杨德龙：敢于逆向布局 现在是“人弃我取”的时候

　　本周，统计局公布了10月份的经济数据，金融数据也公布了。整体来看，10月份我国经济保持了稳步复苏的态势，工业的增加值、消费均出现一定的回升。在7月24日中央政治局会议发布重磅决议，各个部门全力拼经济，出台了很多推动经济复苏的政策，目前这些政策也在逐步产生效用，后续可能还是需要“出大招”。10月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.6%，比上月加快0.1个百分点，环比增长0.39%，说明工业生产有所加快，服务业增势良好，但增速并不高。目前推动经济复苏的力量主要是消费，10月份社会消费品零售总额同比增长7.6%，比上个月加快2.1个百分点，达到了43333亿元。固定资产投资的增速比较低，全国固定资产投资前十个月同比增长2.9%，这说明当前消费增长是亮点。下一步我们可以期待的政策利好，一是楼市方面进一步进行松绑，特别是对于一线城市，如果能够取消限购、限贷等行政性限制，房地产市场的需求很可能会出现明显的改善，高净值的投资者可能会进入到房地产市场，从而出现房地产市场的回暖。作为国民经济的支柱产业，房地产市场的回暖无疑是推动经济复苏的重要方式。

　　打一个形象的比喻，在经济过热的时候，通过紧缩银根、回收流动性、加息、提高存款准备金率等手段，很容易给经济降温，就像马用缰绳可以把马车很容易地拉走。但反过来当经济需求不强，投资者没有信心的时候，通过放松银根、降低利息或者下调存款准备金率来释放资金，但投资者并没有信心贷款投资，消费者也没有信心贷款去消费，因此相当于马用缰绳倒车，是很难实现的，这时候财政政策的效果就会更明显，通过加大投资刺激消费来拉动内需。10月份的CPI为负0.2%，是负增长的，说明当前需求是不足的。最近，对于新能源汽车的领域给予一定的支持政策，拉动消费需求，推动了相关领域的投资增长。

　　前段时间，财政部发行了1万亿的特别国债，通过转移支付给地方政府做救灾基础设施来使用，这些政策都是有利于创造就业，提高经济增速的。下一步在更多的行业和领域方面可能会出台一些实质性的利好政策来拉动经济复苏的力度，提高投资的增速，创造更多的就业。只有让居民赚钱能力提高了，老百姓(603883)有钱了，消费增速才能够真正的提升。通过提振经济复苏的预期，发动一轮牛市，2亿股民，6亿基民可能会获得赚钱效应，这样消费则更容易增长，因此，在当下政策上是支持市场展开一轮牛市行情的。从居民储蓄转移的方向来看，过去居民储蓄基本上都是向楼市转移，而现在房地产的投资机会减少，下一步居民储蓄转移的方向应该是向资本市场转移，通过买基金入市，因此2024年A股市场是有条件发动一轮牛市行情的。

　　在11月3日下午，前海开源基金2024年投资策略报告会提前一个多月召开。我们希望在当前市场低迷的时候能够给大家指明方向。现在我们很可能站在了新一轮牛市的起点，近期，公募基金也掀起了自购潮。从去年9月份以来，前海开源基金以近5.8亿的自有资金自购旗下基金，在所有公布的自购的公募基金中金额名列前茅，这说明我们用真金白银表明了坚定看好中国优质资产，看好未来资本市场发展的观点。

　　美国10月份CPI降至3.2%，低于市场之前的一致预期，市场预期美联储12月份再次加息的可能性大大下降，如果12月份美联储议息会议不再加息，就意味着美联储实际上在7月份最后一次加息之后就已经结束了本次加息的进程，未来可能会在5.25%~5.5%的利率区间保持较长的时间，防止通胀预期再起，但美联储降息可能要等到明年的下半年甚至年底。美元指数出现了高位回落，非美元货币出现了大反弹，这对于提振投资者对于人民币资产的信心是有利的。

　　在2024年投资策略报告会上，前海开源基金战略顾问王宏远先生就强调：“当前如A股、港股、中概股、人民币汇率、中国债券等资产都是严重被低估的，2024年都具备估值修复的机会。”因此，在当前我们要保持信心和耐心，至于配置的方向，我认为要重点关注经济转型受益的消费、新能源和科技三大方向，选择被错杀的白龙马股，这些优质股票今年跌幅比较大，估值上也杀到了历史底部，目前是比较好的布局时机。通过配置优质股票或者优质基金，耐心等待下一轮牛市行情的到来，是当前较好的投资策略。

　　在市场处于低位的时候，保持信心和耐心非常重要，市场从来不缺钱，缺的是信心，所以，在当下一定要能够敢于逆向布局，敢于在市场低位时布局好股票、好基金，耐心等待市场回暖。做投资要坚持八个字的策略：“人追我弃，人弃我取”，而现在正是“人弃我取”的时候。做价值投资知易行难，在当前要重点强调做价值投资，通过低位布局好股票、好基金，以时间换空间来获得好的回报。