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私募股权机构助力实体经济大发展

2019-03-24 18:06:48 私募排排网 

  3月23日,由深圳市私募基金协会、私募排排网与易方达基金联袂主办第十三届中国(深圳)私募基金高峰论坛在深圳召开。第一场私募股权圆桌对话如期开展,本次圆桌对话的主题为:助力腾飞--私募股权机构助力实体经济大发展。

私募股权机构助力实体经济大发展

  参与本次圆桌对话的嘉宾有:深圳市创新投资集团有限公司副总裁李守宇先生;深圳市天使投资引导基金管理有限公司总经理姚小雄先生;江苏毅达股权投资基金管理有限公司投资顾问戴华坤先生;深圳国中创业投资管理有限公司董事总经理马若鹏先生;深圳市华润资本管理有限公司执行董事总经理罗岩先生;深圳市汇创股权投资基金管理有限公司董事长黄爱明女士。

  以下为发言实录:

  主持人:非常荣幸为大家主持这场圆桌对话,当我们聊到一些大家感兴趣的话题之前,虽然几位都已经耳熟能详了,还是请大家做一个简单介绍,您的企业是做什么的,最大的特点是什么?

  李守宇:非常高兴参加这个私募基金高峰论坛。我是深圳市创新投资集团的副总裁,李守宇,大家都比较了解了,深创投目前是以创投为主导的综合性投资集团,同时管理的还有深圳市政府引导基金以及一些其他的引导基金、母基金。另外我们自己还有公募基金、并购基金等等的专业化基金。接下来我们再跟大家具体的分享,谢谢大家。

  姚小雄:大家好,我是第二次参加私募基金论坛的活动了。去年是第一次亮相,我是深圳天使母基金公司的总经理,现在我还同时兼任深创投的副总经理。深圳的天使母基金应该是一个新生的事物,成立时间还不到一年。首期规模是50亿,这个规模在全球、全国都是最大的之一。我们这个基金也有相应的管理办法,包括在子基金里面的出资规模可以达到40%,子基金里面的超额收益全额让渡,这也充分体现了深圳市政府的大手笔,我们也没有门槛收益率的要求。如果是亏损,我们跟子基金一起承担亏损,盈利的话我们全额让渡。所以,应该说深圳市下了决心,就是要扶持深圳的初创期的企业发展,能够进一步培育深圳的创新创业环境。不在乎这50亿是不是要本身产生收益,还是要带动整个深圳的产业发展,以及未来的产业发展。我们希望为深圳今后的发展做出更大的贡献,谢谢大家。

  戴华坤:非常荣幸参加第13届私募基金高峰论坛,我是来自毅达资本的投资顾问,我之前也是从事股权投资方面的工作。江苏毅达资本的全身是江苏高投,2014年混改之后是江苏毅达资本,截止到2018年管理规模是969亿,累计项目投资达到750多个。登陆资本市场的161家,当然跟深创投比有点距离,但是我们在行业也是比较前列的,特别是本土的创投机构。主要的板块主要是PE、VC的股权投资。另外是在北京去年成立的并购基金,40几亿的首付已经完成。再一个是不动产,在江苏本土的。另外还有家族财富管理,主要是这四大块。主业是股权投资,接下来行业中的各位同行,我们多一点学习、交流,促进股权投资的事业。

  马若鹏:大家上午好。我是国中创投马若鹏,深圳国中创业投资管理公司是一家专门从事VC投资管理的投资机构,专职管理国家中小企业实体基金。国家中小企业发展基金是为了践行克强总理双创的理念在2015年由国家财政部作为主发起的一只规模600亿的基金,这只基金主要支持中小企业的创新创业,目前关注的领域包含TMT、医疗健康、新材料、节能环保、先进制造等硬科技领域。

  成立两年多以来,投资了一百多家企业,投资金额近40亿,有20多家企业经过基金的扶持已经成为行业里面的翘楚。今后,我们将始终支持中小企业的创新创业,为湾区的发展出力献策,谢谢。

  罗岩:非常高兴能够参加第13届中国深圳私募基金高峰论坛,我是来自华润资本管理有限公司的罗岩,华润资本是华润集团的一级中心,以私募股权基金作为工具,在践行集团的十三五创新的战略规划,目前华润资本在香港和深圳搭了两个投资平台,境内境外均有运作,截止到2018年年底,我们已经发起基金15只,代发基金10只,债投总规模将近1千亿港币。2017年、2018年累计完成近300亿港币投资。在践行集团战略的同时,主要投资领域也仅仅围绕集团,大健康、大消费、科技及环保,以及基础设施建设运营、新能源,均有基金发起,非常高兴能够来此参加这个峰会。

  黄爱明:很荣幸参加13届中国深圳私募基金论坛,我是深圳汇创股权投资基金管理有限公司黄爱明,我们是一个外商独资管理公司,我们的母公司在香港,是中国国医资本有限公司,是1993年成立的,非常感谢深圳市政府和前海给我们香港这个金融机构有这样的机会,参与到大湾区的建设。我们母公司在香港有超过15年的资产管理经验,这一次大湾区的政策给我们一个非常好的外商进来投中国的机会。所以我们未来会聚焦粤港澳大湾区建设,自己公司27号也有一个论坛,欢迎朋友们参加,主题是“汇国际资本、创湾区价值”,同时还会邀请一些东盟十国的代表参加论坛,谢谢。

  主持人:感谢几位的介绍,让我们有了一个初步了解。

  接下来就听一听几位对引导基金发展的看法。我们知道近些年,各地政府引导基金都发展得非常快,所以我们想请几位从各自的公司情况出发,来聊一聊你们认为引导基金怎么做才能更好的创新发展,助力实体经济?

  李守宇:对于政府引导基金这一块,深创投还是有非常多的感触的。从最早的深创投在2007年,就开始在各地参与政府引导基金。深创投成立的时候就是有深圳市政府引导,当时深圳市政府出了5亿,另外由我们其他的股份制企业出一部分。07年走出深圳,在全国布点,政府引导基金网络参与各地政府引导基金,同时也参与深圳市各区的政府引导基金。参与到现在,已经有100多只政府引导基金,在各地投了很多项目。现在已经投了1千多家企业,其中上市了将近150家。同时,我们现在又管理了深圳市一千亿的政府引导基金。因为我们做了这么长时间,又参与了很多政府引导子基金,管理了深圳市政府引导基金,东莞、佛山、广西、肇庆的政府引导基金也在委托我们管理。

  政府引导基金这么多年来给基金发展做出了很多贡献,各地政府引导基金的政策也在不断改进,不断创新。其中包括原来有的政府引导基金,最早的有固定收益,最后同股同权,对不同行业进行让利。包括刚才姚总讲到现在新的天使母基金,对于这个行业、这个阶段的让利更多。包括深圳市的政府引导基金这几年对于一些新兴行业的投资、出资比例,对深圳市的反投都在减少,不同的行业都在不断的促进。

  深圳市政府引导基金这几年不断创新。将来,深圳市政府引导基金对推动企业的作用还要进一步加强。现在主要还是出于对创投,PE,一级市场的比较多。是不是对平稳发展,以后能够在二级市场也引导一部分,今天有很多私募是二级市场的私募。今年深圳市政府也做了一个非常有意义的事情,就是深圳的平稳基金有部分出资,对于我们去年二级市场的波动,有些上市公司出现了状况,包括深圳国资的一些企业,以及其他,平稳基金都有支持。

  因此,政府引导基金在这个过程中有很多创新,现在也有很多外资进来,这一块也可以促进一些发展。对于创新发展都是有很大促进作用的。

  谢谢。

  姚小雄:中国政府引导基金发展的时间也就是十几二十年,我个人感觉对整个国家发展还是发挥了非常大的作用。创新投当年就是一个政府引导基金,只不过当时我们国家还没有基金的概念,没有这么叫,就是一个公司。实际上我们回头来看,创新投到今天已经有20年时间,我们这种政府引导性质的基金也好、公司也好,对整个中国包括深圳的创业投资行业的发展,都发挥了非常大的引导作用。过去没有创业创投的概念,也没有创投这个行业。但是现在创投行业已经是风起云涌,形成了充分竞争的格局。所以我们回头来看政府引导基金在这个过程中就发挥了非常大的引导作用,这是政府引导基金一方面的历史作用。

  另一方面是对创新创业企业的促进。一方面是带动了创投行业的发展,另一方面是带动了创新创业,带动了整个经济结构的升级。深圳从80年代开始起步,当初都是劳动密集型产业为主的,包括服装、鞋帽以及简单电子产品的加工。让我们再看看现在深圳的产业结构,是非常现代的,包括三产、二产中的结构,都是高新技术产业为主的。当然不能说是完全创投一家的功劳,但是应该说创投在这里面发挥了非常大的作用。或者说我们政府引导在里面发挥了非常大的作用。所以我们回过头来20年的历程,我们也要客观、认真的总结,要肯定它的历史功绩。

  我们走过了一二十年,现在已经到了一个时点,我们也该认真反思政府引导基金应该怎么样进一步发展的问题。一方面肯定它的成绩,另一方面应该有更好的发展,接下来的发展过程中应该有更好的考虑。

  我理解的“引导”,应该就是在市场或没有充分发育的时候,政府起到推动的作用。等到市场充分发育以后,政府就要考虑怎么样做一些结构化的安排。比如说创投行业的VC、PE已经是相当发达了,在这个阶段,引导基金是不是还要大量的投入到VC、PE阶段呢?可以做一些结构化的安排。比如说天使,这个阶段的投资应该是相对来说风险是更大的,民营资本、社会资本可能更加厌恶风险。这种情况下,政府应该加大对天使的扶持力度。

  包括我们的并购相对VC、PE来说也是一个短板,到了现在的阶段,引导基金应该有一些结构化的改进。包括政府引导基金绩效的评价,现在政府引导基金在全国形成了一个热潮,国务院也都在大力的推行,从中央到地方,各地方都在搞政府引导基金。甚至有一些镇里面,也在搞政府引导基金。这种发展战略应该是值得思考的,当然也不是说完全否定镇一级的政府就不要搞了,应该根据各地的情况。但是我们确实不应该一窝蜂的去做,应该考虑我们建立引导基金的必要性、可行性。进一步让政府引导基金能够发挥它的作用。

  戴华坤:刚才李总、姚总都讲得非常到位。从政府引导基金我也从事了一段时间,我2015年是第一次市场化的母基金。首先应该是“引导”,第一个是政府的开启,第二个是要放大。

  开启,我觉得是搭平台。政府引导基金肯定是代表了政府的意志,目前铺天盖地的都是这个产业、那个产业,包括刚才说的制造业、农业供给侧、这些都是有一定功能和针对性的,这里看引导基金,就是看他对产业的带动性了。另外是放大效应,引导基金不是谁给钱的,每个基金募资,都有一个周期性的安排。放大效应是很重要的,也是活跃了整个创投基金、私募股权基金,这是重要的力量。

  目前私募股权、私募基金的主要成分,可以看看大家的比例,各地的引导基金主要的角色,这一点可以看得出来,对于实体经济的帮助,对实体经济的助力是功不可没的。但是反过来看引导基金走过那么多年,我们是不是走得很好?很多时候可能是划地为牢,都要反投,都要落地,为什么不能产业整合?跨界呢?我也在思考,我们想下一步也是很重要的考量。

  刚才孙大哥说到2018年资本寒冬、募资难。我看2019年更难,现在春天是到了,但是资本的寒冬好像还是很冷。也就是说很多东西在思考,但是还没有实际的落地和操作。包括引导基金,有些地方的引导基金条件过为苛刻,应该结合本身自己的产业和优势,本身引导基金很重要的一点就是补短板,涨长处,把你的短板补上,你要发展什么,你的长处要更加长。很多工作要做到这一点,是不是反投、或者是落地?促进税收或者是就业就可以达成这样的事情,胸怀可以放得更宽大一些。

  从助力实体经济发展这一点是功不可没的,也是大家都看得到的。特别是双创的背景下,私募股权基金对整个创新创业,包括生态链的维系都发挥了非常重要的作用。可以说是私募股权里面的主角,特别是2018年,大家可以查查每个基金的组成结构就可以看得出来,这确实是一个非常重要的环节,谢谢。

  马若鹏:国中创投管理的国家中小企业基金就是以财政部引导,社会资金支持中小企业发展的一只基金。从我们的运作体会来讲,政府引导基金支持实体经济至少要发挥两个作用:第一个是示范带头作用,别人不敢投,不能投的,我们应该敢投,要带头投。第二个是要有社会责任,因为国家中小企业基金在设立之初,就给我们承担了肩负起中小企业的责任,这种责任也是政府引导基金应该给股权投资所做的示范带头作用。

  谢谢。

  罗岩:面对这个问题,从我的经历来讲是一个很尴尬的事情。前面四位主要领导曾经都是在政府引导基金或者是正在政府引导基金工作的过程中,我们来谈这个问题,可能站的角度不同,也有班门弄斧的感觉。我就分享一组数据,截止到2018年,政府引导基金的数量大概是在2100多只,总规模将近3.7万亿。从分布的领域来看,国家级的政府引导基金大概有21只,从规模量化上来看,省一级的政府引导基金的规模是最大的。数量上来看,市县一级的政府引导基金规模是最大的。截止到2018年年底,目前发起最多的政府引导基金的省份应该是山东省,如果我没有记错的话,应该是91只左右。因为2018年山东省做了一个新旧动能转换,是省政府的促进作用,所以他在2018年增长很快。第二名是广东省,第三,第四是江苏省和四川省。无论是从体量来看还是数量来看,政府引导基金已经发展到了一定量的规模,也充分说明了政府对政府引导基金的认同,或者是认为政府引导基金应该发挥出更大的作用。

  我概念里是没有关于政府引导基金的投资情况的数据的,所以我觉得政府引导基金如何更好的发挥作用,反而节点是在“投资”两个字上。发起的初衷一个是政策性,一个是引导性。

  我作为一个基金管理人,很多时候在跟很多政府引导基金机构打交道,过程中也有很多的无奈,不能说是辛酸。因为每个人做的角度不同,我们都很理解大家所处的位置。但是在一些场合,一些政府引导基金的母基金,在跟子基金之间存在争利的问题,这样感觉有可能是当初政府所想发起引导基金的初衷设置了一定的壁垒。另外是体制机制上,部分引导基金其实还做不到全部跟投。作为一家市场化运营的基金管理公司,华润集团已经对所有的基金全部要求是强制跟投,这既是约束也是激励,我们认为是约束大于激励,是保障基金有效合规运营的一个基础制度保障。

  我认为如何以创新的形式来支持实体企业发展,对于目前的政府引导基金来说基本上是以私募股权基金的形式为主。私募股权基金基本上以投资一级市场为主,只要这个钱投下去了,就是对实体经济的支持。如何投好?我个人认为要有一套市场化的制度机制来保证私募这一项市场化的工具能够做到市场化的运营,从而达到我们支持实体经济发展的目的。

  题目里面用“创新”,更多的是破题,如何破题,如何市场化的制度保障,如何更灵活的机制的设定,以及刚才前面马总提到的如何政府引导基金承担一定的风险,来达到最佳的投资目的。

  主持人:针对罗总说的,李总,或者是姚总有想补充的吗?

  李守宇:补充也说不上。我刚才讲过,对于创新这个话题,一直我们中国这么多年来,创投、创新、创业是我们个永恒的话题。这么多年来政府引导基金,包括各创投企业投资到实体经济中来,确实也给中国的实体经济发展,特别是七大新兴行业发展注入了很多的动力。投入到实体经济中,投资的钱就是支持了实体经济的发展。但是投哪个方向、哪个阶段,那就是政府引导基金怎么规划了,根据各城市的定位,根据国家的定位发展,需要不断的规划、不断的创新。

  主持人:请举例说明。

  李守宇:刚才姚总讲到了深圳市天使母基金的例子就是非常好的案例。深圳市原来这么多年对于我们有政府引导基金,包括创新投所做的VC为主的,同时又有PE,我们25%是投到初创项目的。但是这么多年对于天使基金的投资方面,一直还有一些想法。对于天使项目,大家越来越看到这方面的重要性。原来很多投资机构在前些年,2007年的阶段都是财务投资、综合性的投资。目前专业投资逐渐在加强。创新投本身也分投资经理七大专业方向,投资经理全部是按照专业方向进行分类的。除了天使基金建立起来了,我还兼任天使项目的董事长。同时生物医疗、军民融合、互联网的方向,也建立了专业化的基金。还有电子通讯方面、芯片方面,政府对这些方向都进行了引导,而且对不同方向的投资也有一定比例上的优惠。

  主持人:黄总,请继续刚才的话题。针对引导基金怎么样创新发展助力实体经济,您有什么看法?

  黄爱明:我们作为外商投资管理人,跟政府引导基金真的有非常好的结合。因为外商投资,特别是国家科技版倡导的战略新兴产业,跟着政府,我们可以更好、更精准的支持失业的产业升级,达到海外投资人和产业升级双赢的格局,这是非常好的。谢谢。

  主持人:刚才在谈关于引导基金怎么样更好的创新发展,才能更好的助力实体经济。我们知道创新基本上是整个经济的驱动力,所以新经济的发展就少不了推动科技企业的创新发展,下面就请几位具体聊一聊,你们在推动科技创新上具体会怎么做?李总刚才分享过,就先请姚总开始。

  姚小雄:天使的投资是要投入到创新创业企业,支持实体经济发展,这是我们基本的指导思路。在筛选子基金的投资项目的时候,要求他必须是投入深圳的七大战略新兴产业和五大未来产业。这些产业都是深圳或者是国家未来需要着力培育的企业。所以从产业方向上,首先就会有要求。对于天使阶段的界定也是约束子基金必须投向有创新创业的企业。比如说对成立时间也有要求,对资产规模有要求、对雇佣的人数有要求,目的就是想要促进深圳的初创级企业的发展。最近也听到一些子基金反映意见,说我们以后太严了。我们觉得深圳成立天使母基金的初衷就是想让你投到初创企业中去。因为VC、PE已经比较发达了,市场已经在非常好的运作了,这个时候政府可以更多的放到天使阶段,而不是更多的放在VC、PE阶段。

  我对十九大里面的两句话印象非常深刻,他说改革的方向一个是要发挥市场的决定性作用,市场在资源配置中的决定性作用,这个是最关键的。另外一句话是更好的发挥政府的作用,这两句话都应该正确的理解,不能有任何的偏颇。资源配置的决定性力量还是市场,如果市场可以充分发挥作用的地方,政府就应该尽量少干预。如果市场还不能充分发挥作用,政府就可以起到引导作用。所以我们一定要坚定这样的思想。

  我也希望我们的子基金要充分理解,投资是我们坚定不移的要往前面走的,往初创企业走的。投资的行业也是需要国家未来大力发展的行业,而不是传统的产业。

  这就是我的补充。

  主持人:姚总提到挑选标的的时候会有很多严格的要求,包括规模、人数上,这些具体要求方便透露一下吗?

  姚小雄:当然可以透露。深圳的管理办法里面有明确的要求,要求初创期的企业雇佣的人数是50个,当然这个不一定是很科学,我们现在也在探讨。这个标准能不能适当的放宽,可能有些企业一开始就需要一百个人、两百个人,总是要有一个边界,要不然就没办法界定哪些企业是该支持的,哪些是不该支持的。其他方面还要求首两轮的外部投资,也有不同的机构提出不同的意见,包括我们的资产规模要求是初创企业不能超过2千万的资产规模,不能超过2千万的营收,也有很多子机构提意见,说现在一个企业随便建立起来资产规模就超过了2千万,甚至是超过1亿,那就没法投。这些非常具体的指标,我们觉得是可以探讨的。

  但是毕竟原来市里出台的管理办法就有明确的规定,我们在这样的背景下,很难突破原来的管理办法,因为我们是一个执行政府规定的部门。所以我们充分的反映子基金的诉求,如果可能,把一些具体的标准做一些修订。现在我们也正在做这方面的工作。

  戴华坤:刚才主持人的问题在前段时间是一个热门的话题,那就是科创板。刚才说的怎么推动科技进步,科创板第一批受理的名单里面,再查查他的股东结构就可以看到私募股权基金的推动作用了。基本上第一批都有私募股权在里面,而且这不是一个简单的特例,是普遍的,科技版推出的核心科技,我们对科技的推动肯定是不在话下的,这是第一个。

  第二个私募股权基金还有一个作用是赋能。大家都知道初创企业的规范性,方方面面都是稍微弱一些的,不是说差,是弱。但是私募股权基金进去之后,不单是给资金上的支持,还有规范企业的管理。比如说头部的机构,比如说深创投、毅达资本这些投了好多企业,比如说毅达投了750个企业,各行业里面有一些产业链、上下游的对接,这是一种。再一个是通过IPO上市,也可以并购。这里赋能的力量,更强的是资金的力量。刚才姚总说原来是中小企业的标准,已经好多年了,225已经说了好多年了,这个东西早就说要改。去年我跟孙大哥在北京的时候也提了这个意见,这个标准已经用了七八年了,再不改,科创板也是走回创新板差不多的了。因为动不动就到了天花板,限制了太多,科技本身就有很多是颠覆性的,不能有太多限制。另外是资金池的结构也不合理,美国的私募股权的大部分的钱都来自机构,而我们的是反过来,我们募一点钱很难。所以,在这个过程中也要反思,因为资金来源有很多限制,你的投向就一定有限制。比如说姚总的天使的,天使的周期很长,第二个失败率也很高,谁来承担这个结果?社会化的钱,资本的本质还是求利的。回归到资本的本身来看,但是政府引导基金或者是私募母基金,结构如果是以政府引导为主的,或者是有风险补偿金的,我不知道这里有多少家的地方政府有风险补偿金,如果有这个,也是毛毛雨。一个企业天使项目失败可能颗粒不收。我原来就投过好几个,真的是颗粒不收,投了名酒会,线上线下的,也是国家倡导的,很热门,两下就没了。不但是连渣都没有,连影子都没有,这就是天使,天使飞得很快。我有时候请愿投一个鸡或者鸭,它不会飞,至少看得见,所以我们考虑这个事情,天使对科技进步的促进,很多的助推是私募股权,但是私募股权基金的组成又限制了我们的手脚,这一点我觉得接下来方方面面都是要推动的,在座的各位都是行业大咖,也要维系这个行业生态的良性,谢谢。

  主持人:姚总您有没有碰到投天使的情况?您怎么看?能不能举个例子说明?

  姚小雄:我们成立的时间不长,作为天使母基金的案例还不是特别多,但是我相信肯定会有非常高的失败率。成二败八也好,成一败九也好,都是行业的规律,应该客观看待。为什么深圳下那么大的力气去支持天使投资阶段的企业发展?就是因为这里面的风险太大,政府有必要去引导这行业的发展。所以对天使投资我们还是要正确的对待,客观的看待,看待它的失败率,鼓励创新,匡扶失败,在天使阶段的投资是最应该贯彻的。不应该都责备,非得投一个就成功一个,神仙也做不到。

  戴华坤:姚总说的欢迎失败,但是有一点,失败就没有成果了,最后结果谁来承担?这是很重要的,这个话是在更高层的人来讲可以,但是谁来承担?接地气一点的说法,失败后的败局谁来收?有些是要打官司的,怎么办?连打官司的钱都没有。

  主持人:一方面引导基金要补短板,另外要考虑资本是逐利的,两者的矛盾怎么平衡,也需要未来在不断创新的过程中找到更好的答案。

  接下来再听一下马总对于这个话题的看法。

  马若鹏:科技创新离不开资金的支持,这是很显然意见的。但是资金对科技创新的支持,怎么支持才能做起来?我们的体会有三点:

  第一,要敢为天下先。

  很多科技创新在初期的时候是不被市场或者是被投资机构所认可的。如果我们有眼光,有能力去挖掘这样的项目,就可能为我们的实体经济带入一个新的创新机会。从国中的体会来讲,最近比较火的OLED显示可能大家都关注过,我们都知道这个行业的原材料是被国外充分垄断的。前年,我们在陕西果断的投资了一家从事OLED材料开发的企业,经过两年的开发和攻关,这家企业已经成为目前京东方OLED材料的主供商之一。这个项目投完之后,很多机构都问我们,这么领先的行业你们怎么就敢投?当然投这样的企业凭的不仅仅是勇气,我们倡导研究先行,投研结合,能够投这样的企业,首先要对行业技术有一个充分的了解,对团队有充分的认识,我们才能果断的对一个技术、一个行业进行支持。

  所以敢为天下先是支持我们国内技术创新创业的一个重要措施。

  第二,要贴身、贴心的服务。

  我们知道科技人员创业在技术上是领先的,但是在管理上、市场上、运营上是欠缺的,这就需要我们的投资机构对创业企业全方位的进行服务。

  第三,需要产业联动。

  你的新产品、新技术走向市场,如果没有上下游的支持,也很难有很大的发展。作为投资机构,无论是专业的投资机构还是综合的投资机构,在很多产业链已经形成了上下游的联动。我们投一个新项目就能够帮助他在上游、下游进行拓展,能够支持他很快的走向市场。

  通过股权投资支持科技人员创业,从三方面来带动他们:

  一是走出来。

  二是做起来。

  三是要富起来。

  通过股权投资来调动科研人员的创业积极性,使他们从象牙塔里面走出来,把他的科技成果转化成生产力。股权投资通过资金的支持,提供启动资金、发展资金,帮助这些科学家、科研人员把他们的技术变成产品,把企业做出来,来支持我们的实体经济。最后还要通过资本市场,使科研创业人员富起来,通过资金的支持、资本的挖掘,使他们实现自己的人生价值和财富价值,通过奋斗来创造幸福,才能更好的使我们的科技创新达到循环的促进作用。

  所以,资本对科技创新,从各个方面都能够起到很大的促进作用。谢谢。

  罗岩:听了姚总和马总的发言,让我很兴奋,也很亢奋。在两政府引导类基金里有这样两位领导的战略思考,我们也很有信心在会后和两位领导进行更深入的交流,希望有合作的机会。我相信这是我本次来参加这个高峰论坛比较大的收获,也相信是组委会组织这次活动的初衷。

  回到话题,从大的方向来说,从资本的逐利性也好,还是资本的顶层复制孵化的能力也好,没有任何的理由说资本不去投资科技以及创新。我相信每一个合格的或者是出色的基金管理人都希望在自己的手上能够孵化出下一个中国的、世界的独角兽,最大的机会还是在科技创新领域。

  说到华润资本的投资分了三条线:VC、PE和新业态。

  VC方面主要是投资科技创新,在香港发起了一只深科技(000021)基金,这个基金有一个大背景,本来的初衷是想跟中美的技术交流上、中国故事上做文章,但是由于中美贸易战的大背景,后续和以色列国民银行签了战略合作协议,希望能够跟以色列或者是日本引进一些好的技术,在中国落地,讲好中国故事,形成双赢的局面。

  在深圳市已经发起了一只创新投的基金,这个基金主要是投资华润产业的上下游,这是有产业背景的私募股权基金在做VC领域的独特优势,我不仅仅是他的资本供应方,同时也是他的定单供应方。所以马总刚才提到,产业链的上下游,以及我们在收购一些产业上下游小技术的时候,不仅为自己的产业转型创新中提供了助力,同时也为这些中小企业提供了更多的机会和机遇。

  我们还和哈工大在军民融合上发起了一只基金,借助于高校的技术力量,哈工大虽然是北方的大学,但是他在航空航天领域是全国屈指可数的,无论是军用技术的民用化也好,还是顶端技术的民用化也好,跟高校的合作是未来我们在寻找创新高地的切入点。

  同时,也希望能够在深圳区域,大湾区的核心区域跟深圳市政府引导基金发起一些合作,后续在创新领域也好、天使领域也好,做一些尝试。

  谢谢。

  黄爱明:深圳汇创股权投资基金作为外商投资管理人,认为中国内地是全球投资市场回报率最高的地区之一。所以我们公司会充分发挥前海跟香港特区的优势,为境外投资人创造直接投资、人工智能、高端装备等国内的优质股权投资项目,分享中国境内产业升级的高速发展的红利,达到双赢。

  QRFIB业务资格是合法、安全、便利的特性是很明显的。中国未来10到15年,会引进外资投资2万亿美元。

  我非常感谢深圳市政府金融办授予我们这个资格,但是我们是比较适合做母基金的,现在政策可能有些摇摆,希望我们直接投到实业中去。我们外资的优势就是海外的投资资金比较充裕,而且时间比较长,利息也比较低,成本也比较低。我们更希望投到国内,比如说一些顶级的私募基金某一个行业的龙头,我们来投他们的基金,我们做母基金,这样会比较合适。以后这方面再和金融办沟通一下。

  主持人:会后再交流。

  接下来听一下李总的看法,推动重大科技创新这件事情上,创新投具体是怎么做的?做了一些什么工作?

  李守宇:对于重大科技创新,创新投投了这么多年,一直在寻找七大新兴行业中的创新企业。在中国,创新力量确实势头是很猛的,昨天我带了十几家企业到华为,和华为的高管以及他们的投资部门交流,使得我们的投资企业和华为能有更进一步的接触,从产品链上、企业发展上能得到更多的帮助。结果一看,这些企业得到了华为的高度好评,华为这些年的配套,包括他们的发展,国产化率持续提高。十几家企业里面,最后一看有非常多的企业,大部分的企业,包括在芯片、机器控制、屏幕、马达、声影都和华为有关系,而且华为原来用的很多国外的技术,现在也非常重视和国内企业发生关系。所以我们看到了企业的新生力量,而且这儿企业都成长得非常好。

  因此,我们的创新力量是非常猛的,不容小视的。

  华为最早接触的投资者,大部分是美国、以色列、欧洲的企业,现在中国企业的发展,他们还有一个专门的投资部门看重国内的企业。

  前几天还和富士康成立了一个专门的对于投资他产业链上的企业基金,也是非常看重深圳的创新企业对他们的贡献。

  中国的科技企业,我们投的比例是非常高的。深创投大部分的资金是内资,在创业板里面6%的企业是深创投投过的,这些企业对中国制造业的发展,对中国高新技术企业的发展是做了很大贡献的。当然我们也投了像很多酷狗音乐这种互联网企业,外资原来的投资模式大部分是互联网企业到境外上市的比较多,也赚了很多钱。深创投这些年,大部分企业有在国外上市的,国内中小板和A股上市的是主流,这种模式也更适合在这种状态下投的企业。这些企业包括互联网、生物医药的创新企业都特别多,就不一一举例了。

  中国创新的力量需要私募基金,包括创投PE基金的支持,同时他们也给我们很好的回报。正向的发展是特别重要的,一级市场和二级市场联动也非常重要。前些天二级市场的低迷造成了一级市场的募资难,但是随着今天的回暖,又给投资、募资和科创板的开通都提振了非常大的信心,我们对科技创新能力是非常看重的,是非常有希望的。

  主持人:我们都说粤港澳大湾区是未来兵家的必争之地,如果在大湾区的新格局下,你们觉得私募股权基金该怎么样更好的布局?

  姚小雄:大湾区是我们国家的发展战略,作为一个湾区的战略提出来,粤港澳大湾区在中国发展 历史上是第一个,我们也是吸收了国外的纽约大湾区,旧金山大湾区,东京大湾区这些湾区的经济特点。中国也是到了这样一个阶段,城市群的发展对于我们国家的经济支撑,他的作用是越来越突出的。我们也形成了几个大的城市群的板块,包括最典型的粤港澳大湾区,还有长三角,以上海为代表的大湾区。也包括渤海湾的经济区。

  深圳身处粤港澳大湾区的环境下,应该是大有作为的。这几个城市的互补性是很强的,如果是很同质化的、都差不多的结构,要他合作可能更多的是竞争。而我们的粤港澳大湾区中的几个城市各有各的特点,广州、深圳、香港、澳门这几个比较有代表性的城市,都非常有他们的特点。所以,应该是各自发挥好自己的优势。比如说香港的基础研究和大学的教育,在全世界都是比较有名的,他的几所大学,他的研究成果,在中国北大、清华拿进来比较,他都是毫不逊色的,产生了非常多的科研成果。他的资本市场也非常发达,是全球最大的、最知名的资本市场之一,包括纽约、伦敦、香港,这些都是世界级的金融中心。所以香港有它的非常好的优势。

  但是香港的创投也好,天使也好,这种业态的发展是不如我们深圳的,或者说甚至不如广州。

  所以,大湾区是非常有价值,有必要研究的。怎么样各自发挥好各自的优势,共同推动粤港澳大湾区的发展,未来确实有非常大的前景,有可能很快就会超过东京湾区。

  戴华坤:大湾区很热,希望的湾区不是一个概念。的湾区的效应现在在全世界得到了验证,这里是财富的效应非常大的,大家不要考虑得太远。从财富角度来说,必将产生很好很伟大的产业和伟大的企业,全世界著名的湾区已经有了这个效应在里面。我们有时候可能是看到了这个概念,看到到了金山在这里,就要开采。更重要的是文化的融合、技术的融合、资金的融合,方方面面。刚才姚总也说了,除了海湾是连在一起,广州、香港、深圳还有一条水路,是一江水,所以这里的融合非常到位。黄总是外资的,她的进入,以她的资本端的成本很低,对我们来说,在座的各位可能是竞争,但是这种竞争是良性的。湾区的好处,就是同时港澳的资金可以进来,激活了生态,整个行业的生态会活跃起来。虽然有竞争,也让我们这些私募股权基金走向成熟,香港也好,澳门也好,他的收益率要求不会那么高,我们这里投资人的要求是回报率,给GP的压力很大。所以慢慢大家的成熟度,包括GP的成熟和LP的成熟,慢慢的回归到理性投资上来,这是很好的生态平衡和良性的竞争环境。这种机会是很少有的。

  湾区概念,大家可以清楚的看到肯定是机会,而且围绕着湾区会出台很多对私募股权基金、产业发展、人才引进等方面的区域政策,可能有一些冲突,或者是更优于他们。原来我们说可能很多地方是画一个圈,划地为牢,这块是我的,那块是你的。但是湾区这里的水是不能挡的,水是要流动的,流动的除了水,还有人,还有资金,还有项目,还有科技,还有文化,隔不住的。这里有很多文章可做,但是我们要把事情做细,符合当地、深圳的,符合广州的,机构的,你要做什么?因为切入点很重要,接下来就要抓住机会,湾区的财富效应我们一定能够分享到,谢谢。

  马若鹏:粤港澳大湾区的机会是很多的,但是三地的差异也是非常大的。香港、澳门的资金充裕,资本市场发达,与世界的科研接轨好,科研基础丰富,但是港澳以金融、地产、旅游、贸易为主业的投资为主,在科技创新方面的投资不足。而广东、深圳,科技创新的实力非常强,而且资本对科技创新的经验、孵化的经验又非常丰富,所以从国中创投来讲,采取主动出击的方式,主动的与目前已经跟香港科技大学、港大的霍英东研究院进行了深入的互动,希望把我们支持科技创新的一些经验带到香港澳门,能够把我们香港、澳门的科技人才引到广东来融入我们的实体经济。

  罗岩:自粤港澳大湾区战略提出以来,集团高度重视,成立了专项工作组,后续会在大湾区领域中就深港机制融合、以及科创中心,还有产学研一体化方面进行深入的探讨,发挥华润所长。华润资本的角度来考虑,2018年12月12日,在香港已经先行发起了大湾区公募债券基金,傅育宁董事长兼任了这个基金的董事长,这个基金的规模是1千亿港币,首期完成是300亿。后续的领域主要是科创,产业升级和消费升级这一系列的领域。同时这只基金下面还发起了一只公益基金,主要是为香港在湾区创业的青年提供一定的资本孵化的力量。这也是从人的角度,进一步促进深港两地的机制融合。

  除了这个大规模的积极之外,华润资本在2019年将协同集团整体战略,发起一系列的大湾区基金,以发挥产业基金自身的投融的能力,行业研究的能力,灵活的能力,为集团在湾区快速发展提供资本助力。

  同时,华润资本也将以学院高技术+资本孵化为契机,在华润资本的内部形成境内外间的产业资金联动,为大湾区的科创中心的建设提供自身独有的助力。

  主持人:黄总,您比较擅长的是外商股权私募进军中国之后,怎么样才能更好的分享中国市场的红利,从这个角度来聊一聊您的看法。

  黄爱明:很高兴参加这个会议。我们外商非常看好粤港澳大湾区的机会,我过去一年一直在欧洲、美国各地方主要的经济区域走,他们的回应是这样的,比如说中东那边、阿联酋那边的基金,认为中国国内是目前世界上最安全的国家之一。他们的资金第一就是要安全,第二才是收益。春节前后我还拜访了日本、台湾的基金,他们两边对我们粤港澳大湾区也是非常看好的,日本认为粤港澳大湾区是日本经济新的增长点,因为日本海外投资是比国内还要多的,占三分之二。台湾机构也认为粤港澳大湾区是一个未来世界的主轴,他们一定要参与。所以我感觉我们作为香港在粤港澳大湾区的国家战略层面上,香港是非常受益的。香港真的要充分发挥他的国际资本金融市场融资的功能。2018年港交所的融资是全球第一的,今年一定还会在融资方面作为他的功能。

  目前我们坚定的看好粤港澳大湾区,我们也是尽量到全球融资,投粤港澳大湾区,台上的几位嘉宾都是我们非常好的合作伙伴,非常感谢。

  主持人:感谢黄总。针对在大湾区的格局下,怎么样让私募股权资金更好的做战略布局,请李总做一个总结性的发言。

  李守宇:感谢。

  粤港澳大湾区这个地方确实是非常神奇的地方,在这里,资源非常丰富,包括从香港、澳门到广州、深圳等等不同的所有制,不同的优势。但是各自的利益有冲突,又有结合,这个地方融合起来特别重要。两大证券交易所,这里原来的融合确实是不够的。举个例子,深圳一直到粤西珠海的交通,受制于内部的竞争,一直就没有修好。深圳的这种单列市的利益和广东省的利益,包括香港的利益的结合。粤港澳大湾区这个概念提出来,从整体融合发展来说,是非常重要的。在这里有最优秀的港口,最优秀的体制,最优秀的人员,我们对这里是非常有信心。关键是靠大家的智慧,看我们国家能够制定出更加融合的政策,

  今天看到香港居民到港区工作,他的税收政策。在那边18%的税,这边45%。原来超过180天,这边就要按照45%来征收,等等这些政策都在融合。我感觉到粤港澳大湾区的这种融合大有前途,非常高兴深创投能够在这个热土里发挥更大的作用,感谢大家。

  主持人:谢谢李总。由于时间关系,这一组的对话就到此结束了,感谢刚才几位嘉宾的精彩发言,谢谢各位。

  

(责任编辑:赵艳萍 HF094)
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