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后市下调空间有限 看好蓝筹基金布局良机

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2013年12月13日14:03 来源:和讯基金  作者:万银财富研究中心 廉亮

  本周以来,沪深两市整体呈现大幅震荡调整行情走势,其中,上证综指和深证成指弱势回调,创业板指数则表现较为强势。大盘弱势震荡走低,此时,市场运行主要负向扰动因素较多,归根到底还是对明年经济增长目标下调的担忧。

  2014年是我国开启新一轮综合改革的开局之年,相关改革将会陆续展开,万银财富研究中心认为,此时,市场不必过度担忧经济增长目标下调。即使政府下调明年的经济增长目标,这并不能扭转未来大盘震荡向上的趋势。

  1、完善经济考核指标,不再迷恋GDP

  进入冬日,笼罩中国很多地区的雾霾天气让人不敢呼吸,此时,令人窒息的雾霾也让国人与政府反思,我们是继续追求简单的GDP增长目标,还是更多地注意生态环境保护,为自己和子孙的生存留下一片空间,此时,我们必须在经济增长和生存环境之间做出选择。

  今年6月份,国家主席习近平表示,再也不能简单以国内生产总值增长率来论英雄了。同时,11月份公布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》也明确指出,要完善发展成果考核评价体系,纠正单纯以经济增长速度评定政绩的偏向。12月9日,中央组织部印发了《关于改进地方党政领导班子和领导干部政绩考核工作的通知》,规定今后对地方党政领导班子和领导干部的各类考核,不再仅仅把地区生产总值及增长率作为政绩评价的主要指标,并对限制开发区域和生态脆弱的国家扶贫开发工作重点县取消地区生产总值考核。

  我们看到,面对雾霾,以及国人最切实的健康与生存抉择,在经济高速增长与生存环境保护之间,政府选择了后者。不以GDP论英雄,放弃简单的GDP高速增长目标,取而代之是“民生改善、社会进步、生态效益”作为政府主要考核内容的社会发展目标,这是当前中国社会面临资源与环境等客观约束下的必然选择。

  2、认识中国经济增速下行

  中国经济增速下行是新一届政府主动调控的结果。改革开放30多年来,中国经济连续保持了高速增长,经济总量每年以指数级的方式增加着,我们创造了让其他国家羡慕的经济奇迹。

  改革开放以来,中国经济高速增长的主要原因有:第一,政府主导经济增长,其中投资是拉动经济持续高速增长的主要推动;第二、人口红利作用,进出口长期顺差是拉动经济持续高速增长的另一主要推动;第三,以资源浪费和环境破坏为代价,换取经济的高速增长。

  经过30多年的高速增长以后,现在中国经济进入了结构转型的新阶段,此时,劳动力和土地等成本快速上涨,在技术没有突破的情况下,经济的潜在生产率下降,而我们的生存环境更是出现了极大问题。未来来看,无论是投资增长,还是人口红利和外需,这些对未来经济增长的贡献都将缓慢减弱,其中,资源和环境约束更是极其迫切。因此,随着人口红利的消失和资源环境保护等因素的不断累积演化,一方面经济自身面临较大的增速下行压力,另一方面这也是当前中国社会发展和经济结构调整的必然结果。

  总之,受制于“技术、劳动和环境”等客观约束,未来中国经济增速将进入一个逐步下行的通道,这是一个共识性结论。

  3、股市中长期震荡向上不变,坚定布局优质蓝筹股基

  过往长期的实践证明,简单追求GDP为主要目标,只会造成高能耗、高污染、高排放和低产出、低效率,同时,结构性失衡问题就更加凸显出来。这些问题,已严重威胁到我国的可持续发展。为此,在宏观经济政策选择上,为推进经济转型升级,主动将增长速度降下来一些,这将有利于经济的可持续发展,同时也将推动经济结构自身的调整。

  当前来看,我们认为市场没有必要纠结经济增速是7%,还是7.5%,客观来说,在海外经济复苏不达预期的情况下,中国这样的经济增长已经非常高了。虽然经济增速降低了,但是经济质量将会得到提升,质量上去了,企业效益将更加稳定,国民收入和支出也才能真正提高。

  未来,随着政府主动放弃简单追求GDP的高速增长,中国经济结构转型将推向深入,工业企业产能过剩局面也将改观,实体经济增长不可持续性风险将大大降低。未来PPI同比下降的局面将会逐步收窄,随之,工业企业利润预期也慢慢转好,中长期这对股市形成利好。同时,三中全会为中国经济运行指明了方向,其政策红利也超出市场预期,未来股市持续上行的基础已经奠定。

  后市来看,大盘下调空间有限,低估值板块的投资机会明确,此时,在市场震荡调整之时,万银财富研究中心建议投资者坚定地布局优质蓝筹风格基金。

  

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