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解盘基金独门股

2014-04-14 15:11:35 证券市场周刊 

证券市场周刊2014年第11期
证券市场周刊2014年第11期

  本刊记者 殷语临/文

  抱团取暖的另一面是相互踩踏。

  2014年2月以来,创业板指数下跌逾10%,多只基金抱团的重仓股资金出逃形成踩踏,频频暴跌,如华策影视(300133,股吧)(300133.SZ)、乐视网(300104,股吧)(300104.SZ)、神州泰岳(300002,股吧)(300002.SZ)等跌幅均超过20%。

  而基金独门重仓股(指剔除指数型基金后,单只基金、单家基金管理公司持有或者单只基金、单家基金管理公司所持股数明显超越其他基金、基金管理公司的股票)却在此番创业板暴跌中免于踩踏,且多有出彩表现。

  Wind数据显示,截至2013年年底,共有266只个股被一只基金持有,这一数据在2013年三季度时为226只;其持有的市值达9.79亿元,较2013年三季度增加1.63亿元。

  截至2014年4月8日,基金持有的266只独门重仓股2014年以来股价平均上涨9.45%,而同期上证指数下跌1.4%,独门重仓股平均收益领先上证指数逾10个百分点。

  其中,有28只基金独门股2014年以来涨幅超过30%,如,农银汇理平衡双利(660003,基金吧)持有的天玑科技(300245,股吧)(300245.SZ)大涨135%,华富成长趋势(410003,基金吧)持有的力源信息(300184,股吧)(300184.SZ)、大摩多因子策略持有的双龙股份(300108,股吧)(300108.SZ)涨幅则均超过90%。

  大摩多因子策略共持有15只独门股,为最爱挖掘独门股的基金之一。大摩多因子2014年以来回报率为5.75%,居同类606只产品第36位。

  基金独门重仓股,一般流通市值较小、前期股价涨幅较低,266只独门股平均流通A股数量为2.58亿股,且以中小板个股居多,达99只;沪市、深市主板、创业板各有69只、47只和51只。在行业分布上,基金独门股分布最多的为化工、机械设备、电气设备行业,占比分别为14.67%、14.28%和7.9%。

  其中,华夏红利混合持有锦江投资(600650,股吧)(600650.SH)920万股,持股市值达9239万元,持股市值居单只基金最大。

  从基金公司独门重仓股数量来看,华夏基金重仓26只独门股,持有市值逾12亿元,成为最爱挖掘独门股的基金公司。大成基金独门股有25只,其中大成价值增长(090001,基金吧)有24只独门股,成为持有独门股数量最多的单只基金,但持股市值仅为8344万元;南方基金持有20只独门股,南方策略持有其中的19只;摩根士丹利基金华鑫也持有17只独门股,大摩多因子策略持有其中的15只;长信量化持有16只独门股。

  此外,华商、光大保德信、富国、诺安等基金公司也持有较多的独门股,华商基金偏好重仓持股,9只独门股耗资5.22亿元。

  华夏挖掘低估值大盘股待转机

  作为业内龙头,华夏基金历来独门重仓股最多,选股方面有独特思路,偏好大比例持有。据华泰证券(601688,股吧)分析,无论从持股比例还是数量上,华夏基金近三年都在拥有独门股上居首位。

  2013年底,华夏基金旗下共有12只基金重仓26只独门重仓股,持有独门重仓股市值逾12亿元。其中18只为大盘股,占比为70%。

  其中,胜利股份(000407,股吧)(000407.SZ)被华夏平稳、华夏红利、华夏行业3只基金共同持有,美尔雅(600107,股吧)(600107.SH)、安徽水利(600502,股吧)(600502.SH)、广安爱众(600979,股吧)(600979.SH)也分别被华夏旗下3只基金独门持有。此外,华夏行业(160314,基金吧)精选还独门重仓天津松江(600225,股吧)(600225.SH)、珠江实业(600684,股吧)(600684.SH)等。

  持仓量较大的股票包括:华夏盛世持有2193万股广安爱众,华夏红利持有1800万股西昌电力(600505,股吧)(600505.SH),华夏红利持有1577万股美尔雅,华夏回报持有1376万股杭钢股份(600126,股吧)(600126.SH)。

  数据显示,华夏基金26只独门重仓股2014年以来涨幅为0.50%,并未显著高于大盘指数。其中15只下跌,安徽水利、西昌电力等下跌均在10%以上。

  上述股票多为房地产、化工、公共事业、建筑等行业,华夏基金长期坚守,个股多涉及国企改革等概念。

  如,安徽水利主营水利工程、地产等业务,公司年报显示,2013年公司实现营业收入68.1亿元,同比增长4.96%;归属母公司股东净利润2.03亿元,同比下降21.3%。

  资料显示,安徽水利作为安徽建工旗下唯一上市台,母公司规模约为上市公司的5倍,目前正在进行资产重组与整体上市的准备工作,预计在2014年下半年至2015年上半年之间完成。

  平安证券分析认为,安徽水利2013年由于新签合同快速增长,收入确认延迟导致业绩低于预期。目前,安徽水利股价对应2014年、2015年PE分别为13.1倍、10.2倍,国企改革、城镇化、水利投资等主题将催化公司估值。

  华夏红利已经长期坚守西昌电力达两年多,2011年四季度,华夏红利购入450.57万股列席公司第六大流通股股东,此后华夏红利连续三个季度增持公司股票,至2012年三季度末已持有1800.52万股,此后一直坚守。

  而西昌电力2013年盈利能力持续下降。年报显示,营业收入为6.53亿元,同比增5.19%;西昌电力2013年归属于母公司所有者的净利润为6687.53万元,同比减少6.87%。

  西昌电力自2010年以来业绩平平,曾经多家持有的基金均已退出。自2009年起,西昌电力归属母公司所有者的净利润持续四年为负。2010年底,西昌电力规划重组继而失败,但仍存在重组的可能。

  此外,华夏平稳增长(519029,基金吧)还以120万股入驻北京城乡(600861,股吧)(600861.SH)。该股因前华夏明星基金经理王亚伟旗下昀沣投资入驻而受到关注。昀沣于2013年三季度入驻北京城乡,并在2013年四季度加仓446万股,共持有860万股。

  分析师认为,北京城乡最大的看点就在于其国资平台的背景,华夏基金及王亚伟或正是看中其国企改革的概念。2014年以来,北京城乡股价表现坚挺,年内以来涨幅达到15%。

  另一独门重仓股美尔雅一直受到华夏基金的青睐,2010年底由王亚伟执掌的华夏大盘华夏策略和另外两只华夏基金进驻,华夏系基金曾一度占据机构持股量的70%。2011年8月美尔雅曾公布重组,王亚伟因此“精准潜入”。此后,美尔雅因员工举报法人代表,而应声下跌,持有该股的公募基金纷纷退出。截至2012年一季度,仅剩华夏红利混合基金留守。2012年一季度以后,华夏旗下基金持续加仓。

  美尔雅主营服装生产和销售,同时涉及期货、房地产和酒店经营。2013年前三季度,美尔雅实现主营收入3.55亿元,同比增长2.7%;实现净利润0.11亿元,同比下降24.37%。公司解释为,受累于服装行业面临严峻挑战。

  不过,美尔雅重组传闻一直是二级市场热点,2013年底美尔雅20.06%的股权转让给阳光集团,董事长2014年3月对媒体表示,2014年有重组计划,相关工作正在进行。

  华商潜伏业绩亏损股屡被套

  华商基金较为激进,偏好长期潜伏其看好的独门股,并同时以多只基金重仓进驻。其独门股业绩平平甚至亏损、市盈率低,但在行业里有一定地位。

  2013年底,华商基金旗下7只基金共独门重仓9只个股,持股市值为5.22亿元。上述独门重仓股主要为公共事业、计算机、交通运输等行业中的中小股,流通A股平均为2.4亿股。

  其中华商策略华商领先企业(630001,基金吧)、华商价值共享3只基金共持有通葡股份(600365,股吧)(600365.SH)1115万股,合计占通葡股份流通股的8.4%。惠天热电(000692,股吧)(000692.SZ)、雷柏科技(002577,股吧)(002577.SZ)、蓝盾股份(300297,股吧)(300297.SZ)等也被华商基金旗下3只基金独门重仓。其中,单只基金持有量最多的是华商价值共享持有1141万股宋都股份(600077,股吧)(600077.SH)。

  华商基金的9只独门重仓股2014年以来平均涨幅为2.02%,领先上证指数3个百分点。但除开2014年以来大涨47%的雷柏科技,9只个股中有6只个股股价下跌,惠天热电、乐山电力(600644,股吧)(600644.SH)分别下跌11.6%和7.9%。

  观察9只独门重仓股,流通市值不大,平均仅为2.42亿股,其中光韵达(300227,股吧)(300227.SZ)、雷柏科技流通股不到1亿股。

  虽然华商持仓时间基本在一年左右,上述公司却业绩平平。如2013年已经公布年报的5只个股中,乐山电力、光韵达、宋都股份的净利润均出现下滑,同比分别下滑1813%、21%、9%,发布业绩快报的雷柏科技净利润则同比下滑55%。

  作为沈阳地区以供热为核心业务的国有上市公司,惠天热电业绩和股价均无亮点,却赢得了华商基金扎堆重仓。2013年一季度,华商基金进驻惠天热电,旗下三只基金—华商领先(630001,基金吧)企业、华商策略精选、华商价值共享共持有1120万股。惠天热电还受到著名私募泽熙的关注,2013年二季度泽熙一举买入945万股,成为该股第三大股东。两个季度后泽熙撤出,华商系三只基金仍坚守至2013年年底,持仓量基本未变。

  惠天热电业绩平平,2013年前三季度净利润-0.56亿元,同比下降399%。2010年、2012年底,其净利润增长率分别为-22.43%和-35.50%。

  2014年1月14日,惠天热电披露拟实行10转10股派1元的高送转分配预案,但股价已提前表现,此后一路下跌,且伴随着股东的减持。

  从2013年一季度末到2014年一季度末一年间,惠天热电在2013年后三季度有15%的涨幅,但2014年一季度大跌14.5%,如华商基金持仓未变,在该股上已回吐盈利。

  机构纷纷出逃的通葡股份却受到华商长时间坚守,至今仍被套。

  主营葡萄酒的通葡股份2013年受到行业影响,前三季度净利下滑96.86%。此前,通葡股份曾因在2009、2010年连续亏损戴上ST帽子。

  华商基金却是在2013年一季度通葡股份业绩大幅下滑时以三只基金抱团持有726万股进入,此后持续加仓至2013年底的1175万股,华商策略精选、华商领先企业、华商价值共享三只基金共持有通葡股份8.04%的流通A股。

  酒类行业销售额下降是公司面临的主要问题,一位长期观察酒类企业的研究员表示,通葡股份的销售渠道在加强,2014年初,公司已开始创新营销模式,全面发力O2O微终端。销售额有望改善,基本面也存在向好的可能。

  从2013年一季度末至2013年末,通葡股份下跌33.49%,华商基金在此期间建仓或已被套。

  雷柏科技是让华商基金大赚的一只独门股。华商基金2013年三季度以140万股进入雷柏科技,2013年四季度加仓到386万股,不过由于雷柏科技流通A股只有7072万股,华商基金持股量占该股流通A股4%,华商主题和华商价值成为雷柏科技第四和第六位流通股股东。

  该公司是键鼠行业领先企业,但传统PC业务业绩下滑较快,公司开始并涉及手游、家庭系统平台及拓展海外市场。据公司业绩预告,2013年营业收入4亿元,净利润总额3339万元,分别同比减少12.97%、55.10%。其业绩或在2014年好转,公司披露,2014年第一季度净利润盈利4057万元-4795万元,比上年同期增长120%-160%。

  雷柏科技曾在2014年1月大涨70%,此后震荡回落,目前涨幅回落至47.9%。华商基金或是预见利好,于2013年四季度就大笔加仓,也因此获得近五成收益。

  易方达扎堆小盘股独享收益

  易方达基金2013年底有三只独门重仓股,分别是七喜控股(002027,股吧)(002027.SZ)、科大智能(300222,股吧)(300222.SZ)、宜安科技(300328,股吧)(300328.SZ)。这三只个股2014年以来平均涨幅为17.73%,其中科大智能年初至今大涨35%,七喜控股涨幅达22%。

  科大智能和宜安科技均为创业板小盘股,流通A股总共分别仅为4049万股和2800万股。易方达基金旗下达9只基金扎堆科大智能,共持有187万股,占流通股4.62%,均为2013年四季度新进。

  2013年公司实现营业收入3.33亿元,同比上升26.32%;归属于上市公司股东的净利润955.55万元,同比下降66.6%。其业绩预告显示,2014年第一季度净利润同比增长20%-50%。公司表示,配电、用电自动化产品毛利率同比下降是净利润下滑的主要原因。

  科大智能是传统电力设备公司,公司主营业务为配电自动化系统和用电自动化系统,近两年毛利润下降明显。2013年,公司收购了永乾机电。

  长城证券分析认为,科大智能配用电自动化业务处于谷底,2014年回暖的可能性较大,永乾机电完成业绩承诺可能性较高,超预期概率较大。

  处于创业板的科大智能自2013年12月以来就直线上涨,到3月底震荡调整。不过易方达基金在科大智能这只个股上已经大赚约30%。

  此外,易方达科讯以17.03万股独家持有七喜控股。易方达科讯从2012年二季度以30万股进入七喜控股,此后加仓至2013年三季度末的97万股,2013年四季度减持80万股。

  七喜控股基本面难寻亮点。其2013年业绩亏损达1.29亿元,原因是清理亏损业务库存如东芝硬盘;计提手机生产类相关设备、物料、产品等的资产减值等。2011年也亏损0.55亿元,2012年公司因为加大智能手机投入扭亏为盈,这一趋势却无法持续。

  七喜控股主营计算机零配件代理,后来做计算机整机和周边产品,行业竞争加剧使得公司2009年主业亏损达7787万元。此后公司谋划转型,先后涉足精密模具和五金制品制造、照明器具制造和销售、医疗设备行业等,并在2013年9月设立两个游戏公司,股价连拉5个涨停板,收盘价从4.68元/股涨至18日最高的8.31元/股,涨幅达78%。

  而从2013年的业绩来看,七喜控股手游并未正式进入运营。

  不过其股价飙涨,2013年三季度,七喜控股涨幅达91%,易方达科讯于四季度逢高减持的80万股盈利率高。

  淘宝基金独门股

  流通盘小、前期股价涨幅较低、业绩有望超预期,是基金独门重仓股的主要特征。挖掘独门股对基金公司投资能力考验更大,基金即可能因一只黑马股而大赚,也会因踩雷而拖累业绩。

  虽然独门股整体涨幅较高,但持有多只独门股的基金,整体并未取得突出的业绩,业绩较为分化。持有25只独门股的大成价值(090001,基金吧)增长,所持独门股2014年至今平均涨6.08%,而该基金2014年以来业绩仅为-0.37%,落后沪深300指数4个百分点。

  持有19只独门股的南方策略优化2014年以来表现突出,净值上涨3.51%,居同类基金前12%。此外两只量化基金也业绩突出,大摩多因子策略2014年以来净值上涨6.59%,居同类产品前10%;长信量化先锋2014年以来大涨8.83%,据同类产品前3%。

  长信量化先锋2014年以来突出的表现得益于独门股的大涨。Wind数据显示,长信量化先锋16只独门股表现稳健,除一只微跌外,悉数上涨,平均涨幅达到12.18%。

  大摩多因子策略则捕捉到了多只大牛股,其中双龙股份2014年大涨83.89%,金利华电(300069,股吧)、新海股份(002120,股吧)等涨幅也在36%以上,平均涨幅达15.69%,其中双龙股份和金利华电均属于创业板。大摩多因子策略基金经理刘钊对本刊记者表示,持有较多独门股不是故意为之,而是方法使然,“我们使用的多因子量化模型的选股方法有较大概率选到独门股,如果别人看到觉得这只股还不错来买了,也会对我们基金的表现有帮助。”

  对于2014年的投资主线,刘钊表示,2013年的结构化行情很可能会在2014年里延续,“国企改革与政策红利主题,提升经济效益的高科技产业,以大消费概念、新文化(300336,股吧)媒体为核心的新型产业等相关市场板块仍是未来市场的投资主线。”

  华泰证券一位研究员认为,被某家基金长期独家重仓的更值得关注。“基金独门重仓股能避免被机构抛售的风险,同时干扰也较少,但需细加甄别。”

  一些明星基金经理重仓持有的独门股或许更值得关注。如农银汇理平衡红利持有的天玑科技,2013年涨幅达42.94%,2014年更是大涨126.84%。

  华宝兴业新兴产业大部分重仓股受累于创业板调整,但其持有的重仓独门股金亚科技(300028,股吧)(300028.SZ)2014年以来却一路看涨,大涨85%。电视游戏概念股金亚科技在3月受到机构密集调研,尽管业绩大亏仍受到机构追买,股价应声上涨,提早进驻的华宝兴业新兴产业享受了此波盈利。

  农银汇理行业成长(660001,基金吧)2013年四季度进入红旗连锁(002697,股吧)(002697.SZ),持股598万股,占流通股3.89%。红旗连锁作为四川便利超市的龙头,销售不及预期,2013年利润下滑9.61%。2014年以来,红旗连锁与京东合作开展O2O业务,成为O2O概念股。

  值得注意的是,并不是每只基金独门股都值得关注。中信证券(600030,股吧)金融工程及衍生品组一位研究员告诉本刊记者,据其研究,以基金独门重仓股为投资组合带来的收益并不明显。根据定期报告持股情况筛选出来的独门股,与独家看好该股进而持有的情况有所不同,“一些基金进场时不知道自己独家持有,如果知道了也许就不买了。”

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(责任编辑:王钠 HN025)
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