★ 中国基金业发展有七个比较重大的节点

　　和讯网：中国基金业规范发展已经十年，在这十年历程里，您觉得哪些节点是比较关键的，并且，这些节点对中国基金业发展又产生了怎样重大的影响？

　　陈礼华：1995、96年，我们到美国去学习，发现美国的金融市场非常发达，在那个地方我们理解了，为什么说华尔街是西方世界的金融心脏，我们深刻理解了这句话。

　　回来以后就开始起草法律，首先划时代的一件大事就是《证券投资暂行管理办法》的推出。1997年在推出暂行办法条例以后，1998年、99年我们的封闭基金得到了大发展，这是一件非常好的事情。

　　第二件事是，从98年开始，经过三年的发展，一共发行了52支封闭式基金，为行业的发展奠定了一个非常坚实的基础。

　　第三件事是，经过三年封闭式基金的高速发展，到2001年的时候，中国开始出现了开放式基金。2001年开放式基金的发行得到非常大的成功，改变了过去基金品种单一的劣势，把基金推向社会，推向普通的老百姓，成为适合百姓的理财工具，受到了大家的欢迎。

　　第四件事是，到2002年，我们开始着手研究和设计债券基金，债券基金的发展又是一件重要事件。因为2002年之前，基金的投资都是股票为主的，2002、03年开始出现了专门以债券投资为主要标的的基金，这个基金的风险低、收益不低且比较稳定。

　　第五件事是，到2003年，中国开始出现保本型基金，当时这个基金是借鉴和使用了保本的技术。比方底线步增，原来一块钱，假如涨到一块二的时候，我的风险线可能定在一块零五分。还有比如杠杆调整策略，在收益越来越高的时候，风险敞口要越来越小，而不是越来越大。个人投资者为什么往往十年当中九年是挣钱的，但是最后一年赔光了？因为他们在头部重仓。我们使用保本策略的这些基金呢，这么多年经过四五年的市场检验，都比较好地回避了市场波动的影响，收益的稳定性，下行风险下和收益率都是管理比较好的。

　　第六件事是，2003年，全国社保基金开始入市。2002年进行了社保基金管理人选聘，2003年6月6号开始正式入市，我很幸运也担任过社保两个组合的基金经理，成为第一批的社保基金经理。

　　第七件事是，2004年开始出现了货币基金，中短债基金，因为当时股市非常低迷，基金业的发展方向开始从偏重股票型转向以固定收益为主的基金品种，当时的货币基金和债券基金发展很快，当时出现了单只货币基金超过了五百亿，单只中短债基金超过了四五百亿，所以发展非常快。

　　2005和2006年，市场开始进行股权分置改革，证券市场逐步回暖，这时候开放式基金又出现品种大发展的态势，各种各样风格的，各种主题的基金品种开始出现，也开始出现了主题投资类的基金品种，很多基金在2006年开始修改契约，把原来80%的股票上限改成90%，在投资风格上也出现了非常进取的基金，全攻全守型的。

　　第八件事是，到2007年，基金业的发展又出现了一个非常重要的事件就是QDII的发行，这意味着基金管理公司正式走向世界。

　　随着全球经济一体化，随着世界一体化，随着中国加入WTO，中国开始融入世界资本市场，所以2007年，资本业出现了QDII，如南方全球精选基金，这个也是基金业划时代的一件大事。

　　除此之外从原有的封闭式基金转为开放式基金的已经达到十几支，所以今年的封闭式越来越少，就在大家认为封闭式基金即将消亡，退出市场的时候，在中国的基金市场上开始出现创新封闭式，发行和管理的情况都非常好。有相当一部分机构投资人和个人投资者又认识到封闭式基金也有其优点，比如能够很好地体现投资理念，封闭期内，相对来说稳定，可预见性比较强。

　　所以基金业前十年的发展非常辉煌，未来的发展会更辉煌。美国基金业规模已经超过美国银行业的资产，达到十万亿美元。美国单只基金的管理规模甚至超过了一万亿美元。美国基金业管理的资产大约占到美国GDP的百分之几十。按这个比例的话，中国基金业未来十年的发展前景非常广阔。

　　★ 《基金黑幕》起因于制度不完善 唐建事件是个人道德问题

　　和讯网：刚才您说到国内设立的QFII和走出国门的QDII，我们觉得中国的基金公司或者其他一些机构能参与国际市场，超常规的发展很大一个因素就是规范。中国基金业的发展历程中，还有两个事情，对行业的规范产生了很大的作用，比如1999年的基金黑幕事件和今年的唐建事件。

　　陈礼华：我接触基金，从参与制订基金的相关法律法规、从事基金的管理直到现在，经常被人问到的就是你提这个规范化的问题。

　　《基金黑幕》，确实是基金行业中发展的一个历史事件。从基金业整体的监管、规范和透明度角度看，还是相当高的。出现的所谓基金黑幕的丑闻，我个人认为——我跟大家的看法可能不一样——跟当时中国证券市场所处的历史阶段，包括当时的监管环境、市场特点是相关联的。

　　《基金黑幕》之后，文章中所谈到的问题，在基金监管中得到了纠正，也制定了严密的监控体系，对基金的运作过程有各种严密监控，时时监控，包括各部门相互制约，包括内部流程的严密监控等等。从外部来说，两个交易所，托管行和证监会，对我们的基金都是技术监控的，比方不允许进行基金的反向对敲，要求每日对投资人揭示净值等等。

　　唐建事件只是一个偶然的事件。一旦触犯了法律法规，当事人就要接受相应的惩罚。评价一个行业应该看主流。从主流来看，我认为基金业是最完整的移植了西方成熟市场的法制精神和市场机制的行业。

　　现在证券业，信托业，都开始采取类基金的管理方法。

　　中国的证券公司以前有几百家，现在创新类证券公司只有18家。原来大量的证券公司把大量的资金放在营业部，发生了很多巨额挪用的事件，在基金业这种情况到现在还没有发生一起，因为基金的资金是被托管人托管的。所以这种“三权分立”的制衡机制很好地规避了风险。

　　所以总体来说，基金业有各种各样的风险防范措施，我觉得唐建事件更多是属于道德风险。当然，基金业也会采取更完善的措施来防范。