息,但现在正儿八经的降息和降准都还没有开始,股市向上的过程还会很长,向上的方式就是震荡向上。

  陈锋 :选择优秀私募实现长期回报星际穿越

  市场无风险利率的下行以及房地产的相关产业链的需求拐点的出现,使得居民财富在大类资产配置上发生转移,模仿一下星际穿越的理论,我们可以说中国股市正在形成引力场效应,对各路资金形成强大的吸引,近年来持续低迷后处于估值洼地的中国股市,正是大概率处于一个新牛市的起步阶段。而在众多资产管理产品中,阳光私募产品无论是业绩表现还是规模增长,都堪称最为亮眼。

  但斌:我真的不理解A股逻辑

  作为坚定的价值投资者,但斌表示,对于国内很多投资逻辑并不理解。腾讯股票只有9毛钱的利润股价却高达158块钱,而茅台(600519,股吧)的利润为9块钱,股价却只有147,但斌连称,他对这个逻辑怎么都理解不了。但斌表示,2008年金融危机时茅台净利润从30多个亿涨到150个亿,但是市盈率损失接近90%,而万科2007年市盈率是38倍,去年最低点是4到5倍,市盈率损失也是接近90%的损失。如果用未来8年时间验证,70倍的估值,如果还在买,他坦言不敢买也不敢参与。

  辛宇:A股价值洼地吸引力更强

  市场对沪港通的炒作已经非常充分了,由于前期总量不大,试点意味浓,故初期对市场的影响更多的是一个利好预期,A股的国际化道路依然漫长。由于港股指数在高位,A股在低位,机会更好。

  徐馨漫妮 :沪港通对A股产生的影响

  长期来看,沪港通会对A股产生如下几方面的影响:首先、沪港通有助于提升A股市场的国际影响力,同时A股市场的波动受国际市场波动的影响也将加大;其次、港股市场将对A股市场产生引导和示范作用,对A股的投资风格、投资理念会产生积极影响,将有助于A市场制度改革和创新发展,促进A股市场市场化、成熟化、国际化发展;最后、沪港通为A股市场引入新的资金,为市场持续发展注入新的活力,长期利好股市。

  余定恒:港股通并不是投资港股的首选

  港股通并不是投资港股的首选,因为港股通的标的只有200多家公司,而一些有价值的中小市值龙头股并不在港股通范围内。

  注:本报告数据如未特别注明,则为截止2014年11月21日最新统计数据。

相关新闻

评论

还可输入 500

基金精品推荐

推广
热点

  【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品(文字、图片、图表),未经和讯网授权,任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载,请与010-85650688联系;经许可后转载务必请注明出处,并添加源链接,违者本网将依法追究责任。