我已授权

注册

增配蓝筹和红利风格基金

2012-02-05 10:45:05 证券市场红周刊 

资料图
资料图

  《红周刊(博客,微博)》特约 国金证券

  指数在底部 回升仍曲折

  四季度以及12月宏观经济数据略好于预期,呈现出经济下滑趋势过程中小反复的特征,其中消费受节日及基数影响出现小反弹,而四季度以来出口和投资明显减速。经济弱势格局在短期内难有较为明显地改观,基本面拐点仍需进一步等待。

  整体来看,影响市场的不利因素相对可控。国内经济增长平稳减速,好于市场预期,显示出一定的内生性增长动力,超预期下行的概率较低;企业盈利增速下滑的利空,在过去较长一段时间内已经在逐步消化。而从有利于市场的催化因素来看,流动性总体趋势的转折虽有待观察,但开始有一些改善的早期迹象,并且可能出现季节性的明显松动;从政策环境来看,随着通胀回落,在“相机抉择”的背景下存在改善的可能。对于A股市场,我们认为机会大于风险,但指数在底部区域回升仍将曲折。

  就基金投资组合的构建,建议投资者延续相对稳健的配置作为核心,一方面重点关注操作风格相对稳健的品种,另一方面可以定投的方式逐步建仓和布局。从风格搭配的角度可适当均衡,兼备防御性和进攻性的低估值蓝筹风格品种可侧重。随着上市公司年报披露,现金分红将成为年报披露的看点,投资者可阶段关注红利风格的偏股型基金。

  三角度构建基金投资组合

  首先,在对稳健型品种的选择上,可继续关注操作风格相对稳健的基金,并以此为核心配置。一方面,从风险收益水平角度,关注配比效果持续较好的品种。在具体筛选上,要结合基金的股票仓位、绝对收益能力、风险调整后收益能力、保本收益能力等方面综合评价。比较来看,富国天源(100016,基金吧)、嘉实增长、诺安配置、国投稳健富国天成(100029,基金吧)、华安配置、鹏华成长(206001,基金吧)、华安动态大摩资源(163302,基金吧)等基金具备中长期优势。另一方面,基于指数在底部区域且回升仍将曲折的判断,投资者可以采用定投或分批买入的方式逐步建仓,左侧布局。定投是平滑成本的一种较好的投资方式,也逐渐被投资者接受认可。

  其次,从风格搭配的角度,可适当均衡。从未来业绩增长的角度来看,以食品饮料、医药、商业贸易、旅游等为代表的消费行业,在未来一年仍有望保持相对稳定的增长。从估值角度来看,经过短期的调整,跌幅较深的医药、白酒、零售等行业中的优质个股又具备较好的投资价值,对于稳健型投资者具备持有的意义。而当前兼备防御性和进攻性的低估值蓝筹风格品种可增配,尤其是对于金融、汽车等侧重持有的基金进行关注。随着上市公司公布年报,银行等确定性增长的行业更具备估值优势,而汽车行业“低估值+恢复性增长预期”特征有望修复反弹,同时金融、汽车等具备早周期特征的行业也将受益于政策松动预期。此外,从最新披露的基金季报的行业配置来看,相较于高估值的消费股,机构对于以金融保险为代表的周期行业仍普遍处于低配状态,调整的时间和空间较为充分。

  最后,随着上市公司年报的披露,支撑公司估值的业绩基础将受到考验,在此背景下基金选股能力也将受到检验,因此在品种的选择上仍需着重考察选股能力。此外,在管理层着重引导和强调上市公司分红的背景下,现金分红也将成为年报披露的看点。从稳健性的角度来看,红利股由于与景气循环间的关联性较低,其股价相对有更好的稳定性,且在年度分配集中时机或将表现出超额收益,因此投资者可阶段关注红利风格的偏股型基金。在产品的选择上,主要基于设计定位明确侧重红利风格股票的产品,并结合实际操作过程中的持股情况和选股能力进行筛选。从结果来看,包括工银红利(481006,基金吧)、富国天成、华安宏利上投双息(373010,基金吧)、国富收益(450001,基金吧)、富国天鼎泰达红利中银收益(163804,基金吧)等基金可关注。

(责任编辑:木四 HN027)
看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门新闻排行榜

和讯热销金融证券产品

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。