平安大华基金颜正华:目前市场处于熊末牛初转换阶段

2011年08月19日11:12  来源:和讯基金 
 字号:

  和讯网:和讯的各位网友、投资者大家好!欢迎收看本期的基金沙龙栏目。今天我们邀请到栏目的嘉宾是平安大华基金的投资总监,同时也是即将发行的平安大华行业先锋股票型证券投资基金的拟任基金经理颜正华先生,欢迎颜总,您好!

  颜正华:您好!和讯的各位网友大家好!

  目前市场处于熊末牛初的转换阶段

  和讯网:颜总,很多投资者开始认识您,是您在华夏基金出任基金经理时,当时您管理的华夏回报基金取得了非常好的成绩,凭借出色的风险控制能力和获取超额回报的能力,您被誉为“熊市的十大王牌经理”称号。首先我们想请您谈谈现在的市场情况,在您看来,我们现在所处的市场是一个什么样的情况呢,是熊市还是牛市?

  颜正华:现在的市场情况比较复杂,我作为一名基金经理来看,我觉得现在是熊末牛初的转换阶段。

  和讯网:我们看到今年以来CPI不断创下新高,在8月9日国家统计局最新公布的七月份宏观经济数据来看,七月份CPI高达6.5%,创下了37个月以来的最新高度。对于我们现在所面临的一个宏观经济环境,您有什么看法?

  颜正华:当前的经济环境典型处于一个经济周期的滞胀阶段,通货膨胀特别高,经济增长速度工业增加值已经从最高15%现在下跌到13-14%左右,整个面临货币政策持续调控的压力还是很大,而且我们预计到今年第三、第四季度通货膨胀可能还不会有特别大的改观,预期明年、后年可能全球仍然面临一个滞胀的困局。

  和讯网:国内的宏观环境如此,其实我们看到国际的环境也比较复杂。今年以来欧债危机,包括前段时间的美债危机相继爆发,对于现在市场外部环境您是怎么看的?

  颜正华:总体来看现在美国和欧洲的情况是比较恶劣的,但和2008年相比,我认为情况可能要缓和得多,尤其是对中国的冲击,可能会小很多。所以,在这种情况下,我认为中国的经济可能最重要的还是解决自己的问题,不用太担心外部经济扰动所带来的问题,因为美国现在爆发的问题、欧洲爆发的问题,实际上它们只是在2008年以后,经济陷入金融危机以后,释放流动性,QE1、QE2分别解决了不同的目标,这次可能还希望解决第三个目标,它们是这样的问题。但是美国和欧洲的经济不会像2008年那种大家看不到底部的风险,现在只是在经济复苏或者是经济处于这样一个阶段中间的一些次要问题,我的理解是这样一个问题。

  和讯网:就是说没有2008年那一轮金融危机那么严重?

  颜正华:没有那么严重,当时会有很多企业倒闭,当时很典型有很多大企业、大银行、保险公司、汽车公司,还有很多房地产公司是直接倒闭的。现在的问题实际上是经济增速达不到预期,处于这样一个阶段。还有政府的债务,当时放出的流动性很多,现在面临这种问题,这种问题显然和2008年的性质不是一个等量级别的问题。所以,我觉得应该不是特别大的问题。

  和讯网:那么包括美国债务危机爆发以后,对全球资本市场,各国的股票也是出现了一定的反应,现在这样一个国际环境,您认为对A股会有什么样的影响?未来A股会出现什么样的走势?

  颜正华:我觉得对A股可能是一个利好,现在国外股市暴跌,因为国外的情况越复杂,中国政府的一些政策取向可能就会越来越谨慎或者稳健。本来预期的七月份CPI公布会很高,6%点多,大家本来预期还会加息或者再有一次准备金率的上调,但是现在看来就不会了。

  还有一个可能,下面马上1800亿的央票到期,以前到期都会要对冲掉,因为不对冲掉会直接增加基础货币,就相当于1800亿(基础货币),再通过货币乘数放出来,流动性又会增加很多。但是现在看这1800亿,央行这次可能不会对冲掉。所以,我们判断从现在这个时点到未来一个月左右,可能银行体系的流动性都会显著改善,我觉得反而是一个契机。

  和讯网:您刚才说到契机,是否意味着在8月9日市场出现2437点是阶段性的新低,您认为这是否是一个底部?

  颜正华:我认为应该是一个底部形成的过程。我不敢说这个点位就一定是最低点,但是从一个比较长的时间看,这里肯定是一个估值底,这点可以确认。现在这个位置,在沪深300的市盈率已经达到了2005年、2006年牛市启动前的一个相对低位,也接近2008年当时最低的时候,沪深300的市盈率跌到10倍左右,现在是10-11倍之间,所以,现在首先可以确认的是一个估值底。

  市场底的形成,还有一段时间的过程,包括流动性的释放,包括股票发行节奏的减缓,还包括一些重大产业政策的出台等等,我觉得还是需要更多的一些其他因素的印证,最后慢慢再形成。所以,我觉得现在是一个底部形成的过程。

  和讯网:在这样的市场下,有哪些行业或者板块可以值得关注?您觉得有没有一些机会?

  颜正华:确定性比较强一点的,我倾向买一些持续成长的公司,每年的复合增长速度在20-40%,这些公司抗风险能力比较强,在通胀的起起伏伏中,它的定价能力比较强,第三就是这些公司不怎么融资,它靠它自身积累的利润可以支持它目前本身的一个持续成长。我倾向于这样的公司,可能会战胜通货膨胀,也能够战胜银行理财产品的收益率,这就是比较稳健的一些行业。

  另外一些行业是收益率可能会很高,就是那些高成长的行业,比如说太阳能产业等等,一些特殊的特型材料行业,还有一些重大疾病能够治疗的一些疫苗行业。但是这些公司它的市盈率比较高,比如说接近30倍左右,这些公司波动性可能会大一些,但是这些公司可以适当的进行一个组合投资,可以作为一个补充。

  【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品(文字、图片、图表),未经和讯网授权,任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载,请与010-85650688联系;经许可后转载务必请注明出处,并添加源链接,违者本网将依法追究责任。

(点击头像看看他们在说什么)

李志军

信诚基金市场部基金专家

王群航

银河证券基金研究中心高级

吴国平

私募少帅操盘手、知名基金

唐颖军

上海薄发投资有限公司总经

启明

启明乐投资产管理有限公司

自动登录
用户名: 密码:

正在验证用户信息...
推广
热点
感谢您的参与!
查看[本文全部评论]
免费手机资讯客户端下载