第九届中国基金国际论坛Mark A.Flaherty演讲实录

2010年12月02日15:34  来源:和讯基金 
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威灵顿资产管理公司副主席及合伙人Mark A.Flaherty
威灵顿资产管理公司副主席及合伙人 Mark A.Flaherty
(图片来源:和讯基金 摄影:邢智)

  和讯基金消息 12月2日,第九届中国证券投资基金国际论坛在深圳举行,今年的主题为“投资基金的多元化发展与规范”。威灵顿资产管理公司副主席及合伙人Mark A.Flaherty做题为“威灵顿管理公司的支柱:所有权结构、业务模式于投资文化”的演讲,以下为演讲实录。

  Mark A.Flaherty:我非常荣幸能够在这里作主旨发言。我们看到中国基金业在很短的时间内就有了巨大的进展,真是令人印象深刻,那么这个当然也是要归功于证监会以及其他的监管方。除此之外,中国还是一个发展中国家,而且中国的基金也其实还只是处在这样一个发展的开头,我希望我是25岁,而且我能说中文,这该多好呀!

  我想来给大家介绍一下我们公司的文化,我们的业务模式,但是首先来给大家介绍一下我们公司的背景知识,这样的话你们就会理解我们为什么会用我们现在的方式来运营。

  我们是在1928年成立的威灵顿管理公司,我们在这里看到这幅图片是沃尔顿·摩根(音),他创立了美国第一个平衡型的基金,这个大家知道是在1929年经济大萧条之前,在他对于创造了这样一个共同基金,对于权益,以及对于债券进行投资的时候,事实上在大萧条的时候,他的基金只损失了40%,而他人的基金却损失了90%,这个为威灵顿在我们的80岁之后,它还是我们的一个基金,而且这个基金也是经历了近年来的几次金融危机,包括最近的2008年的金融危机,我们管理的资产规模超过6千亿美元,我们的客户遍布50个国家,我们只为机构投资者服务,我们没有零售业务。晚一点的时候跟大家分享我们其实在零售业,我们是一个顾问,我们所管理的都是客户的资金,而不是我们自己的资金,我们都是用主动型的管理方式来管理,而不是用被动型的方式来管理,我们的分配是在权益和固定收益对半。  

  大家要求我来讨论一下我们的业务模式,还有所有权。我非常高兴给大家介绍一下,但是请大家不要认为我们的方法是唯一的一套方法,或者是最好的方法,我只是说这套方法对我们来说是非常的奏效,对我们的客户也非常的奏效,所以我们对此非常满意。  

  谈到我们合伙制,由于是四个人的合伙制企业,我们是112个名合伙人,所有这112名合伙人都是我们公司在职员工。而且得到合伙人是代表我们每一个职能部门,包括权益、人力资源、关系管理、固定收益等等。我们过去并不是一直都是一个私人的合伙企业,我们曾经是在20年的时间我们是个上市公司,在1979年的时候我们再度成为上市公司。  

  在过去的三十年,我们觉得我们的关键是要以客户为本,我们能够不需要再去担心为外部的股东去服务,我们能够全心全意地为客户服务。我们的所有制使我们能够有一种长期的视角,并且是永远以客户的利益为第一。我们的成功其实取决于客户的成功,不仅仅是在短短的几年,甚至是在几十年的时间内都是如此。  

  我想在座的各位都知道,投资其实以人才为最关键的,所以说我们的所有制使我们能够吸引到,并且保留住人才,因为他们能够成为公司的所有人。我觉得这其实是最好的一种方式。那么,这样的话我们的优秀人才他们都能够成为我们的合伙人,这样的话其实他们也能够对我们的公司有一个长期的投入,所以说按照行业标准来说我们公司的人才流失率是非常低的。很多的客户也非常看重稳定性,因为这些是帮助他们来管理他们的帐户的,所以说我们这样一种私人的合伙制,就使得我们的利益和客户的利益是一样的,为了确保稳定性,我们的高级合伙人他们就是有义务要培养接班人,以保证在退休之后能够有合适的接班人。那么,这样的话我们对于这样一种好的“接班计划”,其实是有非常好的激励机制的。  

  我们在1979年创立合伙制的时候就考虑到这一点,我们是希望我们的业务能够成为一个百年老店,甚至永久的持续下去,即使是现有的合伙人退休之后,能够代代相传。

  毫无疑问,我们有很多的方式能够吸引到保留人才,除了给他们提供合伙人之外,还有其它的方式,但是我们这个合伙制的方式还是非常奏效的,对我们来说非常奏效。  

  我们的业务是关注于资产管理,这也就是我们所做的全部的工作,但与此同时我们的业务又是非常多元化的。

  比如说,我们的客户是按照不同的类型来分类的,有政府的基金、公司养老基金、共同基金、保险基金,我们的客户遍布在全球50个国家,所以说我们在地理位置方面是非常多元化的。同时,我们的资产类别也是多元化,我们既有权益投资,也有固定收益,同时也有其它的一些投资。同时,我们有很多的投资方式,那么多元化使得我们能够经历了市场的低谷。比如说我们有个非常大的固定收益的业务,使我们能够在股市不景气的时候安然渡过,我们许多的客户,包括保险公司,他们就是非常关注这种固定收益的产品,我前面也说过了,我们的业务模式不是唯一的方式,甚至也不是最好的方式,但是对我们来说,这套方式是非常奏效。  

  我们的资本业务非常低,完全可以满足我们的业务需求。我们要进入资本更加密集型的行业,这就需要我们有很多的前期投资,或者说需要我们并购的话,我们这种合伙制可能就不适合了。  

  接下来谈一谈我们公司的文化,我前面说,这是一个以人才为本的行业,所以说我们要吸引,要能够留住,并且要能够激励我们的人才,这是成功的要素。而公司文化在当中发挥了重要的作用,同时我们觉得这也是关键的成功原因。所以说我们的文化到底是什么?我们的工作环境到底怎么样?

  首先,我们其实是一个整体公司的方式,包括在公司运营、包括在投资方面都是这样,有一些公司是按照地域来划分的,各个小组之间是独立的,不同国家公司之间它们是独立的。但是我们不一样,我们是一个整体的公司,我们之间是经常进行沟通,我们非常强调协同,并且非常强调积极的辩论。所以说,这样的话不仅仅对我们有利,对我们的客户也有利,因为我们能够相互分享,相互挑战。  

  我们相信,这样一种整合的精神,能够帮我们全球各个公司都能够融合到一起,这是我们独特的方式,不仅仅是在做研究方面,同时在投资方面也是如此。

  要给大家来演示一下我们是如何互动的(见PPT),我们有一个积极主动的投资对话,我们每天都有投资的晨会。我们每年要开11000场会,我们能够在各个市场进行沟通,能够和央行的行长、能够跟客户、能够跟研究机构、能够跟竞争对手进行沟通。那么得到这些信息之后,我们又如何去处理这些信息?如何去沟通呢?我们每天都有个晨会,包括来自东京、香港、新加坡,他们都是通过视频来讨论我们这样一个全球的市场。每天都要开这样一个晨会。  

  接下来第二个晨会是在波士顿时间8点半,那个时候纽约还有其他的办公室都是通过这样一个视频,每天早上日本、东京、香港、新加坡,他们都是通过视频跟波士顿来进行沟通,这样的话所有的人都能够沟通在一起。  

  那么我们在晨会上都讨论些什么样的内容呢?我们全球的投资顾问都是在一起合作来分享,比如说小盘股的专家跟大盘股的专家进行沟通,而投资于权益的跟投资于固定收益的,也一起来讨论。  

  我们看一下量化方面、技术方面、宏观方面,所有的信息都是得到了广泛的分享和传播。那么,所有的信息都能够为大家所用。有的时候大家也可以随时提出问题。所有的人不管他们在公司年限的长短、资历的长短,他们都能够参与这样的对话,我们认为不应该有等级的区分,事实上年轻的、资历浅的员工也能够跟资深的员工平等的规划,实际上我们没有CFO,我们有很多的投资团队他们能够自行决定到底怎么分配资源,从而梳理他们的投资流程。  

  所以我们看到在晨会的时候,大家有不同的,甚至是相反的观点,有的团队说要卖出,另外的团队说要买进,我们觉得这样的辩论对我们客户来说非常有益的,它是多元化的一个主要的源泉。我们尽可能的能够用一种整合的方式来管理我们的业务。我们现在也在学习,比如说公司文化,可能在不同的地方有不同的诠释,而不同的时区可能也有对文化有不同的理解,我们还是希望能够把各个地方的办公室都整合到一起。

  看一下我们的主要业务,我们的次级委托顾问,我们是世界上最大的资金次级委托顾问,这个图表给大家看一下我们在美国的市场份额。作为一个次级委托顾问,我们是一个投资给其他公司的共同基金作为他们的一个投资管理者。我们的客户、品牌等等,我们也给银行、给基金公司、给保险公司,给全球的资产管理公司,还有证券公司都提供次级委托顾问。有很多全球最大的银行都是挑选我们,为什么我们的客户要选择有一个次级委托顾问呢?

  我们有些客户是希望专注在销售的这个渠道,然后把生产这一部分交给我们,有的可能是专注于固定收益,觉得如果能够把一些其它的方面,比如说股权投资方面能够外包给我们,对于他们来说就能够集中精力在自己的核心业务上,不管他们出于什么样的原因跟我们合作,但是我觉得我们作为次级委托业务都是他们亲密的业务合作伙伴。我们在其他的很多方面和他们有密切的合作。我们和客户的高管密切合作,这样的话就能够理解他们的商务目标,我们也是参与产品的开发,以及产品设计的战略。我们也支持他们的营销工作,我们也给他们的客户进行培训,我们和他们分享很多的业务信息。最后,我们是和他们的法务和合约部进行密切的合作,我们认为这一种层次的合作,或者说合作伙伴关系,能够使我们更加容易满足客户的需求。  

  我给大家举一个例子。我们从1984年和哈特福德寿险公司合作,他们是3300万的资金管理,我们是在1996年的时候帮他们进入了共同基金,他们现在共有1000亿美元的资产,成为美国最大的一个资产管理机构。我们是可以帮助这个投资人,而且可以帮助投资人应对通胀的情况。可以说要来创造对通胀敏感的基金,这个是非常有挑战性的。那我们就和我们的哈特福德资产分配投资一起,在通胀时候表现比较好的财产,比如说与通胀挂钩的债券、商品等等,我们是非常成功的,而且这也显示出一些专长外包,是可以成功的。

  我们公司在50多个国家开展业务,按照我们的经验来看,要获得长期的成功,我们就必须要确保我们的投资者一定要让他们得到公平的对待,并且他们的投资有收益,而且要创造一个可以实现这一点的市场。我们在发展当中,以及在产业发展当中,多数资产管理都会发挥重要的角色。谢谢!

  相关链接:威灵顿Mark A.Flaherty:业务外包投资的商业模式

  会议专题:第九届中国证券投资基金国际论坛

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李志军

信诚基金市场部基金专家

王群航

银河证券基金研究中心高级

吴国平

私募少帅操盘手、知名基金

唐颖军

上海薄发投资有限公司总经

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