华宝兴业基金余海燕:成长主题不会落幕

2011年07月18日14:29  来源:和讯基金  作者:和讯基金
 字号:

  和讯网:提到了行业,不得不说经济的大势。因为经济的整个环境是由各行业组成的,您如何看待中国下半年的经济环境?

  余海燕:您这个问题也是广大网友所关心的问题。首先我们来看一下备受关注的通胀问题,这一直是困扰A股市场的问题。下半年的通胀不会失控,从过去公布的CPI数据来看,在CPI数据里面占权重最大的食品环比数据,过去五个月和前七年一样,食品环比数据没有出现逆季节波动的迹象。债券市场来看,自4月以来,债券市场并没有反映出对下半年通胀的担忧,10年期国债一直维持在比较均衡的水平,收益率曲线比较偏平坦化,我们觉得CPI的高点可能在6、7月份,下半年CPI的通胀下降可能是大概率的事件。我们再看一下宏观经济,我们觉得未来的三季度宏观经济会小幅回升,经济可能见底反弹。虽然这个工业增加值一直在下降,但投资屡创新高,我们觉得这是反映经济去库存调整的状况。尽管产成品的余额还非常高,但产销比率不是很高,所以去库存不会经历太长的时间。随着下半年保障房及水利建设的大规模开工,也会带来下游产业进一步复苏。作为GDP三驾马车之一的投资,依然对经济有非常强大的支撑能力。固定资产投资的资金来源有保障,再加上新建项目的开工和保障房的启动,我们觉得下半年的FAI依然会保持比较快的增速。短期的需求回落不会引起经济的硬着落,目前的短期需求回落在一定程度上是由于资金的紧张引起的。我们觉得,如果资金面的改善有利于需求的进一步回升,下半年的企业盈利也会有所上调,二季度的成本压力也有所缓和,二季度的毛利率可能是全年低点。最后再看一下中国人民银行货币政策委员会,2010年二季度例会来看,目前的通胀处于高水平的状况下,我们觉得目前的货币政策仍然偏紧。但是会有一个结构性的放松、针对性的放松。关于政策的放松,可能首先放松的财政政策会在三季度,四季度可能会看到货币政策的放松,目前比较明确的是在财政政策中,和民生比较相关的保障房和水利建设在大规模的陆续开工,这可能会带来一些相关行业的利好。我们觉得,在三季度财政政策会决定市场的底部,货币政策可能会决定市场的高度。总体来说我们对三季度和后面的经济情况还是比较乐观的。

  和讯网:包括保障房、水利工程在内的一系列项目,可能对行业也有所影响,比如对水泥、对建材行业都可能有一些比较积极的影响。在这样的情况下,您怎么看待A股下半年的投资热点?哪些行业是下半年比较有希望的行业?

  余海燕:广大网友可能非常想知道这个热点板块,我们目前是这样看待的。目前的A股估值接近08年的水平,由于盈利的支撑,未来股市的杀跌动力可能会减弱。但由于对经济和通胀的担忧,可能未来低估值会成为常态。像一些金融、水泥、地产、机械、钢铁这些,动态的PE、PB都要低于08年1664点和去年的2319点的水平。作为和经济周期非常密切的行业,这么低的估值已经反映了非常悲观的预期。我们觉得,中国经济出现二次探底的情况可能性不是非常大。整个A股市场中,利润占比高达70%的低估值行业,对整个市场构成强有力的估值支撑。随着市场的大幅下跌,我们看到很多产业资本在不断的增持,产业资本的增持行为,可以解读为一些公司开始有严重低估的迹象了。基于刚才对宏观基本面向好的分析,和市场估值的支撑,以及产业资本的增持行为,我们觉得现在市场可能到了一个底部阶段,即使要下跌,下跌的空间也非常小,上涨的空间概率可能大一些。目前股票资产面临非常好的左侧买点。板块方面,像金融、水泥、机械、钢铁、地产等板块,从盈利增长、静态的估值来说,比如以PEG指标来看是0.5左右,有非常好的投资价值。我们建议,市场在政策企稳后,如果有望走出一波像样的反弹行情的话,建议大家积极配置这些估值修复空间比较大的,同时估值比较低、成长性空间比较大的周期性板块。也就是高成长的蓝筹板块,可能是值得大家好好挑选、建仓的。

  像上证180成长ETF,就如刚才我所介绍的,行业也都是以高成长的、周期性板块为主。你投资上证180成长ETF,就有望在后市的反弹当中获得比较好的收益。

  和讯网:感谢今天余经理为我们介绍了上证180成长ETF,以及对下半年A股市场的判断。感谢您的收看,我们下期再见。

  【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品(文字、图片、图表),未经和讯网授权,任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载,请与010-85650688联系;经许可后转载务必请注明出处,并添加源链接,违者本网将依法追究责任。

(点击头像看看他们在说什么)

李志军

信诚基金市场部基金专家

王群航

银河证券基金研究中心高级

吴国平

私募少帅操盘手、知名基金

唐颖军

上海薄发投资有限公司总经

启明

启明乐投资产管理有限公司

自动登录
用户名: 密码:

正在验证用户信息...
推广
热点
感谢您的参与!
查看[本文全部评论]
免费手机资讯客户端下载