2季度基金投资策略:超配核心资产 把握投资节奏

2011年04月06日18:02  来源:和讯基金  作者:阎红

  要点:

  2011年2季度在大类资产配置上,我们建议由年初的稳健均衡策略调整为稳健偏积极的配置策略,增加低估值权益类资产的配置。A股市场寻底震荡中保持权益类资产和固定收益率资产均衡配置状态,在市场走好时增加低估值权益类资产和估值调整到合理区域的成长类权益类资产比重。

  开放式偏股型基金的选择上,低估值蓝筹对于市场资金仍然有吸引力,无论从追求绝对收益还是从抗跌的角度出发,都可以选择超配蓝筹资产。同时中小盘成长股经过调整,估值回到合理区域后仍值得关注。

  债券型基金业绩或将分化,纯债型基金的业绩难有出色表现;股票市场配置比重高的偏债型基金业绩仍会受益于股市行情。2011年政府把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务,两会后往往是政策出台较为密集的时期,二季度债市上涨缺乏基本面支持,或与股市再现跷跷板效应,走出震荡调整走势。

  传统封基折价率未来波动空间趋窄,绝对收益机会也来自A股市场阶段性投资机会来临时,净值上涨和折价率适度回归的双推动。目前高杠杆指数型分级基金已有不同程度的溢价,建议有市场判断能力的投资者,在投资过程中密切关注其折溢价率和杠杆率的变化。

  第一部分 基金市场回顾

  1、 基金市场发展概况

  目前,基金总数有737只,资产净值约2.54万亿,其中权益类基金占比近九成。从今年一季度新基金发行来看,募集只数与规模均出现大幅萎缩,权益类基金仍占多数,但平均募集规模只有固定收益类基金的一半。从新基金产品特点来看,首先,保本基金数量大增,新增设立三只,另有三只正在发行和一只获批发行,同时尚有八只排队候审。证监会对担保人的门槛进行了放松是关键因素,同时从需求上来讲,国内偏紧的政策环境以及国际局势的持续动荡增加了市场的不确定性,投资者避险情绪较高,而高通胀背景下资产的保值增值也很重要,保本基金的特点正适合这种市场环境。其次,指数型分级基金扩容到6只,新增信诚中证500分级和银华中证等权重90,主动管理的建信双利主题分级基金也已获批发行。最后,量化投资基金因近期业绩表现优异受到市场关注,量化基金通过数据模型挖掘投资价值,能够覆盖更多的行业和个股,可以有效地分散个股非系统性风险,同时避免人的非理性情绪的影响。

  2、 基金业绩表现回顾

  1季度权益类基金整体跑输市场,主要是因为基金超配较多的医药生物、信息技术和食品饮料等板块表现不佳。债券型基金也没有取得正收益,而货币市场基金收益水平有明显提升。

  权益类基金:通胀高企导致紧缩政策密集出台,存款准备金率上调导致短期资金面异常紧张,1季度初期市场出现较大幅度调整,特别是估值相对较高的中小市值板块。随后资金面相对缓解而调控政策也进入观察期,低估值权重板块带领市场反弹。沪深300指数上涨2.79%,中证500指数上涨3.85%,从市场特征来看,中小市值股票前期跌幅较大,但是后期快速反弹,大盘蓝筹板块拉动反弹但是弹性相对较低。从权益类基金业绩来看,指数型基金表现最好,ETF基金整体上涨3.08%,而股票型和混合型分别下跌0.10%和1.31%,QDII基金早期有较高相对收益,但整体呈下跌走势,跌幅3.25%,跌幅最大。

  从行业板块来看,23个行业中17个上涨,家用电器和黑色金属板块涨幅均在10%以上,其次是综合、交运设备、建筑建材、纺织服装和轻工制造涨幅也相对较高。信息服务、医药生物、有色金属、农林牧渔和电子元器件板块略有下跌。从基金公司旗下主动管理权益类基金的整体业绩来看,60家公司中有38家出现净值亏损,整体下跌0.95%,宝盈、信达澳银、诺德和长信等业绩相对较好,信诚、金元比联、民生加银和泰达宏利等亏损幅度相对较高。

  固定收益类基金:通胀水平创新高、一次加息三次上调存款准备金率对一季度债券市场构成负面影响,而经济增速回落、外围局势不稳和流动性相对充裕则构成支撑。债券型基金权益类资产配置相对处于历史较高水平,和股票市场相关性较强,最高跌幅曾达到1.72%,期末跌幅为0.11%。

  利率水平逐步上行,特别是短期利率水平在1月份和2月份出现较大飙升,货币市场基金收益水平增幅显著,1季度以来货币市场基金累计收益0.65%,年化收益率为3.10%,高于当前银行一年定期定存利率。

  3、 基金行业动态

  基金法修订草案基本完成

  证监会基金部有关人士透露,基金法的修改有三大取向,一是形成多元化的股权结构;二是进一步降低第三方销售机构的准入门槛;三是适当放宽对基金运作的限制,扩大基金投资范围。此外,私募基金私募股权投资基金、风险投资基金等机构将纳入监管范围,并放宽基金从业人员买卖证券、公募基金投资重大利益相关方股票等限制,放开员工持股计划

  监管层拟修订基金公平交易监管指标

  监管部门拟对实施近三年的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》进行修订,进一步量化不同投资组合之间同向交易和反向交易的监控指标,并要求基金公司在定期报告中披露异常交易行为的专项说明。

  基金审批开启第六通道,指数基金单独分类审核

  证监会基金监管部向各基金管理公司、基金托管行下发《关于进一步优化基金审核工作有关问题的补充通知》。《补充通知》称,为进一步优化基金审核工作,在基金分类审核制度的基础上,对指数类股票基金产品进一步实施分类审核。

  【独家稿件声明】凡注明 “和讯”来源之作品(文字、图片、图表), 未经和讯网授权,任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载,请与 010-85650688联系;经许可后转载务必请注明出处,并添加源链接,违者本网将依法追究责任。

(点击头像看看他们在说什么)

李志军

信诚基金市场部基金专家

王群航

银河证券基金研究中心高级

吴国平

私募少帅操盘手、知名基金

唐颖军

上海薄发投资有限公司总经

启明

启明乐投资产管理有限公司

看看大家都说了啥
自动登录
用户名: 密码:

正在验证用户信息...
推广
热点
感谢您的参与!
查看[本文全部评论]
免费手机资讯客户端下载