新华基金王卫东:预计年内沪指将冲破3400点

2011年03月27日10:24  来源:证券市场红周刊  作者:任洪剑
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  王卫东:新华基金管理公司副总经理、投资管理部总监、新华优选成长股票型基金基金经理、新华中小市值优选股票型基金拟任基金经理。其管理的新华优选成长基金荣膺“2009年开放式股票型金牛基金”奖。

  今年一季度新华基金公司所有基金业绩都进入同类别基金前1/3行列,成为一季度少数几家业绩“抗震”的基金公司之一。近日,记者采访了新华基金副总经理王卫东,请他来分享2011年投资的新思路。

  通胀前高后低 趋势性机会在下半年

  《红周刊》:你对今年市场如何看?

  王卫东:我们对未来两年市场还是看好,认为经济仍然处于上升趋势,而且相比房地产、艺术品等投资渠道,股市仍然是价值洼地。经济趋势是往上走,大部分行业都有机会,但各个公司的差异会逐渐拉大,需要精选个股。

  上半年市场受到的干扰会比较多,主要是通胀和房价的问题,我们认为通胀将会是前高后低,主要是因为调控政策累计效应会逐渐明显,另外由于基数问题,去年上半年大宗商品价格比较低,因此到了下半年,通胀水平就会有明显下降。而中长期的风险主要是房价。但相信政府会把房价控制好,应该是房价的软着陆。

  《红周刊》:为什么市场会屡次冲击3000点未果?

  王卫东:冲击3000点失败主要还是市场担心通胀,CPI数据一旦高企就会但心下一轮的调控。从最近市场来看,尽管上调了存款准备金率,但市场并没有下跌,表明市场已经有了充分的预期。CPI是滞后指标,目前时点并不用过分担心通胀,我们认为紧缩最严厉的时点已经过去,存款准备金率已经到了20%的水平,下阶段继续上调空间比较小。

  《红周刊》:市场依然普遍存在加息的预期?

  王卫东:如果政府利用利率手段应该对股市影响不大,因为中国企业对利率并不敏感,现在提高存准相当于把水龙头关小了,而如果是把水价提高,股市也并不会缺水。而市场出现趋势性上涨的时点,还是要看调控的放松信号,一个是CPI,一个是房价,如果两个指标下行,市场就会有机会,而且下半年企业盈利能力体现出来,市场估值就会更低,行情上涨也将是水到渠成的事情。

  《红周刊》:你判断2011年市场超过2009年高点的可能性比较大?

  王卫东:如果沪综指的K线拉长,从2008年下半年以来市场都是一个横盘整理的情况,股市有句话叫横起来有多长,竖起来有多高。现在通胀、调控都没有使得市场出现下跌,就是股市价值的体现。目前民间财富很多,随着政策打压房市,房地产资金需要找一个增值的空间,股市现在估值比较低,那必然会流入股市,现在很多资金没有进入股市是因为没有看到赚钱效应。

  热点回归盈利 上半年增配周期股

  《红周刊》:你看好哪些热点?

  王卫东:今年上半年还可能是资金推动型,但下半年市场热点还是要回到企业盈利的轨道,我们需要做的是找到估值合理的公司买进去,等待机会。对热捧的新兴产业,我们在投资的时候并不会刻意区分传统、新兴行业,更多是关注企业的盈利。我比较看好两类行业,一是消费类行业,相关的食品饮料、纺织服装等都存在机会。另一个是资源类行业,目前我国的城市化还没完成,印度等国家也在快速发展中,这都需要更多的资源品。而一些被划分为新兴产业的电子公司,其实都是为其他公司做配套产品,并没有什么竞争力。

  《红周刊》:你对周期和消费类股会有怎样的选择?

  王卫东:相比较,我认为上半年周期类行业机会会多一些,周期性行业将重新回归盈利增长的轨道,业绩弹性比较大,而且估值也比较低,将成为推动股指上涨的动力。消费股去年炒得太高,尽管经过调整商业连锁、纺织服装等行业估值目前已经跌到20多倍,如果看2011年的业绩估值应该属于比较合理,但如果到下半年,市场更多地关注2012年利润,比如一家公司今年估值是25倍,盈利能够增长30%,那么第二年估值就会变成10多倍,那这些股票很可能会出现上涨。

  把握确定性机会

  《红周刊》:你在去年年底持有很多中小盘股,是不是也在更多地考虑成长因素?

  王卫东:我们需要在价值和成长间寻找平衡,而成长性必须要在上市后的一段时间内,经过检验,很多企业上市前粉饰业绩,上市后会出现大幅下滑。我的持股多以中盘股为主,主要是大盘股受资金面的制约,估值提升难度比较大,而小盘股往往股价已经被反复炒过,价格被高估,因此更多地配置中盘股,是从价值层面选择的结果,而不是主观的好恶。

  《红周刊》:你对精选个股有怎样的经验?

  王卫东:我们对股票的选择,主要有两点,第一是看行业,要看行业成长空间,小行业的大巨人是不容易出现的,对于公司跨行业经营更是应该谨慎。另外还要看企业处于哪个阶段,看盈利状况是否发生改变。方法主要是从财务方面分析毛利率等指标。看什么原因导致毛利率变化。如果是趋势性的事件,那就有投资的价值,另一个就是草根研究,通过实地调研,发现企业盈利情况的转变。我们对公司的布局,主要是在业绩爆发性增长的前期,或者是业绩出现拐点的时候,由于这时股价没有被大肆炒作,估值比较低,风险也会比较小。

(责任编辑:HN021)
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