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米险峰:中国401K对企业年金的发展起到巨大推动作用

2014-01-11 16:59:26 和讯基金 

民生加银资管副总经理米险峰
民生加银资管副总经理米险峰

  和讯基金消息 2014年1月11日,由和讯网主办、和讯基金频道、理财客与财经中国会联合承办的“第十一届中国财经风云榜-基金业分论坛”在北京举行,此次论坛的主题为“变阵——中国基金业创新路径”,包括基金行业领导、学者、从业者的嘉宾对于目前基金业的现状做出深入剖析,并对于基金未来创新发展和转型做出展望。银河证券基金研究中心总经理胡立峰主持以“大资管时代的创新之路”主题的圆桌论坛、易方达基金总裁刘晓艳、景顺长城副总经理谢生、民生加银资管副总经理米险峰参与论坛讨论。

  民生加银资管副总经理米险峰在论坛上表示,中国401K政策的推出肯定会对未来企业年金的发展起到巨大的推动作用。政策的减税一定会来自企业年金整个的热情,但确确实实不是因为有企业年金进入股市才好,而是因为市场好大家进去以后才能赚钱。同时在企业年金的管理里面,估计不会出现像余额宝这种爆炸性的东西,因为企业年金有非常严格的管理体系,首先投资管理是要经过劳动部严格的遴选,想从事企业年金管理的人也要经过非常严格的遴选才能过去。

  以下为嘉宾发言实录:

  大家对子公司的经营模式都有各种各样的看法,其实作为我们在从事子公司行业的从业者来说,我们对问题的看法和别人会有一些差异的。首先,从商业银行的发展来看,实际上在另外一些会议场合大家在说另外一个问题,就是商业银行其实已经进入了一个大资管时代了,大家可以看到以前交行的广告叫交通银行(601328,股吧)的财富管理专家不是贷款专家,银行都是在往大资管和财富管理转型。这有一个非常深刻的背景是,实际上我们称之为金融脱媒的概念出来了。大家知道我们国家的银行业商业银行的业务收入应该是90%甚至更多都来自纯粹的纯贷款业务,纯贷款业务带来的银行发展的瓶颈是什么?就是银行的资本金,由于银行必须要有核心的资本充足率,我们国家的经济每年是以七左右的速度增长,货币是以10%到12%、13%的幅度在增长。商业银行的发展每年都是以10%到15%的速度在增长,很多小额银行更快。这么快的增长是我们国家的经济增长对金融的需求。如果按照核心资本充足率的要求来做的话,商业银行要不断地扩充资本金,所以可以看到二级市场很多优秀银行的股票已经跌破了净资产了,入资能力就下降了。这个趋势在国外叫什么?银行发展到一定程度出现了另外一个其实就是金融脱媒,金融脱媒和资产证券化或者大资管是密切相关的。所以银行要从事很多很多不使用资本金的业务,但要给企业客户信贷客户融资,同时要给理财客户收益,达到这个目的怎么办?必须要脱媒和出表。国外的出表可能是以资产证券化形式的出表,中国的理财的通道是另外一种形式的。这是在整个大金融发展时代银行刚性的需求,不管有没有行业的监管,不管是不是部门之间的监管逃离,金融脱媒是必然的趋势。其实我国银行的中间业务收入是非常低的,和大国经济规模是不相适应的,所以说银行往中间业务增加,进行资产管理从事资产管理,金融脱媒是必然趋势。脱媒最简单是融资人和投资人越来越通过一个直接的平台进行监管,以前是把钱存在银行再贷出去,现在从事的资管业务是让投资人来投资协同和收益,很多是跟银行进行合作的,这是一个我认为客观的需求,是巨大的需求存在了,商业银行从十几二十年前从事理财业务,现在从事资管业务,同时对各种各样的业务平台就有需求,这个不是完全是因为监管套利造成的,我们在监管上可能会对一些行业有一些要求,但是从整个银行的经营模式看,它的趋势就是一个金融脱媒。这和大资管是一个大趋势。另外一方面,从开展业务的模式上来看,大家觉得做通道确确实实好像技术含量很低,其实我们是一个新公司,资产管理公司也是一个小公司,开始是需要向银行学习的,最好的模式是帮银行拎包,做他们不愿意做的事情,慢慢我们会学到很多的事情,包括风险管理和结构整个系列的流程慢慢就搭建完成了。所以我觉得多通道业务也是不好的,在通道的过程中我们慢慢就培养出自己的能力了。公司是刚刚出生的婴儿,我们肯定要慢慢地培养和学习,这是一个过程。所以我们做通道业务也没有什么现实自己能力不强的,我们做这个业务的时候本来就没什么能力,我们向大家学习,逐渐在业务摩擦上也有很多的东西。所以我觉得长期看子公司和大资管的时代,是对整个的基金子公司的管理是有需求的。你可以采取直接上来主动管理,也可以跟别人学,我们采取的办法是向所有的银行学,我们也跟各种各样的银行学,来自城商行的我们都在学习,我们把自己放在学习的位置上服务好他们。

  以前在嘉实基金(博客,微博)工作的时候我也从事过很多年研究的工作。中国401K准确的政策的推出肯定会对未来企业年金的发展起到巨大的推动作用。政策的减税一定会来自企业年金整个的热情,但确确实实不是因为有企业年金进入股市才好,而是因为市场好大家进去以后才能赚钱。同时在企业年金的管理里面,估计不会出现像余额宝这种爆炸性的东西,因为企业年金有非常严格的管理体系,首先投资管理是要经过劳动部严格的遴选,现在只有20多家,其实想从事企业年金管理的人也要经过非常严格的遴选才能过去。另外企业年金投资比例里有非常严格的限定,投股权类或者是股票资产的比例是占30%,所以说大量是投债券类资产的。同时,第三方面过去几年实际上企业年金的投资业绩不是非常理想的一个状态,很多投资收益甚至不一定比我们发的理财产品或者专项计划收益高,还是与股市表现有关系的。所以说对子公司来说机会在哪儿?我认为我们的机会还是在产品创新上。这是我自己的另外的理解,子公司从事的业务更多是从事固定收益相关的业务,我们是股权债权收益权都有的,核心的业务模式还是从事固定收益业务,这和固定收益的债券有区别,但我们是追求安全的固定收益业务,这跟企业年金有对接的空间,因为70%投固定收益的业务,我们是希望慢慢地固定收益的产品能够为企业年金所认同,让企业年金的管理机构来投我们的固定收益的品种。要成为企业年金的管理机构是很难很难的。

  创新是我们永远在追求的,我自己对大资管时代的创新有一个理解,有一次我看过小米科技的总裁雷军说过的一句话,他说“是需要找到一个非常肥的市场,只要你发现这个肥的市场以后就有机会了”。我觉得对资产管理行业来说,可能还会有衍生的,不但要找到肥的市场还要找一个肥的资产。肥的市场怎么理解?大家会看到比如说天弘发货币基金迅速地成长,其实中国资产管理和基金最肥的市场是在现金管理和固定收益。我们的客户90%以上都放在活期了,储税资产都是以各种各样形式的储蓄,财富是以储蓄的形式存在的。这个储蓄肯定是在金融的环境下,一定要向收益比较稳定,期限灵活这种产品上转的。所以说我们必须要找最肥的市场,我觉得天弘为什么那么快的发展是因为他们找到了最肥的市场。所以在这个领域中我们各种各样的创新公募基金也有创新专项计划资管产品也会创新。另外一个方面是这么多的钱拿来了以后一定要让他有投资品种让他安全。这么大一笔钱拿进来以后没有投资能力怎么样挣钱?实际上,因为你把握住一个趋势发现另外一个公司,就会挣钱。其实过去信托发展三年到五年能够出10万亿,他会看里面80%、90%都是房地产。其实过去十年乃至过去十五年,最肥的资产就是房地产。对个人来说过去买一套房子挣钱,他买房地产信托也会挣钱,他的基础资产就是房地产,这种资产不是因为资产管理人的水平强或者 弱收益高或者是低。最肥的资产只要发现了投了他就会挣钱。未来在大资管时代,大家都知道房地产还是有一些比较惶惑的地方,我们发了这么大的规模未来怎么样继续发展?马上就找最肥的资产,不管是短期还是长期都有很多最肥的资产。从哪里找?三中全会的改革里找,产业转型的资产来找,找到最肥的资产可以提供稳定的现金流和收益,而不完全因为人的变化出现这个问题。上市公司有很多突然团队变了,老总走了公司就不行了。但是房地产又要肥的资产不会因为简单的人的变化就会出现收益的变化。所以说我们未来创新应该是这两方面努力地做的,也希望能够和资产管理基金公司同仁共同开发。

(责任编辑:张义华 HF051)
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