北京、深圳出手，并购重组再迎重大利好

并购重组再迎利好！

11月27日，深圳市委金融办发布《深圳市推动并购重组高质量发展的行动方案（2025-2027）（公开征求意见稿）》（以下简称《行动方案》），成为全国首个由地方政府推动制定并公布全文的并购重组专项政策。

同日，北京证监局与北京市委金融办联合举办北京辖区并购重组座谈会，搭建上市公司与未上市企业、并购基金等相关主体的对接平台，激活首都资本市场并购重组活力。

2024年以来，新“国九条”“科创板八条”“并购六条”等陆续发布，并购重组制度持续优化。自“并购六条”出台以来，北京、上海、四川、深圳等多地接连放大招，多措并举活跃并购重组市场。

随着政策持续加码，并购重组痛点堵点相继打通，市场愈发活跃。证监会主席吴清11月19日在国际金融领袖投资峰会上透露，今年以来，全市场并购重组约3000起，9月份“并购六条”发布以来，已有260多家上市公司披露资产重组事项，新兴产业成为并购重点领域。

银河证券指出，上市公司通过并购重组实现产业整合或多元化战略，有望提高资产质量、提升经营效率、提升估值空间，从而提高投资价值。银河证券预计，随着并购重组政策支持力度加大，参与并购重组的上市公司数量有望逐渐增多。

多地“接力”加码支持

11月27日，深圳再开全国之先河，发布《深圳市推动并购重组高质量发展的行动方案（2025-2027）（公开征求意见稿）》（以下简称《行动方案》），成为全国首个由地方政府推动制定并公布全文的并购重组专项政策。根据《行动方案》），深圳为自己定下目标：到2027年底，推动深圳境内外上市公司质量全面提升、总市值突破15万亿元；推动并购重组市场持续活跃，完成并购重组项目总数量突破100单、交易总价值突破300亿元，形成一批优秀并购重组案例。为实现上述目标，《行动方案》提出，建立上市公司并购重组标的项目库、支持上市公司向新质生产力方向转型发展、支持上市公司开展并购业务“走出去”、丰富上市公司并购重组融资渠道、打造上市公司并购重组服务一流中心等十二项具体措施，鼓励上市公司通过并购重组向新质生产力方向转型升级。同日，北京证监局与北京市委金融办联合举办北京辖区并购重组座谈会，北京证监局贾文勤局长在会上介绍了并购重组相关政策情况，鼓励市场主体规范运用并购重组等方式实现资源优化配置。座谈会实现了三个目标：一是搭建对接平台；二是互学互鉴经验；三是引导规范交易。

在北京、深圳之前，已有多地以出台文件、召开专题会等多种方式推动企业并购重组。

例如，《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》指出，要注重价值引领，向有助于新质生产力发展、有助于重点产业补链强链的项目倾斜，塑造典型案例，树立鲜明导向。要注重全程服务，提供专业辅导，强化政策供给，有效整合标的，真正实现“1＋1＞2”效果。四川省人民政府印发《关于推动资本市场高质量发展的实施方案》提出，鼓励上市公司通过并购重组向新质生产力方向转型升级，拓展产业生态圈，延伸创新生态链。发挥国有上市公司引领作用，鼓励国有资本参与并购重组，支持国有上市公司通过资本市场优化资源配置。用好科创板股债融资和并购重组“ 绿色通道”。广东证监局指导广东上市公司协会举办辖区上市公司并购重组专题培训会，就并购重组最新政策、审核要点、并购活动可能带来的经营者集中反垄断审查等方面开展辅导，引导推动上市公司吃透政策精神，坚定发展信心，提升并购能力。

并购重组进入“活跃期”

一系列政策支持下，并购重组进入新一轮“活跃期”。华创证券表示，政策端多措并举激发了并购重组市场活力，A股市场并购重组正进入新一轮的“活跃期”，当下重视并购重组变得愈发重要，主要基于两点：一是并购重组能够明显解决IPO“堰塞湖”的问题；二是并购重组是上市公司提质增效的重要途径。证监会主席吴清11月19日在国际金融领袖投资峰会上透露，今年以来，证监会先后出台“支持科技十六条”“科创板八条”“并购六条”等政策措施，进一步增强资本市场制度的包容性、适应性，支持优质资源向新质生产力领域集聚。据吴清介绍，今年以来，全市场并购重组约3000起，9月份“并购六条”发布以来，已有260多家上市公司披露资产重组事项，新兴产业成为并购重点领域。对于新一轮并购重组的特点，国泰君安研报分析称，主要聚焦“硬科技”和产业链上下游整合。相较2014年并购重组热潮强调简政放权和市场化改革，本轮并购重组在制度安排上愈发友好，但在并购方向上有明显倾斜，且更加强调产业链上下游整合，资本市场服务“硬科技”创新和发展新质生产力是内在逻辑。

从市场表现来看，并购重组概念股尤为活跃。自9月24日“并购六条”发布至11月29日收盘，万得重组概念指数累计上涨58.4%。

当下，并购重组市场已展现出极高的活跃度，这一态势能否持续？银河证券预计，随着并购重组政策支持力度加大，参与并购重组的上市公司数量有望逐渐增多。清华大学国家金融研究院院长、金融学讲席教授田轩也持相同观点，他认为随着政策的持续推进，资本市场机制的逐步完善，并购市场将持续保持活跃态势。叠加我国技术和产业变革的加速，也将有更多企业选择采取并购重组的方式积极进行资产结构优化和业务布局，进行多元化发展。“在这一趋势下，并购将突破传统边界，跨界并购、跨地域（国界）并购更加普遍，关键共性技术、前沿引领技术、颠覆性技术等创新企业并购活动将更加频繁，战略性产业领域将成为并购主流。”在田轩看来，并购交易方式也将持续推陈出新，更多新型交易架构、对价支付方式、融资模式将得到创新、应用，市场估值、交易机制也会更加成熟。
 

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