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A股市场先抑后扬 短期仍需关注蓝筹风格基金

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2012年11月05日10:54 来源:和讯基金  作者:德圣基金研究团队

  基础市场:市场维持整理态势 多头力量仍未散尽

  本周市场先抑后扬,周四在地产板块带动下推动股指上行,整体维持震荡走势,沪深两市双双收涨,成交量维持平稳,从盘面上看,创业板涨幅最大,小盘略好于大盘,医药、地产领涨行业,国债和企业债延续了上周的良好表现,投资者情绪略显纠结。

  基金市场:地产、医药偏配基金业绩领涨+选股型蓝筹股基重点关注

  本周沪深两市震荡收涨,投资者情绪略显纠结,行业走势分化的情况下本周基金投资效果差异较大。从数据统计来看,偏股方向基金上涨2.21%,指数型基金下跌2.17%,债市延续上周表现微幅上涨。

  基于股票市场的上涨,本周股票型基金业绩表现较好,绝大部分基金取得正收益,集中配置的基金业绩仍旧延续分化,偏配地产、医药板块的一些基金业绩领涨,而机械设备制造配置较多的基金业绩表现较为疲弱。

  本周债市整体上涨,其中信用债领涨债市,国债小幅上涨,多数期限走势平稳。央行周二进行了3950亿元的天量逆充实银行间市场流动性,银行间同业拆借利率走势顺势回落。

  本周基金市场整体表现较好,中小盘成长风格基金业绩再度领涨,集中配置基金业绩仍旧分化。偏债方面,信用债本周表现最好,国债继续走高,逆回购操作仍是央行管理流动性的主要方式。市场在面临平台位置时的犹豫可能会打压投资者情绪,但是在党代会之前的这段时间内,小幅的波动应该仍未主基调。对于债券市场我们仍相对乐观,可以适当配高等级信用债基和可转债方向基金。

  基本面:利好数据带动股指上行 窄幅震荡仍为主基调

  具体本周来看,影响本周市场走势的因素主要有以下几个方面,国内方面,其一,10月中国制造业PMI为50.2%,9月为49.8%,创四个月新高,三个月来首次重回50荣枯线上方;其二,中国央行公开市场10月30日逆回购操作总计3950亿元人民币,规模创单日新高,其中2900亿元为七天期逆回购操作,1050亿元为28天期逆回购操作;其三,1-9月份,全国规模以上工业企业实现利润35240亿元,同比下降1.8%,降幅比1-8月缩小1.3个百分点,9月当月实现利润4643亿元,同比增长7.8%;其四,1892家公司前三季度1863家公司合计实现净利润3082亿元,同比下降12.07%。国外方面,其一,飓风“桑迪”逼近纽约市并导致交通运输系统停止运营影响,美国纽交所、纳斯达克、Bats等交易所全部宣布周一停止股市交易;其二,日本央行再次增加11万亿日元量化宽松政策以刺激经济;其三,9月份欧元区失业率由8月份的11.4%攀升至11.6%,创历史新高,超过预期值11.5%。

  博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为,国内各部门正在研究制定收入分配制度改革总体方案,因涉及垄断行业利益,改革艰难向前推进。十八大临近,政府的工作集中在维稳,着眼于长期的制度变革也随之筹划,但长期的制度建设不过是短期政策操作累积的结果。综合判断,经济基本面企稳预期渐成,公司层面表现则或推后,公司关注焦点或可以三季报的盈利增速持续能力为判断依据。

  南方基金杨德龙认为,本次反弹行情是受到“维稳”政策推动的超跌反弹,反弹基础并不牢靠,9月份经济数据改善主要缘于基数原因和季节性因素,并不能判定经济已经见底回升。本月市场缺乏重大利好刺激,上周利好仅有证监会委托券商研究住房公积金入市方案,以及用差异化减低利息税手段等,短期内对市场影响不大。目前,我国经济同比增速暂时企稳,但由于缺乏新的增长动力,也没有大规模刺激计划出台,经济在低位徘徊的时间可能会很长。

  申万菱信基金认为,随着十八大的临近,预计在召开前的几个交易日大盘仍以震荡调整为主。但是,由于逐渐改善的经济数据,当前A股并没有给与充分反映。因此,整体来看,判断A股四季度走势,仍然持谨慎偏乐观的态度。对四季度谨慎偏乐观的原因,主要源于10月以来经济数据出现好转,比如:PMI出现新订单回升而产成品回落的组合,显示企业在被动去库存;工业品价格在4月份以来首次出现回升;房地产市场在8月份出现明显的在全国范围内的景气度回升。

  德圣基金研究中心认为,本周公布的两个重要的宏观经济数据,九月份的全国规模以上企业利润转正以及中采PMI回升至50以上对市场形成支撑。从上市公司三季报整理的数据情况来看,ROE水平继续回落,但是汽车、家电、白酒、食品、电力等行业的盈利状态与二季度相比有了较大的改善。

  本周市场的强势震荡反映出投资者在党代会召开前的复杂情绪,从历史经验来看,党代会的召开不会改变政府政策方面的周期节奏,但对于未来结构改革的预期会对市场产生结构性的影响,市场结构性的分化或许更加显著。真正能提振市场的应该是经济的有效的可持续的复苏,下月的经济数据或将成为市场关注的焦点,为市场方向抉择提供支撑。我们依旧认为在党代会之前的这段时间内,小幅的波动应该仍是主基调,总的来说,我们对市场并不过分悲观。

  市场投资机会:周期股+大消费类优质机会仍在 债市有望逐步回升

  本周市场维持震荡,从一周基金经理的观点来看,周期类股票以及大消费成长股的回调带来的介入机会颇受基金经理的青睐;债市方面,尽管近期债市出现了一定的回调,但是基于债券市场的确定性高于股票市场,加上全年的基本面和政策面利好于债券,较其他权益类产品债券有着更稳定的收益和更低的风险,在消化了兑现收益的需求之后,债市有望在未来的一段时间内回升。

  大成基金认为,目前已经进入上市公司3季报披露期,预计板块走势主要以三季报行情为主。目前来看,上市公司盈利增速趋势分化较大,近两周已经出现由于3季报亏损导致的部分股价大幅波动,建议投资者重点关注3季度盈利增速趋势向上的公司,尤其是医药、食品饮料等稳定成长类行业股票,也可留意具有安全边际的成长股和周期股投资机会。

  东吴基金认为,9月份工业增加值回升明显,同比增速由8月份的8.9%上升至9.2%,高于市场预期;基建投资增速由8月的15%上升至25%,拉动固定资产投资回升;出口和消费的数据也较好。这些主要指标数据透露出经济运行企稳态势基本确立的信息,随着经济数据的阶段性好转,A股市场有望震荡上行。尽管短期市场难免仍有震荡,但中长期偏乐观,东吴新经济(310358,基金吧)基金将坚持均衡配置,重点看好基本面好转的周期性行业,比如煤炭、房地产以及券商。

  金鹰基金汪仪认为,基本面方面,经济好转迹象并不显著,通胀仍在可控范围,未来通胀水平不会出现大幅反弹,债券市场尚不具备收益率大幅上行的压力;货币政策方面,央行有望继续通过公开市场操作释放流动性,资金面得到持续改善;债券市场的供给上,四季度比三季度的压力明显减轻。基于上述判断,汪仪表示债市或将迎来一波反弹,预期流动性改善将是主基调。由于目前信用债票息较高,在经济筑底企稳、企业违约风险降低的情况下,投资信用债将取得高于投资国债的回报,同时可以采用杠杆操作,进一步提高组合收益。

  基金投资策略:优选选股型基金 等待债市回暖

  偏股方向投资策略:优选选股型基金 继续关注蓝筹风格+分级产品

  本周股市维持震荡,偏股方向基金业绩小幅上涨,股票基金净值指数周涨幅为2.21%。目前来看市场具备一定的结构性特征,尽管未来市场交易性机会在未来一段时间内仍将存在,但我们并不建议投资者去全仓跟进,中长期内还是以选股型基金配置为主。

  基于目前的市场形势,以下三类风格的基金值得关注:一是对政策和市场变化高度敏感,同时在选时、波段操作上也具有快速反应能力,通过积极的组合调整来应对市场波动的基金;二是在风格配置上相对偏向兼具低估值与成长性的二线蓝筹风格基金;三是风格和行业配置相对均衡,而自下而上选股能力突出的基金,在中长期有望保持相对稳定的业绩。另外,虽然本周市场延续震荡走势,但是个股行情仍有差别,因此可以适当关注选股型基金。

  偏债方向投资策略:关注增强型债基品种

  本周债市较为平稳,尽管近期债券市场出现了一定的回调,但是整体的宏观环境仍然有利于债市的投资,短期资金面的持续改善进一步巩固债市后市趋势。对于具体债基,我们仍建议投资者重点关注固定收益投研能力出众,资深基金经理掌管的基金,尤其是增强投资的一级和二级优质债基。

  

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