陈宇:看好下半年投资机会

2010年05月19日14:00  来源:和讯  作者:陈晓燕
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陈宇:看好下半年投资机会

北京神农投资管理有限公司执行董事 陈宇

  5月17日,北京神农投资管理有限公司执行董事陈宇做客和讯网“中国私募明星访谈录”,陈宇认为,从去年8月到今年年中将近持续一年的调整期,之后股市可能会有一个比较好的表现,因此今年下半年投资机会要强于上半年。

  陈宇判断可从以下几方面寻找投资机会:第一,产业结构调整;第二,新兴战略产业投资机会;第三,“大内需”主题;第四,挖掘“区域振兴”;第五,地产金融出现的确定性绝对收益的机会。

  主持人:陈总,您对未来市场有没有什么预期,比如二季度剩下这一个多月,市场会有一个什么样的走势?

  陈宇:实际上市场是最难预测的,现在大致有两种观点,一种观点,大家认为这个市场2600点不是底,很可能被打穿,下到2400点,甚至于2300点。我相信真下到2400、2300点的时候,一定还有人看到1600点。还有一种观点认为2600点就是底。因为各个基金管理公司在前阵子恐慌性抛售的时候,基本上仓位都降到了非常低的水平,现在金融、地产两个板块打到历史相对估值低点。这个市场再往下跌的动能在哪儿?

  个股上,比如中小板块,前期被高估的题材股还有下跌空间,但都很难对指数形成影响。这几天指数基本没动,有的股票还在跌,有的股票已经在涨了。我们在想,无论哪种意见最终占上风,2600点这个区域在年内都应该不是非常危险的点。换句话说,2600点持有的是非常合适的有投资价值的品种,哪怕下面出现快速下跌,击穿了,继续下跌,在今年年内也一定有涨回到现在这个位置的大概率。

  主持人:陈总,给我们谈谈投资机会吧,您觉得金融、地产估值已经相对到了一个低位,未来的投资机会在哪里呢?

  陈宇:我们对投资机会在年内看这么几方面,现在投资机会还是非常多的,09年上半年投资机会明显多于下半年,下半年实际上指数都是在下跌的,2010年我理解,下半年强于上半年。从去年8月到今年年中将近持续一年的调整期,之后股市可能会有一个比较好的表现。在这样的反弹过程当中,板块大的机会我们是这么看的:

  第一,从我们国家大的宏观趋势来看,我们首先面临产业结构调整的大主题,现在到这儿,想调也得调,不想调也得调,国际经济形势压迫你必须做这样的战略调整。

  第二,产业结构调整时期,很显然,投资的主题,在结构调整上是一个热点。这样的热点体现在两方面:

  1、我们旧有结构不行的话,新的结构在哪里?所以是新兴战略产业投资机会,将非常贴切地体现在中小板、创业板为首的企业上。上世纪80年代,美国制造业被日本打的抬不起头来,那时候出现了美国的网络股票,以纳斯达克为首的板块,沾到.com的都疯狂上涨。美国人傻吗?80年代的美国比中国发达得多。美国人不傻,是因为在那样的时点上,这是一个国家战略,赋予这样新兴板块最高的权重,需要吸引板块资金推动这个产业迅速发展,必须超常规的发展,跳跃式的发展,一举占据当时新兴行业,世界的主导地位。虽然在网络股泡沫破裂之后,很多公司荡然无存,但你可以看到包括微软、戴尔和亚马逊等国际性企业,他们最后都牢牢地把握了世界发展趋势。如果靠传统行业一点点积攒发展,有可能被日本追过,被其它新兴国家追过,但他通过新兴产业吸引资金,拿了100亿美金市值,那点东西确实不值钱,但可以拿100亿美金市值去买值钱的东西,收购、并购、雇人,这个产业迅速繁荣起来。

  中国今天是一样的,能让这些创业型企业去靠银行吗?银行家都是嫌贫爱富的,去找风险投资家吗?风险投资家一个个很贼,这时候怎么办?只能借助全国人民的力量,借助资本市场和创业板的力量,所以我们着急把创业板推出来,配合战略转型的大时代的要求。不要认为创业板、中小板市盈率很高了,你去看看.com的时代,美国公司比我们估值高很多,一年照样给人家几十亿、上百亿美金的市值,人家是怎么玩的,这是中国未来两三年里不变的主题。

  2、老的旧有行业没有投资机会了吗?这样的战略结构转型,不是有新的产业,而是要在旧有的产业里发现龙头,形成内敛式的结构转型,这样的结构转型往往有兼并重组,做大做强,收购的机会。所以,兼并重组,资产重组板块是第二块。

  第三,回顾过去三十年做投资什么也不用管,做两件事儿就可以了,第一做出口,像05、06年的盐田港(000088,股吧),之后可以做点消费,张裕、苏宁等等。因为过去二十年是政府推动的经济增长过程,GDP推动,人们就消费了。未来十年,政府投资拉动已经到了强弩之末了,已经使尽了力了,会不会拉动?会,但很难产生效果。低端制造业显然到了末日,不是强弩之末,是到了末日,很多厂必须要关掉,很多产能必须要废掉,这时候唯一能拉动经济持续增长的就是内需。

  前两天,美国也开始考虑放开对中国高技术的出口,什么意思?以前是中国制造,美国进口,未来一段时间,这个事情要稍微改变一下,中国也制造,但要变成美国适当地出口,中国适当地消费,这个主题变成了“中国消费,美国出口”。中国消费在未来十年的主题就是“大内需”的主题。现在国民经济、GDP已经到了可以消费的水平,你是不是要多喝点牛奶,多喝点果汁,多吃点补品?每个人消费一点,消费额就很大。所以,内需这个大的板块是恒久不变的,最近医药板块走得非常好,体现了未来内需市场蓬勃发展。最近好的医药股又创新高了,大家都相信,我们的内需动力是源源不断的。

  第四,新兴板块(这里指区域板块),我们国家在去年和今年的拉动,如果是面上的拉动,这种面上的拉动到了今年和明年显然不可能维系,但整个国内存在区域性的板块之间的不平衡,这样的不平衡,不和谐是国家需要进行的另类结构转型。以前东强内地弱,新疆、西藏没有人去,现在我们要把钱投入到新疆和西藏板块中去。内蒙区域过去几年发展可以看得出来,以前一毛不拔的地方,突然之间发现地下都是宝,去开发就行了。新疆、西藏都是例子,近期国家要出台对新疆支持的大力政策,相信这个政策出来之后大家会大吃一惊,会发现这个政策多么得好,波澜壮阔,之后会发现区域板块很多的投资机会,我想会出乎大家意料的。

  第五,地产金融出现的确定性绝对收益的机会,在地产金融上,格雷厄姆说的出现“烟屁股式”的投资机会,本来这个人抽着烟,风一吹,一害怕,手一抖,把烟丢在地上了。中国也有这样的机会,必须超过恐慌状态下,当大家过度恐慌,没人理的时候才有机会。现在地产股就有点这个意思,现在普通基金经理,老百姓谁敢买地产股?没有,没有人买意味着将来没有人卖,当这个板块出现没有人卖的时候,就会出现低估和反弹。我们是地产股的专业人士,下半年地产股很有可能给投资人创造绝对的收益机会。

  以上就是这几个板块,仅供参考。


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